Intervención esterilizada

¿Qué es la intervención esterilizada?

La intervención esterilizada es la compra o venta de moneda extranjera por parte de un banco central para influir en el valor de cambio de la moneda nacional. sin cambiar la base monetaria.

Conclusiones clave

• La intervención esterilizada es la compra o venta de moneda extranjera por parte de un banco central para influir en el valor de cambio de la moneda nacional. sin cambiar la base monetaria.
• Las intervenciones esterilizadas involucran la venta o compra de activos en moneda extranjera y una operación de mercado abierto que involucra la compra o venta de valores gubernamentales (del mismo tamaño que la primera transacción).
• La evidencia empírica sugiere que la intervención esterilizada generalmente es incapaz de alterar los tipos de cambio.

Comprensión de las intervenciones esterilizadas

Una de las principales herramientas que utiliza la Reserva Federal para influir en la política monetaria es su objetivo para la tasa de fondos federales, que es establecido por el Comité Federal de Mercado Abierto principalmente para lograr objetivos domésticos. Dado que la Reserva Federal nunca permitiría que sus actividades de intervención tuvieran un impacto en sus operaciones de política monetaria, siempre utiliza intervención esterilizada. Los bancos centrales de las principales naciones, como el Banco de Japón y el Banco Central Europeo, que también utilizan una tasa de interés a un día como objetivo operativo a corto plazo. Asimismo, esterilizar sus intervenciones monetarias.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. Es responsable de determinar el tipo de cambio de la nación, y para tal fin, mantiene el Fondo de Estabilización de Cambios (FSE), que es una cartera de activos denominados en dólares y en moneda extranjera. La Reserva Federal también tiene una cartera de divisas para el mismo propósito. La intervención en el tipo de cambio la realizan conjuntamente el Tesoro y la Reserva Federal.

Las intervenciones esterilizadas implican dos transacciones separadas:

1. La compraventa de activos en moneda extranjera
2. Una operación de mercado abierto que implica la compra o venta de valores gubernamentales (del mismo tamaño que la primera transacción).

La operación de mercado abierto compensa o esteriliza efectivamente el impacto de la intervención sobre la base monetaria. Si la compraventa de moneda extranjera no va acompañada de una operación de mercado abierto, equivaldría a una intervención sin esterilizar. La evidencia empírica sugiere que la intervención esterilizada es generalmente incapaz de alterar los tipos de cambio.

Ejemplo de intervención esterilizada

Considere un ejemplo simple de intervención esterilizada. Suponga que la Reserva Federal está preocupada por la debilidad del dólar frente al euro. Eso, por lo tanto, vende bonos denominados en euros por valor de 10 000 millones EUR, y recibe $ 14 mil millones en ingresos de la venta de bonos. Dado que el retiro de $ 14 mil millones del sistema bancario a la Reserva Federal afectaría la tasa de fondos federales, La Reserva Federal llevará a cabo de inmediato una operación de mercado abierto y comprará $ 14 mil millones de bonos del Tesoro de los Estados Unidos.

Esto inyecta los $ 14 mil millones nuevamente en el sistema monetario, esterilizar la venta de los bonos denominados en euros. En efecto, la Reserva Federal también baraja su cartera de bonos mediante el intercambio de bonos denominados en euros por bonos del Tesoro de EE. UU.

Intervención esterilizada frente a comercio de transporte

Hacia finales del siglo pasado, una causa común de muchas intervenciones esterilizadas fue una alta oferta monetaria que empujó las tasas de interés locales por debajo del promedio internacional, lo que creó las condiciones para un carry trade:los participantes del mercado tomarían prestado en casa y en el exterior a una tasa de interés más alta.

El carry trade ejerce una presión a la baja sobre la moneda que se toma prestada. Dado que las intervenciones esterilizadas no reducen una oferta monetaria ya elevada, las tasas de interés internas seguirán siendo bajas. Los participantes continúan pidiendo prestado en casa y prestando en el extranjero y el banco central tiene que intervenir nuevamente si quiere evitar una depreciación futura de su moneda nacional. Esto no puede durar para siempre porque el banco central eventualmente se quedará sin reservas de divisas.