El presidente Trump señala un regreso a los días de las finanzas del Salvaje Oeste

Una serie de comentarios se ha propuesto explicar el éxito electoral de Donald Trump como reacción a la globalización y el neoliberalismo. Señala un hilo de anticapitalismo populista que va desde el presidente electo hasta Bernie Sanders.

En la medida en que esto sea cierto, sin embargo, Los votantes de Trump pueden llevarse una sorpresa. Una de las principales reformas de la administración entrante será la destrucción de las respuestas regulatorias a la crisis financiera de 2008. Esto no solo es incompatible con la retórica preelectoral, pero muy importante para los mercados financieros.

Liberar a los actores financieros de las cadenas de la regulación puede parecer atractivo para las empresas, pero también aumentará el riesgo de otra crisis financiera. Es probable que las políticas de Trump creen una pero un sistema financiero crucialmente más propenso al riesgo, no solo en los EE. UU., pero a nivel mundial.

En particular, ha hablado de desmantelar la Ley Dodd-Frank, que introdujo una amplia regulación de la industria financiera a raíz de la crisis financiera mundial. Esto agrada a los mercados, pero puede llevar al mismo tipo de toma de riesgos que precipitó la crisis de 2008.

Poner fin a la intervención estatal

El sitio web de transición recientemente establecido por el presidente electo declara:"La economía Dodd-Frank no funciona para los trabajadores". La burocracia burocrática y los mandatos de Washington. según Trump, han obstaculizado la recuperación económica de Estados Unidos. La nueva administración promete desmantelar la Dodd-Frank y reemplazarla con nuevas políticas para fomentar el crecimiento económico y la creación de empleo.

Todavía, Fue exactamente este tipo de desregulación entre la década de 1980 y mediados de la década de 2000 la que fue una de las principales causas de la crisis. Esta es la razón por la que la Ley Dodd-Frank incluyó disposiciones que afectaron prácticamente a todos los mercados financieros y otorgó nueva autoridad a casi todas las agencias federales de regulación financiera en los EE. UU.

Fue diseñado para evitar una toma de riesgos excesiva por parte de empresas e inversores. Introdujo una mayor regulación de Wall Street y aumentó el poder del gobierno para intervenir en caso de que se repitiera una crisis.

También creó un organismo de control del consumidor para supervisar la venta y la comercialización de servicios financieros a los consumidores. como las compañías hipotecarias y los prestamistas de día de pago que se beneficiaron antes de la crisis. Esta fue la idea de la senadora liberal demócrata Elizabeth Warren y ha sido señalada como una fuente de ira para los republicanos, ya que es emblemática de la intervención estatal en los mercados financieros.

En el tajo

Por el momento, hay pocos detalles de con qué será reemplazado Dodd-Frank. Algunos indicios provienen de las propuestas del Partido Republicano para socavar la regulación posterior a la crisis, que culminó con un proyecto de ley presentado por el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Jeb Hensarling, a principios de este año.

El plan Hensarling impondría mayores restricciones a los reguladores financieros que intentan redactar nuevas reglas, y brindar a las grandes instituciones financieras una forma de aliviar su carga regulatoria. Dichas instituciones tendrían la opción de excluirse de alguna supervisión gubernamental si acuerdan retener mayores cantidades de capital.

Grandes porciones de Dodd-Frank están por eliminarse, incluida la "autoridad de liquidación ordenada" a través de la cual los reguladores pueden cerrar bancos en problemas. Quizás de manera más emblemática, la "Regla de Volcker", que prohíbe a los bancos participar en una actividad con fines de lucro conocida como negociación por cuenta propia, también sería derogado. Y el Congreso también podría paralizar al nuevo perro guardián del consumidor al tomar el control tanto de su presupuesto como de su administración. También puede perder la capacidad de prohibir productos financieros que considere "abusivos", y su capacidad para recopilar datos financieros de los consumidores.

Esperando lo inesperado

¿No es un ataque a las agencias gubernamentales y la "burocracia" parte integral de una administración republicana? Quizás. Pero durante la larga campaña electoral sucedieron muchas cosas inesperadas en esta nueva fase populista de la política estadounidense.

Por ejemplo, los republicanos unieron fuerzas con la izquierda de los demócratas para pedir la restauración de la Ley Glass-Steagall. Esta fue una de las respuestas legislativas más importantes a los fracasos que llevaron a la Gran Depresión. particularmente en el sector bancario. Los partidarios de la ley estaban convencidos de que los bancos habían desempeñado un papel importante en la promoción de auges insostenibles en los mercados inmobiliarios y de valores durante la década de 1920.

Glass-Steagall impidió que los bancos comerciales hicieran préstamos e inversiones poco sólidos que pueden conducir a una burbuja en el mercado de la vivienda. También disuadió a los bancos de realizar inversiones en valores que socaven su solvencia durante las recesiones del mercado de valores y les impidió otorgar préstamos para financiar la compra de valores.

Se necesitan algunos saltos intelectuales para pasar de defender el regreso de la regulación de la década de 1930 al desmantelamiento de las respuestas a la crisis posteriores a 2008. Sin embargo, esta es la dirección que parece haber tomado el equipo de Trump.

Los mercados, como era de esperar, han reaccionado bien. Esto debería dejar a nadie preguntándose. Con regulaciones a la altura, los bancos reducen sus costos de cumplimiento y pueden aumentar los márgenes de ganancia. La industria financiera echó un vistazo a los primeros pronunciamientos de los nuevos gobernantes de Estados Unidos, y le gustó lo que vio.