Un nuevo acuerdo con el capitalismo requiere una revolución en la política y los mercados

Mucha gente siente que el sistema económico capitalista entrega riqueza a unos pocos y de alguna manera engaña al resto de oportunidades. Estoy de acuerdo:nuestro sistema de mercado está siendo saqueado por una pequeña minoría y las únicas soluciones reales requieren medidas valientes.

Ha sido demasiado fácil que las cosas se deslicen en exceso. Los comerciantes de los mercados financieros manipulan los precios para obtener bonificaciones más altas. Ellos y sus gerentes hacen apuestas masivas con el dinero de los accionistas porque se trata esencialmente de apuestas unidireccionales:los gobiernos y los bancos centrales los rescatarán si las cosas salen mal. Los equipos de gestión de las grandes empresas se recompensan a sí mismos con paquetes de compensación cada vez mayores, prácticamente independientes del desempeño de sus empresas.

En una estrategia más sutil, y sin considerar quizás los efectos, Los líderes empresariales pueden acabar saqueando el futuro invirtiendo insuficientemente a largo plazo. Están jugando un juego sesgado hacia la búsqueda de ganancias a corto plazo para lograr mayores pagos personales.

En la industria, vemos formas cada vez mayores de comportamientos similares a cárteles en todas partes. Los grandes bancos ofrecen servicios esencialmente similares en condiciones similares y extraen rentas de monopolio, a menudo en formas atroces, como cargos masivos por pagos atrasados ​​o sobregiros no autorizados para clientes minoristas. Las grandes empresas farmacéuticas trabajan activamente para ampliar la protección de las patentes de los medicamentos y limitar la capacidad de los fabricantes de medicamentos genéricos para competir de forma eficaz.

Supervisión insuficiente

Pero, ¿cómo puede suceder todo esto cuando se supone que las instituciones del sistema de mercado deben evitarlo?

Las empresas son supervisadas por juntas directivas que representan a los accionistas y determinan la compensación de la gerencia. Los inversores controlan la base de capital de las empresas y tienen el poder de reemplazar a los consejos de administración. La actividad del mercado se lleva a cabo dentro de un marco de leyes y regulaciones supervisadas por los bancos centrales y por agencias reguladoras integradas por funcionarios públicos y, sobre ellos, se sientan los representantes electos del pueblo. En teoria, debería funcionar a la perfección, pero con demasiada frecuencia la estructura falla, y no es tan difícil de explicar por qué.

Empecemos por las empresas que cotizan en bolsa. En realidad, muchos están controlados por su dirección y no por directores independientes. En los EE. UU., Todavía es común que el CEO sea también el presidente de la junta y, por lo tanto, desempeñe un papel importante en la elección de quienes se supone que deben supervisar. En todo caso, Por lo general, vemos a las mismas personas en varios directorios, mientras que el director ejecutivo de una empresa forma parte del directorio de otra. No es de extrañar que las juntas respalden esquemas de compensación atroces.

Pero, ¿no deberían los accionistas echar a todos los bribones de las juntas? Si por accionista nos referimos a alguien con un conocimiento profundo de una empresa y el compromiso de mejorar su desempeño a largo plazo, entonces muchas empresas grandes no tienen accionistas.

La lógica de inversión de la diversificación y el aumento de la inversión pasiva (donde los inversores solo siguen el rendimiento de un índice de acciones como el S&P 500) impulsa a las personas a distribuir sus participaciones a nivel mundial. Grandes instituciones inversoras, a menudo ellos mismos son en gran parte pasivos, ocupar cargos en demasiadas empresas para comprender o preocuparse por casos individuales.

Y ha surgido una situación en la que un puñado de fondos gigantes posee una gran parte del valor total de las empresas que cotizan en bolsa, de modo que sus ejecutivos se vuelven parte del mismo patrón de comportamiento. Los accionistas finales, titulares de planes de pensiones como usted y yo, a menudo están demasiado ocupados, no me importa o no entiendo.

Puerta giratoria

Pasemos ahora a los reguladores. Tienen problemas profundos que no nos gusta reconocer. Primero, luchan por contratar talento que pueda igualar a las empresas que regulan. El graduado ambicioso e inteligente puede elegir US $ 100, 000 al año en un Banco Central o US $ 1 millón en el banco de inversión de su elección. Esto se ve agravado por el problema de la puerta giratoria. Si sabes eso en unos cuantos años, estarás buscando trabajo en un banco, ¿Qué tan duro vas a ser con ellos ahora?

¿Qué hay de sus amos políticos? Bien, ex políticos, los ex presidentes y ex primeros ministros realizan muy bien el truco de la puerta giratoria.

Más importante, se necesita dinero para ganar elecciones. ¿Quién tiene el dinero para donar? Las empresas y sus principales ejecutivos. Estados Unidos ofrece el extremo de esta situación. Y cuanto más regulada está una industria, por lo general, cuanto más concentrado está entre un puñado de empresas, lo que significa que la recompensa por influir en la regulación se concentra en las empresas que pueden causar el mayor daño. El término benigno para todo esto es "captura regulatoria".

Negocio sospechoso

Basta de charla. Mientras los líderes mundiales de los negocios y la política se preparan para reunirse en el Foro Económico Mundial en Davos, ¿lo que debe hacerse? Dos advertencias. Debido a que el dinero y el poder en el sistema están controlados por los saqueadores, cada acción de mejora será combatida con uñas y dientes. Y, no existe una cura mágica; lo máximo a lo que podemos aspirar es hacer las cosas de forma incremental, pero materialmente mejor.

El pescado apesta desde la cabeza, así que deberíamos empezar por ahí. Debemos reducir drásticamente el papel del dinero y el clientelismo en la política. Sólo si se hace así será factible reconstruir el aparato regulador y acabar con los cárteles.

Ahora considere el fracaso total del gobierno corporativo en las grandes empresas públicas. Sugiero que la gran empresa pública ha tenido su día. No es necesario cotizar en bolsa para obtener capital esencial, como fue el caso en su apogeo del siglo XIX y principios del XX. Los mercados de valores de hoy son para la especulación, para los juegos compitiendo algoritmos y obteniendo ganancias para los iniciados. Debemos desalentar la propiedad “pública” en favor de la propiedad privada y las asociaciones. Luego, más personas con el poder de controlar también tendrán un incentivo para pensar a largo plazo y contener el riesgo.

Este artículo ha sido publicado en cooperación con el Foro Económico Mundial para coincidir con su reunión anual en Davos, Suiza. Usted puede leer más aquí.