"El día en que el mundo cambió":un ex comerciante explica cómo comenzó la crisis crediticia

Cuando recibí una llamada telefónica de un colega comerciante en Merrill Lynch el 9 de agosto de 2007, Estaba cortando leña en el campo sueco. Como siempre, Tenía mi móvil encima en caso de emergencia.

Respondí a la llamada a un relato frenético de un desarrollo extraordinario en los mercados financieros. Mi colega seguía repitiendo que las cosas estaban "locas" y "completamente locas". En el momento, no había nada en lo que dijo que me preocupara por mi posición comercial, y mucho menos el sistema financiero global. Bastante, eran los precios del mercado, citas y números que enumeró que no tenían ningún sentido.

Juntar, parecía como si todos los bancos, repentinamente, se había desesperado por conseguir dinero en efectivo. La razón pronto se hizo evidente:el banco francés BNP Paribas había prohibido a los inversores acceder a dinero en fondos con exposición a hipotecas de alto riesgo. citando una "completa evaporación de liquidez". Fue el comienzo de la crisis crediticia.

Una crisis financiera tiende a estar asociada con los temores de una corrida bancaria. Imagínese largas colas fuera de los bancos, como durante la Gran Depresión tras la quiebra de Wall Street en 1929. Si los clientes comienzan a retirar desesperadamente sus depósitos de un banco, puede convertirse rápidamente en una profecía autocumplida. Si cree que otros tendrán miedo de que el banco se quede sin efectivo, podría ser racional vaciar primero su propia cuenta de ahorros. Y entonces, para muchos, escenas de largas colas fuera de las sucursales del banco británico Northern Rock en septiembre de 2007 sigue siendo su primer recuerdo de la crisis crediticia y la crisis financiera mundial.

Antes de que el miedo a una corrida bancaria se extienda al público, sin embargo, la atmósfera en los pisos de negociación ya ha cambiado. El comercio se convierte en una situación en la que la papa caliente pasa de un comerciante a otro, de banco en banco. Prestar dinero es un negocio arriesgado y nadie quiere que el prestatario incumpla. Como precaucion, los bancos tratan desesperadamente de pedir prestado dinero a los demás antes de dejar de prestar. Nadie quiere quemarse por quedarse sosteniendo esa papa caliente.

Partes de los mercados monetarios ya habían comenzado a secarse con la desaparición del mercado hipotecario de alto riesgo de Estados Unidos alrededor de febrero de 2007. Algunos fondos de cobertura y prestamistas habían informado pérdidas graves, y este malestar se había extendido a los mercados europeos. Luego siguió la noticia de que BNP Paribas había congelado € 1.6 mil millones en fondos, citando los problemas del sector de las hipotecas de alto riesgo de EE. UU.

BNP siempre había jugado un papel importante en la comunidad comercial y había creado mercados en todo lo que negociaba:divisas, bonos y derivados de tipos de interés. También eran franceses, y los bancos franceses eran famosos por contratar a los mejores programadores y matemáticos como analistas y comerciantes. Si no supieran valorar sus carteras, ¿Quién lo hizo? Cuando recibí la llamada telefónica, el flash de noticias acababa de ocurrir y el juego de las sillas musicales había comenzado.

Ser un operador de tasas de interés a corto plazo no había sido particularmente glamoroso antes del 9 de agosto de 2007. Nuestro escritorio negociaba una variedad de instrumentos que eran importantes para el sistema financiero, pero no lo suficientemente interesante y complejo como para representar la vanguardia de la innovación financiera. Otras mesas de negociación gozaron de un prestigio considerablemente mayor. Entonces todo se puso patas arriba.

Repentinamente, el foco de atención cayó sobre nosotros. Todo lo que hicimos tuvo un vínculo directo con el mercado monetario entre los bancos y el índice de referencia vinculado a él, LIBOR, así que nuestro escritorio se convirtió en un lugar al que la gente recurría para tener una idea de lo que estaba pasando en el mercado. ¿Qué banco se rumoreaba que estaba en peor forma? ¿Qué banco parecía más desesperado por pedir prestado? ¿A qué banco se le había ordenado tirar la toalla y suspender temporalmente su actividad de creación de mercado? ¿Qué banco se había negado a negociar con qué otro banco por temor a la insolvencia?

El resto es, por supuesto, Historia:el colapso del banco Lehman Brothers en septiembre de 2008 y la crisis financiera más severa desde la Gran Depresión (sin mencionar el escándalo LIBOR). Incluso hoy, banqueros centrales, los reguladores y otros formuladores de políticas hablan sobre las medidas que deberían tomarse para evitar otro “momento Lehman”. A lo que se refieren es a una situación en la que todo el sistema financiero mundial está al borde del colapso total.

El 9 de agosto de 2007 no pasará a la historia como el día en que se acabó el mundo. Bastante, para citar al ex jefe de Northern Rock, Adam Applegarth, será recordado como el "día en que el mundo cambió".