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La burbuja de Bitcoin:cómo sabemos que estallará

En el año pasado, el precio de Bitcoin ha aumentado de menos de 800 dólares estadounidenses a más de 12 dólares estadounidenses, 000. Este enorme aumento en el valor hace que muchos se pregunten si se trata de una burbuja o si el alto precio actual llegó para quedarse.

Finanzas define una burbuja como una situación en la que el precio de un activo diverge sistemáticamente de sus fundamentos. El magnate de las inversiones Jack Bogle dice que no hay nada que respalde a Bitcoin, y el director de JP MorganChase, Jamie Dimon lo ha calificado de fraude "peor que los bulbos de tulipán".

Como cualquier activo, Bitcoin tiene un valor fundamental, incluso si solo es un valor de esperanza, o un valor que surge de la escasez. Entonces, hay razones para mantenerlo. Pero nuestra investigación muestra que está experimentando una burbuja en este momento.

Junto con Shaen Corbet en Dublin City University, Tomamos como fundamentos de Bitcoin elementos de la tecnología que lo sustenta (y otras criptomonedas). Miramos las medidas que representan los componentes teóricos y computacionales clave de cómo se cotizan las criptomonedas.

El nuevo Bitcoin se crea mediante un proceso de unidades mineras llamadas bloques. Bitcoin se basa en la tecnología blockchain, un registro digital de transacciones, que permite que la moneda se negocie de forma independiente de cualquier sistema bancario central. sin riesgo de que se utilicen Bitcoins falsos o duplicados. En lugar de que un banco verifique las transacciones pendientes (un "bloqueo"), los mineros los revisan y, si se aprueba, el bloque se agrega criptográficamente al libro mayor en constante expansión.

Entonces, la primera medida que examinamos se relaciona con la dificultad minera. Calcula qué tan difícil es encontrar un nuevo bloque en relación con el pasado. Según el Protocolo de Bitcoin, el número de Bitcoin tiene un límite de 21 millones (actualmente hay 16,7 millones en circulación). Esto significa que a medida que más personas extraen Bitcoin y se crean más bloques, cada bloque es, Todas las cosas por igual, Vale menos que el bloque anterior.

La segunda medida que analizamos se relaciona con la "tasa de hash". Esta es la velocidad a la que funciona una computadora durante la minería. Para minar Bitcoin con éxito, debe obtener un número hexadecimal de 64 dígitos (llamado "hash"), que es menor o igual que el hash objetivo. Cuanto más rápido puedas hacer esto, más posibilidades tiene de encontrar el siguiente bloque y recibir el pago.

La tercera medida fue el "tamaño del bloque". Esto se relaciona con el tamaño de la cadena en un momento dado, con cadenas más grandes que tardan más en extraer que las más cortas.

Y, por último, analizamos el volumen de transacciones realizadas. Cualquier activo en particular cualquier moneda, que se utilice más ampliamente será más valioso que uno que se utilice con menos frecuencia.

En nuestro estudio, Examinamos datos de los primeros días de Bitcoin, desde julio de 2010 hasta noviembre de 2017. El precio de un Bitcoin no subió por encima de US $ 1 hasta el 16 de abril. 2011, luego a US $ 10 el 3 de junio, 2011 y US $ 100 el 2 de abril 2013. Desde entonces, la subida de precios ha sido claramente excepcional.

Luego aplicamos un método aceptado que se utiliza para detectar y marcar la fecha de las burbujas después de que estallan. En esencia, esto implica identificar la existencia de un componente explosivo en una serie. Como la serie, aquí el precio de bitcoin, "Explota", corre el riesgo, como cualquier explosión, de volar aparte.

Un resultado posiblemente contrario a la intuición de este enfoque es que si un factor fundamental y el precio de un activo muestran un componente explosivo, es posible que no lleguemos a la conclusión de que existe una burbuja. Una burbuja es cuando algo se desvía de su valor fundamental. Si el valor fundamental en sí mismo está creciendo explosivamente, entonces el precio también lo haría.

Piense en los dividendos de una acción. Si, de alguna manera, estos iban a crecer a un ritmo explosivo que podríamos esperar que el precio hiciera lo mismo. Aunque insostenible, esto no es técnicamente una burbuja. Para superar esto, luego fechamos una burbuja como presente cuando el precio muestra un componente explosivo y los fundamentos subyacentes no.

Estos son los resultados del análisis:

Las líneas naranjas indican cuando el precio muestra un comportamiento explosivo. También vemos un período en el que la tasa de hash creció de manera explosiva:las columnas azules a fines de 2013 y principios de 2014. Esto también es una indicación de una burbuja de precios, que pasó a estallar.

Así que hay puntos claros donde las burbujas son visibles, incluso ahora. El precio de Bitcoin en la actualidad muestra un comportamiento explosivo en ausencia de algo similar en sus fundamentos. Vemos que el precio se mueve hacia arriba de una manera que no está relacionada con los fundamentos técnicos. Es una burbuja clara.

Una debilidad de estas pruebas y, de hecho, de todas las pruebas de identificación de burbujas es que tienen lugar después de que la burbuja ha estallado. Incluso esta prueba, que se puede rehacer tan rápido como llegan nuevos datos, Es como. Las burbujas, por su naturaleza, crecen de manera compuesta, por lo que incluso uno o dos días de retraso en abordar la situación puede empeorar una burbuja significativamente.

Lo que aún no está disponible es un indicador de burbuja de advertencia avanzado y preciso. En su ausencia, este enfoque puede ser el mejor. Desafortunadamente, no podemos utilizar este enfoque para determinar la extensión de la burbuja. No existe un modelo bien aceptado que sugiera un valor "justo" para Bitcoin. Pero sea cual sea ese nivel, es casi seguro que, en el presente, está muy por debajo de donde estamos ahora.