Los fondos de cobertura pueden mostrar a los fondos de capital privado el camino hacia la transparencia

Las crecientes demandas de transparencia que estamos viendo actualmente por parte de los inversores del sector de capital privado tienen un precedente; los fondos de cobertura pasaron por la misma experiencia hace algunos años.

Esto no es de extrañar, dado que los inversionistas han sido los mismos en ambos sectores:originalmente inversionistas de alto patrimonio neto a los que luego se les unieron más inversionistas institucionales tradicionales que perseguían los rendimientos más altos que se ofrecían.

La base de inversores cambió con el crecimiento del mercado

Por mucho que se considere que los fondos de capital privado tienen poca transparencia en la actualidad, Hubo un momento en que los fondos de cobertura se destacaron por esto. Por supuesto, es justo decir que las expectativas de transparencia han aumentado en consonancia con el progreso tecnológico; como la tecnología ha permitido una comunicación más eficiente, los inversores naturalmente han querido informes más frecuentes.

Por ejemplo, a finales de la década de 1990, muchos fondos de cobertura habrían publicado a sus inversores un informe mensual con valoraciones de una línea "por acción". A tiempo, este documento puede haber sido enviado por fax, luego por correo electrónico y ahora digitalmente.

Entre 1999 y 2008 hubo un crecimiento masivo en el mercado a medida que la base de inversionistas se expandió de individuos de alto patrimonio a instituciones más convencionales. Los modelos operativos de los fondos de cobertura cambiaron de ser algo dispares a convertirse en operaciones internas con buenos recursos.

GFC impulsó el enfoque en los costos

Después de la crisis financiera mundial de 2008, sin embargo, los fondos de cobertura tenían menos activos y sus costos comerciales se enfocaron más claramente. Cuando los costos y la eficiencia se convirtieron en problemas, recurrieron a la subcontratación.

Reconocieron que se les pagaba por administrar dinero y no operaciones. Pero las operaciones en sí mismas habían madurado y se habían vuelto más sofisticadas, complicando la tarea de gestionarlo.

Las demandas de los inversores también habían madurado. Se habían vuelto más poderosos y, con razón, exigían más transparencia. con mayor profundidad y frecuencia.

Los fondos de cobertura estaban felices de reducir su tamaño

Empresas de capital privado, especialmente medianos y pequeños, ahora están en la misma posición en la que estaban los fondos de cobertura hace 10 años. Quieren minimizar los costos y maximizar la rentabilidad en la medida de lo posible, pero se enfrentan a las mismas demandas de los mismos inversores que ahora quieren la transparencia y las actualizaciones de datos que reciben en los fondos públicos. Y los fondos de capital privado deberán proporcionarlo.

Por último, los fondos de cobertura estaban felices de reducir el tamaño de sus operaciones. Reconocieron que tener 100 personas administrando operaciones en una oficina no tenía mucho sentido. Se subcontrataron con bastante rapidez y terminaron con lo que querían, que era una base de costo variable versus sus activos.

Aumento de la demanda de actualizaciones diarias / en vivo

Una nueva investigación * encargada por Intertrust Group en asociación con Global Custodian arroja algo de luz sobre hasta qué punto los directores financieros (CFO) de los fondos de capital privado anticipan las crecientes demandas de transparencia por parte de los inversores.

Nuestros hallazgos, esbozado en un nuevo informe titulado El futuro director financiero de capital privado:evolucionando en la era digital , demuestre que durante la próxima década, Los directores financieros esperan que sus socios limitados (LP) requieran actualizaciones de datos con una frecuencia cada vez mayor. Casi dos tercios (64%) esperan que sus inversores busquen acceso a actualizaciones en vivo o diarias sobre el rendimiento de la cartera. seguido de ciberseguridad (57%), ambiental, gobierno social y corporativo (51%) y acuerdos de nivel de servicio operativo (50%).

Los fondos de cobertura tienen una gran ventaja sobre el sector de capital privado en lo que respecta a las valoraciones de la cartera. Negocian con valores cotizados, para que sus principales corredores puedan proporcionar los precios de los activos fácilmente en tiempo real para ofrecer a los inversores la visibilidad que desean.

En capital privado, las valoraciones son trimestrales y hay mucho más papeleo manual involucrado que debe digitalizarse. Pero los LP quieren más que solo valoraciones de cartera. Quieren comprender las exposiciones al riesgo de las inversiones subyacentes, que está cada vez más relacionado con ESG y con el mercado. Quieren más informes de revisión sobre los vehículos de propósito especial (SPV) subyacentes y esto significa un cambio de paradigma en la administración de capital privado.

¿Por qué Intertrust Group?

Intertrust Group ofrece una combinación única de ser un gran empresa que cotiza en bolsa con recursos sustanciales pero con la flexibilidad de trabajar como una boutique y ofrecer a los clientes soluciones a medida. Podemos dar servicio a LP y GP y somos el mayor proveedor de SPV para el mercado de capital privado. administrando 18, 000 de ellos en los principales centros de fondos del mundo. Tenemos amplitud, capacidad de extremo a extremo y brinde a los LP y GP una visión única de sus fondos.

Al subcontratarnos, nuestros clientes se ahorran los gastos de compra y mantenimiento de sistemas de vanguardia. Compramos tecnología en nombre de 200 clientes de administración de fondos, por lo que hay una clara economía de escala.

Pero si bien un modelo operativo estándar servirá a los estándares de transparencia comunes, no hay dos administradores de fondos, o las jurisdicciones en las que operan, son lo mismo. El conocimiento y la flexibilidad locales y personalizados son clave en el espacio de las alternativas.

Descarga el informe

*Fuente: Custodio global en asociación con Intertrust Group; Se encuestó a una muestra global de más de 300 directores financieros de fondos de capital privado entre el 20 de noviembre de 2020 y el 26 de enero de 2021, incluyendo 88 en los EE. UU.