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Cómo valorar un banco

Con tantos bancos para elegir, ¿Cómo eliges?

Valorar un banco es diferente a valorar otros tipos de acciones. Conociendo que la mayoría de los inversores (¡incluso los profesionales!) No saben cómo valorar los bancos, Este artículo tiene como objetivo explicar de forma relativamente sencilla cómo valorar las acciones bancarias.

Paso 1

Cuando invierte en un banco, no está invirtiendo en fábricas u operadores de arrendamiento. Son, en la mayor parte, no tan dependiente de la gestión. Cuando invierte en un banco, está invirtiendo en un grupo de personas que utilizan un sistema particular de generación de dinero que depende en gran medida de las acciones que esas personas han tomado. están tomando y tomarán.

La mayoría de los bancos obtienen la mayor parte de su dinero prestando sus ahorros a prestatarios buenos o no tan buenos. Los bancos son, en algunas formas, similar a un fondo de cobertura. Ambos hacen apuestas y ambos usan apalancamiento (bueno, no todos los fondos de cobertura utilizan apalancamiento, pero entiendes el punto, ¿verdad?). La diferencia más importante es que los inversores / ahorradores que tienen depósitos respaldados por la FDIC (250, 000 o menos) no enfrentan ningún riesgo de pérdida de capital. Sin embargo, como un fondo de cobertura, si un banco hace suficientes malas apuestas, se arruina. Este es un hecho simple e importante.

Como pudimos ver en la crisis financiera de 2008, unas pocas malas apuestas pueden arruinar toda una institución si su apalancamiento (deuda / dinero prestado) es lo suficientemente alto.

Paso 2

Tienes que tener cuidado con lo que compras y el precio que pagas por ello.

Cuando esté decidiendo si comprar acciones bancarias, debe haber 2 pasos en su análisis:

  1. Primero (tal vez después de hacer una investigación superficial) debe asegurarse de que la gerencia haya tomado buenas decisiones sobre el pasado y esté tomando buenas decisiones sobre el presente. En otras palabras, debe asegurarse de que su modelo / estrategia comercial fue exitoso en el pasado y será estable en el futuro. Siempre habrá riesgos pero de esta manera los minimizas.

  2. En segundo lugar, debe asegurarse de comprar el banco con una valoración atractiva.

Puede resumir estos dos pasos en la siguiente oración:Debe asegurarse de comprar buenos activos a buen precio. Un buen banco necesita tener buenos activos, por lo que la calidad bancaria y la calidad de los activos van de la mano.

Entonces, ¿qué son exactamente los activos de un banco? Seguro que tienen todos los edificios en los que están ubicadas sus sucursales, pero su principal activo son los préstamos y valores adquiridos o originados. Debido a que los activos son préstamos, determinar si los activos son buenos requiere determinar si los préstamos y otros valores son buenos. Ésta es una de las cosas que hace que la valoración de un banco sea diferente a la valoración de la mayoría de las demás acciones.

Paso 3

La investigación preliminar es muy importante cuando invierte.

INVESTIGACIÓN DE CURSORIA

Probablemente este debería ser tu primer paso. Antes de que pueda comenzar a determinar la "seguridad" de los activos del banco y a qué precio le gustaría comprarlos, necesitas saber si quieres comprarlos en primer lugar, ¿verdad?

Cosas a buscar aquí:

Rendimiento de dividendos (¿Quiere un dividendo o no? ¿Qué tan alto? ¿Es seguro?)

La ubicación que le gusta (por ejemplo, ¿se siente cómodo con tener un banco en Nigeria? ¿Egipto? ¿Corea? Podrías o no).

Rentabilidad del capital a largo plazo.

Tipo de banco / Capitalización de mercado (pequeño o grande).

Paso 4

  1. BUENA CALIDAD BANCARIA / ACTIVO

El rendimiento de las acciones es menos importante en las acciones bancarias que en otros sectores no bancarios. También es menos un indicador de la calidad de la empresa. ¿Por qué es esto? Un banco con un retorno sobre el capital muy alto, como 27 o 35 por ciento, Probablemente esté siguiendo una estrategia bastante arriesgada (préstamos arriesgados o muy apalancados). También podría significar que el banco tiene muy pocas reservas de capital o reservas de préstamos incobrables. No me malinterpretes hay algunos bancos de alto crecimiento con rendimientos sobre el capital relativamente altos que no asumen tanto riesgo, pero estos no son la norma. Sin embargo, un alto rendimiento sobre el capital es una buena señal SÓLO si el banco está usando sus ahorros de manera inteligente.

-Préstamos fallidos o deteriorados-

Esta información es bastante importante. Si el número es alto, como 5% o más, entonces el banco ha estado otorgando préstamos a las personas equivocadas. Un buen porcentaje estaría alrededor del 1% y el 2%. También, cuanto mayor sea el apalancamiento, más daño hará esta cifra.

Observar los cambios año tras año en estos puede darle una idea de lo que ha estado haciendo la administración.

-Relación de capital de nivel 1 (o simplemente reservas de capital bancario) -

Ésta es la cantidad de dinero que el banco no está prestando. Esto es bueno en caso de que las personas saquen su dinero del banco y reduzcan el riesgo general en las operaciones comerciales. Quizás lo más importante, los bancos con altos niveles de capital tienden a ser igualmente conservadores en todos los demás aspectos del negocio. Cuando se trata de bancos, quieres conservador. Debe buscar reservas de capital del 10% o más.

Esta también es una buena idea si el banco planea realizar adquisiciones.

-Reservas para pérdidas o Reservas para pérdidas crediticias-

Esto en sí mismo no es tan importante, pero si un banco los está aumentando, podría estar esperando una mala situación. Más a menudo que no, surge la situación. Por esta razón, es importante comparar los cambios de un año a otro en esta cifra, que normalmente se expresa como un porcentaje. Hay que tener en cuenta que la cifra que pasa del 0,1% al 0,2% no es necesariamente una mala noticia ya que ambas cifras son bajas. Cualquier cosa por encima de 2 y puede estar bastante seguro de que hay malas noticias en el horizonte.

Paso 5

La valoración es clave cuando invierte.
  1. UNA VALORACIÓN ATRACTIVA

Entonces, ¿cómo valora las acciones de un banco / banco?

Cuando valora un banco, ciertas piezas de información financiera ganan valor y otras pierden valor. También, algunos datos se utilizan principalmente exclusivamente para bancos y otras instituciones financieras.

A continuación, se muestran algunos ejemplos de cosas que debe buscar en un banco:

Al valorar un banco, El precio al valor contable tangible es más importante que en la mayoría de las demás acciones. Mejor todavía, probablemente debería usar el precio para el capital común tangible, ya que también elimina las acciones preferentes, que también son básicamente deuda. A muchos bancos les gusta mucho emitir acciones preferentes. Esto es clave en el entorno actual (2008-2009-2010) porque ha habido una gran cantidad de dinero de "rescate" que ingresa a los bancos en forma de acciones preferentes. Cuanto menor sea la relación precio-libro tangible o capital tangible, cuanto más "más barato" o más equitativo sea el banco. Tenga en cuenta que las buenas perspectivas suelen tener una prima en el mercado, por lo que algunos de los mejores bancos siempre cotizan a valoraciones más "caras". Utilizo "más barato" y "caro" en las citas, porque estos dependen del ojo del espectador y del marco de tiempo del inversor. Históricamente, los bancos han cotizado normalmente a más de 3,5 veces el valor contable, para que pueda usar esto como punto de referencia.

También, los bancos comparten otras métricas de valor común con otras acciones:

Relación de PEG Relación de PE Dividendo de PE a plazo

Para todas estas proporciones (¡excepto el dividendo!), cuanto más bajo puedas conseguirlo, el mejor.

Paso 6

La debida diligencia es la clave que abre la puerta al éxito.

Cuando inviertes en un banco, debe centrarse en la seguridad empresarial. No quiere que toda su inversión se vaya a la basura debido a préstamos incobrables hechos por una mala administración, especialmente si pudiera verlo venir analizando la seguridad del sistema de generación de dinero del banco.

Propina

Si logra obtener una lista detallada de los préstamos del banco analizando esto, sería bueno. No sé cómo adquirirlos ... Considero que esto es solo una investigación básica, así que siéntete libre de aprender más (¡y deberías!).

Advertencia

También debe conocer el riesgo de tasa de interés de un banco. El concepto más importante aquí es la curva de rendimiento. Cuando se aplana o se invierte, ejerce presión sobre los ingresos por intereses del banco. También, factores macroeconómicos como el desempleo, puede tener un gran impacto en las instituciones financieras y sus clientes.

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