Elección de una técnica de presupuestación de capital

Cualquier persona responsable del presupuesto de capital dentro de una empresa debe comprender cómo elegir una técnica de presupuesto de capital adecuada al tomar decisiones. Se utilizan comúnmente varios métodos para evaluar proyectos y algunos son mucho más reveladores que otros. Ante todo, los gerentes financieros miran al valor actual neto, tasa interna de retorno, tasa interna de retorno modificada, índice de rentabilidad, análisis de opciones reales, y el método de anualidad equivalente para tomar decisiones informadas sobre qué proyectos se deben llevar a cabo.

Valor presente neto

El valor actual neto es la métrica más poderosa en el presupuesto de capital, pero requiere la mayor cantidad de información de entrada para generar una medida útil. Para encontrar el valor actual neto de un proyecto, La serie completa de flujos de efectivo del proyecto y sus fechas deben ser determinadas y luego descontadas apropiadamente por el costo de capital promedio ponderado de la empresa (WACC). La estimación del valor actual neto es muy sensible a la tasa de descuento (WACC), por lo que cualquier inexactitud podría tener un gran impacto en el factor de decisión. Con la tasa de descuento adecuada, la decisión de seguir adelante con el proyecto es bastante simple:sí, si el valor actual neto es más de $ 0, no si es menos de $ 0 e indiferencia si es exactamente $ 0. Esto se debe a que el valor actual neto representa la cantidad de dinero que el proyecto generará para la empresa después de contabilizar todos los gastos. costos de financiamiento, y costos de oportunidad, cotizado en dólares de hoy.

Tasa interna de retorno

La tasa interna de rendimiento mide la tasa de descuento que coincide con las entradas y salidas de efectivo de manera que el valor actual neto es 0. Para encontrar la TIR, solo se requieren flujos de efectivo, por lo que no hay ningún error de estimación por tener que determinar la tasa de descuento adecuada de la empresa como con el valor actual neto. La tasa interna de rendimiento es más útil en lo que se considera situaciones normales en las que la serie de pagos son todas las entradas seguidas de todas las salidas o viceversa. de lo contrario, los resultados son más difíciles de interpretar. Se debe considerar un proyecto si la TIR excede el WACC de la empresa, y, por lo tanto, debe proporcionar la misma decisión que el valor actual neto siempre que el WACC sea exacto.

Tasa interna de retorno modificada

La tasa interna de rendimiento de un proyecto no tiene mucho significado fuera de la decisión de inversión porque supone que los flujos de efectivo se reinvierten a la tasa interna de rendimiento. que es muy raro el caso. La tasa interna de rendimiento modificada corrige esto asumiendo una tasa de reinversión y una tasa de financiamiento adecuadas para proporcionar una cifra que estima la rentabilidad anual del proyecto. Este método es un cruce entre el valor actual neto y la tasa interna de rendimiento y se puede utilizar para interpretar los rendimientos porcentuales, mientras que la TIR en sí no puede.

Índice de rentabilidad

El índice de rentabilidad se determina dividiendo el valor presente de los flujos de efectivo futuros por la inversión inicial y determinando si es mayor que 1. Es una medida rápida de “bang for the buck” ya que los valores más altos representan más ganancias al mismo costo. Típicamente, Se prefiere el valor actual neto.

Análisis de opciones reales

Los gerentes financieros deben preocuparse por encontrar o crear opciones reales en los proyectos. Estas opciones reales podrían ser la capacidad de expandir o contraer el proyecto o abandonarlo por completo antes de su finalización, así como algunos otros. Hay varios métodos disponibles con diversos grados de dificultad para calcular el valor de una opción real, que luego se agrega al cálculo del valor actual neto y puede tener un gran impacto en la decisión de inversión.

Método de anualidad equivalente

Cuando los proyectos no abarcan el mismo período de tiempo, El valor actual neto es ambiguo para determinar el mejor proyecto, ya que solo considera los dólares netos generados independientemente del tiempo. El método de anualidad equivalente se utiliza para proyectos que pueden repetirse y proporciona un valor presente neto “anualizado” (dividiendo el valor presente neto por el factor de anualidad) para que los proyectos se puedan comparar correctamente.