Estrategias de comercio de opciones

Cuando se trata del comercio de opciones, hay muchas estrategias diferentes que un comerciante puede aplicar, según su nivel de experiencia, su visión del mercado y su apetito por el riesgo. La siguiente es una introducción a las estrategias de negociación de opciones más destacadas.

Principiantes, comiencen aquí: Comprensión de los conceptos básicos del mercado de opciones

Opciones desnudas

Los contratos de opción son, en última instancia, instrumentos de apalancamiento. Pueden ayudar a un comerciante a ampliar una determinada visión del mercado que quiere ejercer en el mercado. Una estrategia de opciones más básica es comprar opciones desnudas. Si un comerciante es optimista sobre un activo subyacente y espera que su precio suba, puede comprar una llamada desnuda que le dará la oportunidad de comprar el subyacente a un precio más bajo, en caso de que el precio del activo suba. Al comprar una opción de compra simple, un comerciante está aprovechando su perspectiva positiva sobre el activo subyacente de la opción.

Los comerciantes que son bajistas en un activo en particular y esperan que su precio caiga pueden comprar opciones de venta desnudas. Al hacer esto, un comerciante puede tomar una posición apalancada para especular sobre la caída de los precios, mientras se expone a un menor riesgo a la baja que si tuviera que ejecutar una estrategia de venta en corto.

Al comprar una opción de compra o de venta, un comerciante puede ir en largo o en corto con un activo subyacente. Los comerciantes que quieren tomar el lado opuesto a tal comercio son los que venden, es decir, escriben contratos de opciones. Vender una opción de compra si un comerciante es bajista en el activo subyacente de la opción, así como vender una opción de venta si un comerciante es optimista en el activo subyacente, son estrategias para los comerciantes dispuestos a ganar una prima como un potencial "ingreso pasivo". Al mismo tiempo, las opciones de compra y venta también se pueden vender si un vendedor piensa que el mercado se moverá lateralmente por un tiempo.

Llamada cubierta

Si los operadores esperan una volatilidad alcista bastante plana o solo leve en el precio de un activo durante un período de tiempo definido, pueden elegir la estrategia de una llamada cubierta. En este escenario, el comerciante compra el activo subyacente en el mercado al contado, mientras vende simultáneamente una opción de compra contra el mismo activo. Debido a que este tipo de comerciante espera que el activo subyacente se mantenga plano y, por lo tanto, cerca del precio de ejercicio, es decir, fuera del dinero, apuesta por obtener un flujo de efectivo en forma de prima de la opción durante el tiempo que la opción se ejecuta.

Si el precio del activo subyacente cae, el comerciante podría perder en las compras al contado del activo subyacente. Debido a que ha vendido una opción call cubierta, la prima recaudada actuará como una protección limitada a la baja ya que el comerciante es compensado por vender la opción call cubierta. Si el precio del activo subyacente se disparara más allá del precio de ejercicio de la llamada cubierta, lo que iría en contra de las expectativas del comerciante, tendría que vender el subyacente al comprador de la opción de compra al precio de ejercicio, pero aún habiendo ganado su prima 

Protective Put o Casado

Otra estrategia de mitigación de riesgos funciona con la compra de opciones de venta de protección, también conocidas como opciones de venta casadas. Son utilizados por comerciantes con una perspectiva positiva a largo plazo para un activo. Debido a esta perspectiva alcista, el comerciante invierte en el activo respectivo. Sin embargo, si por alguna razón el pronóstico a corto plazo para este mismo activo es bajista, el comerciante puede ir a los mercados y comprar opciones de venta protectoras para este activo.

Al mantener el activo y las opciones de venta de protección para este activo, el comerciante puede obtener un seguro contra la volatilidad a la baja. Si el precio del activo subyacente sube, él se beneficia ya que tiene el activo y no necesitará cumplir con su opción de venta. Sus ganancias provienen del aumento del precio del activo subyacente menos el costo de la opción de venta. Tenga en cuenta que este tipo de protección solo está disponible para el comerciante siempre que las opciones de venta aún no hayan vencido.

Sin embargo, si el precio del activo cae por debajo del precio de ejercicio de su opción de venta, puede ejercer sus derechos de opción de venta y vender el activo al precio de ejercicio predefinido. Debido a que el precio del activo ahora ha bajado, puede recomprar el activo a un precio más bajo. La ganancia del comerciante es la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción de venta y el precio actual del activo menos la prima que pagó por tener la opción de venta.

Margen de opción vertical

Las estrategias de margen se denominan estrategias de tramos múltiples, ya que implican dos o más opciones al mismo tiempo. Al aplicar esta estrategia, un comerciante compra una opción y simultáneamente vende otra con un precio de ejercicio diferente. Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento y el mismo activo subyacente. En un margen de opción vertical, un comerciante usa ambas llamadas o ambas opciones de venta. La razón para poner en práctica esta estrategia es simple:al tener dos piernas, el comerciante puede limitar las pérdidas potenciales, mientras aún tiene un potencial alcista limitado.

En una estrategia bull call, se compra una call y la call correspondiente se vende a un precio de ejercicio más alto. Esta estrategia se aplica si un comerciante se siente optimista hacia el mercado y cree que el precio de un activo aumentará modestamente. Cuando se trata de una estrategia de llamada bajista, se vende una opción de compra mientras se compra simultáneamente otra opción de compra con un precio de ejercicio más alto. El comerciante que elige esta estrategia espera que el mercado baje modestamente, es bajista.

Una estrategia bull put es la imagen especular de una estrategia bull call. Se vende una opción de venta y se compra otra opción de venta a un precio de ejercicio más bajo. Si la prima de las opciones de venta es más barata que la de las opciones de compra, tiene más sentido optar por el diferencial de venta alcista en lugar del diferencial de opción alcista. Por otro lado, se utiliza una estrategia de venta bajista si un comerciante es moderadamente bajista en el precio de un activo. Por lo tanto, compra una opción de venta y vende otra opción de venta con la misma fecha de vencimiento pero con un precio de ejercicio más bajo. De esta manera, el comerciante puede generar una prima y compensar parte del costo de la opción de venta que compró. Al mismo tiempo, también limita sus ganancias potenciales.

A horcajadas

Esta es una estrategia en la que un comerciante compra una opción de compra y una opción de venta al mismo precio de ejercicio. Al seguir esta estrategia, un comerciante va en volatilidad larga ya que espera que el activo subyacente sea volátil pero no está seguro de en qué dirección irá el activo. Si el activo se rompe al alza y estará por encima de su precio de ejercicio al vencimiento, podrá ejecutar la opción de compra y comprar el activo por el precio más bajo que fijó con su opción de compra.

Si, por otro lado, el precio del activo se desploma y estará muy por debajo del precio de ejercicio de la opción en la fecha de vencimiento, el comerciante ejecutará su segunda opción, es decir, su opción de venta. Esto significa que el comerciante puede vender el activo subyacente a un precio más alto que el que se cotiza actualmente.

En cualquier caso, si se activa la volatilidad y el precio del activo difiere significativamente del precio de ejercicio de las opciones, el inversor podrá embolsarse la diferencia de la divergencia de precios. Su beneficio provendrá de la diferencia entre el precio de mercado y el mejor precio al que puede vender o comprar el activo subyacente menos las primas de opción que pagó por haber comprado la opción de compra y la opción de venta. Entonces, en última instancia, al participar en esta estrategia, un comerciante está apostando a que el precio de un activo subyacente se alejará más del precio de ejercicio al vencimiento de lo que el comerciante pagó en primas de opciones.

Lo que acabamos de describir es una estrategia cuando un comerciante tiene una posición larga y espera una gran volatilidad en el activo subyacente. Por el contrario, esta estrategia también puede ser adoptada por un operador opuesto, que cree que el activo subyacente no se moverá tanto debido a la baja volatilidad. En este caso, el comerciante está corto al vender una opción de compra y una opción de venta al mismo precio de ejercicio.

Como vendedor de opciones, un comerciante se beneficia de la prima que le paga el comprador de opciones. En este caso específico de ser un straddle corto, la ganancia máxima del comerciante se realiza cuando el precio del subyacente apenas se ha movido y se mantiene cerca del precio de ejercicio. El comerciante puede cobrar la prima completa por la que vendió sus opciones. Cuanto más se aleje el precio del activo subyacente del precio de ejercicio, más de sus primas recaudadas perderá el comerciante.

Estrangulamiento

Esta estrategia se asemeja a la de un straddle con la diferencia de que un comerciante compra una opción de compra y una opción de venta pero con precios de ejercicio diferentes. El precio de ejercicio de venta debe estar por debajo del precio de ejercicio de compra.

De manera similar a la situación de straddle, esta estrategia se aplica si un comerciante espera que el precio de un activo subyacente se mueva bruscamente, pero no está seguro de la dirección del movimiento. En una estrangulación larga, la opción de compra comprada tiene un precio de ejercicio superior al precio actual del activo subyacente. Si el activo supera el precio de ejercicio, el comprador de la opción podrá ejercer su derecho de comprar el activo por debajo del precio de mercado actual. Al mismo tiempo, el comerciante también tiene una opción de venta, cuyo precio de ejercicio es más bajo que el precio del activo. Si el activo cayera por debajo del precio de ejercicio, el comerciante nuevamente puede aprovechar su derecho de opción de venta y vender el activo al precio de ejercicio predefinido, que es más alto que el precio actual del activo. En ambos casos, las ganancias del comerciante son iguales a las ganancias obtenidas con el estrangulado menos el costo de comprar ambas opciones. Por lo general, un estrangulado se considera menos costoso que un straddle porque se utilizan dos precios de ejercicio diferentes. Con un straddle, el comerciante solo necesita pequeños saltos de precio en cualquier dirección para compensar la prima pagada. En caso de estrangulamiento, el precio del activo subyacente debe moverse en mayor medida para que la estrategia sea rentable. Esto hace que sea menos costoso pero también más riesgoso para generar ganancias después de todo.

Cosas a tener en cuenta

Las estrategias que describimos pueden considerarse las más destacadas una vez. De hecho, hay más estrategias que consisten en varias piernas diferentes, como por ejemplo, los diferenciales de mariposa. Cuanto más sofisticada se vuelve la estrategia llevada a cabo usando opciones, más necesita el comerciante saber realmente lo que está haciendo.

Especialmente si vende opciones de compra, las pérdidas teóricamente pueden ser infinitas. Esta es la razón por la que puede ser importante configurar alguna protección mediante el uso de otra opción. Pero esto también es cuando se vuelve más complicado y se necesita una comprensión adecuada de lo que se está haciendo.

Después de todo, las opciones son una forma de aprovechar el apalancamiento. Cuando se trata de apalancamiento, las cosas pueden ponerse difíciles rápidamente, por lo que las opciones, especialmente las estrategias de opciones complicadas, deben ser utilizadas únicamente por operadores avanzados.

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