Prepárese para el regreso de la volatilidad del mercado

Los mercados se mantuvieron tranquilos mientras las ganancias corporativas satisficieron a los inversionistas y las controvertidas acciones de la Casa Blanca en torno a Obamacare e Irán fueron ignoradas en gran medida por los inversionistas. La situación en torno a la declaración de independencia de la región de Cataluña sigue siendo feroz, pero algunos indicios de voluntad de trabajar con el gobierno central ayudaron al euro.

Devoluciones semanales:
S&P 500:2, 553 (+ 0,2%)
FTSE All-World sin EE. UU .:(+ 1.8%)
Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años:2,27% (-0,10%)
Oro:$ 1, 275 (-0,4%)
EUR / USD:$ 1,182 (+ 0,8%)

Grandes eventos:

• lunes - GE dijo que le daría a la activista Trian Fund Management un asiento en su junta.
• lunes - La administración Trump dijo que retiraría los límites de emisión de carbono que actualmente se imponen a las centrales eléctricas.
• martes - GM adquirió Strobe, en un esfuerzo por reforzar su posición en la carrera de autos sin conductor.
• jueves - El presidente Trump firmó una orden ejecutiva para poner fin a los subsidios de costos compartidos a las aseguradoras.
• jueves - AT&T dijo que perdió 90, 000 suscriptores de TV a medida que más personas recurren al streaming.
• jueves - El aumento de los préstamos con tarjetas de crédito y la reducción de costos permitieron a Citigroup y JP Morgan aumentar las ganancias en un 7,6% y un 7,1%, respectivamente.
• viernes - El presidente Trump dijo que no certificará si Irán está cumpliendo con el acuerdo nuclear de 2015 y calificó al país de un "régimen deshonesto".
• viernes - Arabia Saudita dijo que está considerando abandonar los planes para una OPI internacional de la estatal Saudi Aramco.

Nuestra comida para llevar:

El S&P 500 no se movió más del 0.25% en un solo día de esta semana. El VIX, una medida popular de volatilidad esperada cerró en 9,6, el nivel más bajo en al menos 10 años, excepto por un breve período en julio y también a principios de este mes. Este tipo de calma es agradable, especialmente cuando hay muchos más pequeños días de actividad que de inactividad. También es interesante. Hay muchas cosas en el mundo que podrían y normalmente causaría volatilidad, pero los mercados simplemente no parecen interesados.

Algunos atribuyen el fenómeno al aumento de los ETF y la inversión pasiva. Podría ser que más inversores finalmente estén comprando el concepto de estrategias a largo plazo, pero no vemos muchas razones por las que un aumento en los fondos indexados reduciría la volatilidad general del mercado. Si algo, el menor volumen activo teórico de las acciones individuales las haría más volátiles.

Es fácil decir que la baja volatilidad probablemente pasará pronto. Y los inversores deben estar preparados para eso, pero la verdad es que nadie lo sabe. El riesgo es volverse complaciente y hacer apuestas que podrían ser demasiado arriesgadas si la volatilidad regresa. Creemos en esas opciones de escritura, utilizando apalancamiento o simplemente haciendo un plan general de asignación de activos sería útil para modelar el riesgo basado en supuestos de volatilidad histórica a más largo plazo en lugar de datos de los últimos años.