Comprensión del arbitraje convertible

Comprensión arbitraje convertible requiere un conocimiento de valores convertibles y es una estrategia que a menudo utilizan los fondos de cobertura. El arbitraje convertible es cuando uno (un arbitrajista convertible) obtiene una ganancia comprando valores convertibles y al mismo tiempo vendiendo en corto acciones ordinarias del mismo emisor. Este beneficio es posible debido a un error de precio cometido en la conversión de un valor convertible. A veces, estos errores pueden deberse a la falta de liquidez o la psicología del mercado.

Valores convertibles en arbitraje

Los valores convertibles son valores que se pueden convertir en otro valor en un momento y precio determinados. Típicamente, estos valores son bonos que se pueden convertir en acciones. La compensación de los valores convertibles que tienen rendimientos más bajos es que generalmente puede convertirlos en acciones con un descuento del valor de mercado de esas acciones. Esto les da a ambos la seguridad del vínculo, y la capacidad de emplear la especulación bursátil si predice que la acción subirá. Cuando un bono convertible tiene un precio ineficaz en relación con sus acciones, es entonces cuando surge la posibilidad del arbitraje convertible.

Ejemplo de bonos convertibles y venta al descubierto

Este ejemplo explicará las posiciones que toma cuando compra bonos convertibles y vende en descubierto las acciones de la misma empresa. Usted, como comerciante que trabaja para un fondo de cobertura, decide comprar un bono convertible de una empresa y vender en corto las acciones de esa misma empresa. Hay dos escenarios típicos que demostrarán sus posiciones:a) el precio de la acción baja ob) el precio fluctúa al alza. Si el precio de las acciones baja, entonces se beneficia en su venta corta. Si el precio de las acciones sube, luego, simplemente convierte su bono en acciones y, con suerte, compensa cualquier pérdida en la venta corta de esas acciones.

Riesgos

Una cosa a tener en cuenta sobre los bonos convertibles es que el momento del arbitraje convertible puede ser muy complicado de llevar a cabo con éxito. Generalmente, debe mantener bonos convertibles durante un período de tiempo específico, por lo que debe asegurarse de que el tiempo corresponda a las condiciones del mercado necesarias. Los tremendos acontecimientos del mercado imprevisibles también pueden desviar los intentos de un arbitrajista convertible. La caída del mercado de 1987, por ejemplo, creó condiciones de liquidez en el mercado que obligaron a muchos bonos convertibles a caer incluso por debajo de las acciones a las que eran convertibles. Más recientemente, en 2005, muchos arbitrajistas convertibles tenían una posición larga en bonos convertibles de General Motors, así como una posición corta en sus acciones. Luego, Kirk Kerkorian presentó una oferta por las acciones de GM, que es un inversor multimillonario. El resultado de la oferta de Kerkorian, que estaba tratando de comprar acciones de GM mientras se rebajaba su deuda, fue que los arbitrajistas convertibles sufrieron pérdidas en ambas cuentas. Perdieron dinero no solo en sus posiciones largas de bonos convertibles, sino también en sus posiciones de venta corta de las acciones de la empresa. El arbitraje convertible puede resultar útil para generar mayores rendimientos en determinadas condiciones de mercado, pero los arbitrajistas también deben tener cuidado con los riesgos potenciales que conlleva.