¿Qué fue la Gran Depresión?

¿Qué fue la Gran Depresión?

El término Gran Depresión se refiere a la recesión económica más grande y más larga de la historia del mundo moderno. La Gran Depresión se desarrolló entre 1929 y 1941, que fue el mismo año en que Estados Unidos entró en la Segunda Guerra Mundial en 1941. Este período se vio acentuado por una serie de contracciones económicas, incluyendo la caída del mercado de valores de 1929 y los pánicos bancarios que ocurrieron en 1930 y 1931.

Los economistas e historiadores a menudo citan la Gran Depresión como uno de los eventos económicos más grandes, si no el más, catastrófico del siglo XX.

Conclusiones clave

• La Gran Depresión fue la recesión económica más grande y más larga en la historia del mundo moderno que se desarrolló entre 1929 y 1941.
• Invertir en el mercado especulativo en la década de 1920 condujo al colapso de la bolsa de valores en 1929, que acabó con una gran cantidad de riqueza nominal.
• La mayoría de los historiadores y economistas están de acuerdo en que la caída de la bolsa de valores de 1929 no fue la única causa de la Gran Depresión.
• Otros factores, incluida la inactividad seguida de la sobreacción de la Fed, también contribuyeron a la Gran Depresión.
• Tanto los presidentes Hoover como Roosevelt intentaron mitigar el impacto de la depresión a través de políticas gubernamentales.

¿Qué es una depresión económica?

El desplome del mercado de valores

Durante la breve depresión que duró de 1920 a 1921, conocida como la depresión olvidada, el mercado de valores de EE. UU. cayó casi un 50%, y los beneficios empresariales se redujeron en más del 90%. La economía estadounidense disfrutó de un sólido crecimiento durante el resto de la década. Los felices años veinte, como llegó a conocerse la era, Fue un período en el que el público estadounidense descubrió el mercado de valores y se lanzó de cabeza.

Los frenesí especulativo afectaron tanto a los mercados inmobiliarios como a la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). La oferta monetaria suelta y los altos niveles de negociación de margen por parte de los inversores ayudaron a impulsar un aumento sin precedentes en los precios de los activos.

En el período previo a octubre de 1929, los precios de las acciones aumentaron a múltiplos máximos históricos de más de 19 veces las ganancias corporativas después de impuestos. Esta, junto con el índice de referencia Dow Jones Industrial Index (DJIA) que aumentó un 500% en solo cinco años, en última instancia, provocó la caída del mercado de valores.

La burbuja de la Bolsa de Nueva York estalló violentamente el 24 de octubre 1929, un día que llegó a conocerse como Jueves Negro. Un breve mitin tuvo lugar el viernes 25 y durante una sesión de medio día el sábado 26. Sin embargo, la semana siguiente trajo el Lunes Negro (28 de octubre) y el Martes Negro (29 de octubre). El DJIA cayó más del 20% durante esos dos días. El mercado de valores eventualmente caería casi un 90% desde su pico de 1929.

Las ondas del colapso se extendieron por el Océano Atlántico hasta Europa, lo que provocó otras crisis financieras como el colapso de Boden-Kredit Anstalt, El banco más importante de Austria. En 1931, la calamidad económica golpeó a ambos continentes con toda su fuerza.

La economía de EE. UU. En picada

La caída del mercado de valores de 1929 acabó con la riqueza nominal, tanto corporativos como privados, haciendo que la economía estadounidense caiga en picada. A principios de 1929, la tasa de desempleo de EE. UU. fue del 3,2%. Para 1933, se disparó más del 25%.

A pesar de las intervenciones y el gasto público sin precedentes de las administraciones de Hoover y Roosevelt, la tasa de desempleo se mantuvo por encima del 18,9% en 1938. El producto interno bruto (PIB) real per cápita estaba por debajo de los niveles de 1929 cuando los japoneses bombardearon Pearl Harbor a fines de 1941.

Si bien el colapso probablemente desencadenó la recesión económica de una década, la mayoría de los historiadores y economistas están de acuerdo en que el colapso por sí solo no causó la Gran Depresión. Tampoco explica por qué la profundidad y la persistencia de la depresión fueron tan severas. Una variedad de eventos y políticas específicas contribuyeron a la Gran Depresión y ayudaron a prolongarla durante la década de 1930.

Errores de la Joven Reserva Federal

La relativamente nueva Reserva Federal administró mal el suministro de dinero y crédito antes y después del colapso de 1929. Según monetaristas como Milton Friedman y reconocido por el ex presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke.

Creado en 1913, la Fed permaneció inactiva durante los primeros ocho años de su existencia. Después de que la economía se recuperó de la depresión de 1920 a 1921, la Fed permitió una expansión monetaria significativa. La oferta monetaria total creció en $ 28 mil millones, un aumento del 61,8% entre 1921 y 1928. Los depósitos bancarios aumentaron un 51,1%, las cuotas de ahorro y préstamo aumentaron un 224,3%, y las reservas netas de pólizas de seguros de vida aumentaron 113,8%. Todo esto ocurrió después de que la Reserva Federal recortara las reservas requeridas al 3% en 1917. Las ganancias en las reservas de oro a través del Tesoro y la Fed fueron de solo $ 1,160 millones.

Al aumentar la oferta monetaria y mantener baja la tasa de interés durante la década, la Fed instigó la rápida expansión que precedió al colapso. Gran parte del crecimiento de la oferta monetaria excedente infló el mercado de valores y las burbujas inmobiliarias.

Después de que estallaron las burbujas y el mercado se derrumbó, la Fed tomó el curso opuesto al recortar la oferta monetaria en casi un tercio. Esta reducción provocó graves problemas de liquidez para muchos bancos pequeños y ahogó las esperanzas de una rápida recuperación.

Las rutas comerciales creadas durante la Segunda Guerra Mundial permanecieron abiertas durante la Gran Depresión y ayudaron a que el mercado se recuperara.

El puño apretado de la Fed

Como señaló Bernanke en un discurso de noviembre de 2002, antes de que existiera la Fed, Los pánicos bancarios generalmente se resolvían en unas semanas. Las grandes instituciones financieras privadas prestarían dinero a las instituciones más pequeñas más fuertes para mantener la integridad del sistema. Ese tipo de escenario había ocurrido dos décadas antes, durante el pánico de 1907.

Cuando las ventas frenéticas hicieron que la Bolsa de Nueva York cayera en espiral y provocara una corrida bancaria, El banquero de inversión J.P. Morgan intervino para animar a los habitantes de Wall Street a trasladar cantidades significativas de capital a los bancos que carecen de fondos. Irónicamente, fue ese pánico lo que llevó al gobierno a crear la Reserva Federal para reducir su dependencia de financistas individuales como Morgan.

Después del Jueves Negro, los directores de varios bancos de Nueva York habían intentado infundir confianza comprando de forma destacada grandes bloques de acciones de primera clase a precios superiores a los del mercado. Si bien estas acciones provocaron una breve manifestación el viernes, las liquidaciones de pánico se reanudaron el lunes. En las décadas desde 1907, el mercado de valores creció más allá de la capacidad de tales esfuerzos individuales. Ahora, solo la Fed era lo suficientemente grande como para apuntalar el sistema financiero estadounidense.

La Fed no lo hizo con una inyección de efectivo entre 1929 y 1932. En cambio, observó el colapso de la oferta monetaria y dejó que miles de bancos quiebraran. En el momento, Las leyes bancarias dificultaron mucho a las instituciones crecer y diversificarse lo suficiente como para sobrevivir a un retiro masivo de depósitos o correr en el banco.

Si bien es difícil de entender, La dura reacción de la Fed puede haber sido el resultado de su temor de que rescatar a los bancos descuidados solo alentaría la irresponsabilidad fiscal en el futuro. Algunos historiadores argumentan que la Fed creó las condiciones que provocaron el sobrecalentamiento de la economía y luego exacerbaron una situación económica que ya era terrible.

Precios reforzados de Hoover

Herbert Hoover tomó medidas después de que ocurrió el accidente a pesar de que a menudo se le caracteriza como un presidente que "no hace nada".

Entre 1930 y 1932, él implementó:

• Un aumento del gasto federal en un 42%, que participaron en programas de obras públicas masivas como la Corporación Financiera de Reconstrucción (RFC)
• Impuestos para pagar nuevos programas
• Prohibición de la inmigración en 1930 para evitar que los trabajadores poco cualificados inunden el mercado laboral.

A Hoover le preocupaba principalmente el hecho de que los salarios se reducirían tras la recesión económica. Razonó que los precios debían mantenerse altos para garantizar salarios altos en todas las industrias. Para mantener los precios altos los consumidores tendrían que pagar más.

Pero el público se quemó gravemente en el accidente, dejando a muchas personas sin los recursos para gastar generosamente en bienes y servicios. Las empresas tampoco podían contar con el comercio exterior, ya que las naciones extranjeras no estaban más dispuestas a comprar productos estadounidenses a precios excesivos que los estadounidenses.

Muchas de sus otras intervenciones posteriores al accidente y del Congreso, como el salario, labor, comercio, y controles de precios, dañó la capacidad de la economía para ajustar y reasignar recursos.

Proteccionismo estadounidense

Esta triste realidad obligó a Hoover a utilizar la legislación para apuntalar los precios y, por lo tanto, los salarios ahogando la competencia extranjera más barata. Siguiendo la tradición de los proteccionistas, y contra las protestas de más de 1, 000 de los economistas de la nación, Hoover promulgó la Ley de Tarifas Smoot-Hawley de 1930.

La ley fue inicialmente una forma de proteger la agricultura, pero se convirtió en un arancel multisectorial. imponiendo enormes aranceles a más de 880 productos extranjeros. Casi tres docenas de países tomaron represalias, y las importaciones cayeron de $ 7 mil millones en 1929 a solo $ 2.5 mil millones en 1932. Para 1934, el comercio internacional había disminuido en un 66%. No es sorprendente, las condiciones económicas empeoraron en todo el mundo.

El deseo de Hoover de mantener los puestos de trabajo y los niveles de ingresos individuales y corporativos era comprensible. Sin embargo, animó a las empresas a subir los salarios, evitar despidos, y mantener los precios altos en un momento en el que, naturalmente, deberían haber caído. Con ciclos anteriores de recesión / depresión, Estados Unidos sufrió de uno a tres años de bajos salarios y desempleo antes de que la caída de los precios condujera a una recuperación. Incapaz de mantener estos niveles artificiales, y con el comercio mundial efectivamente cortado, la economía estadounidense se deterioró de una recesión a una depresión.

El controvertido New Deal

El presidente Franklin Roosevelt prometió un cambio masivo cuando fue elegido en 1933. El New Deal que inició fue un innovador, serie sin precedentes de programas y actos nacionales diseñados para impulsar los negocios estadounidenses, reducir el desempleo, y proteger al público.

Basado libremente en la economía keynesiana, se basaba en el hecho de que el gobierno podía y debía estimular la economía. El New Deal estableció elevados objetivos para crear y mantener la infraestructura nacional, pleno empleo, y salarios saludables. El gobierno se propuso lograr estos objetivos a través del precio, sueldo, e incluso controles de producción.

Algunos economistas afirman que Roosevelt continuó muchas de las intervenciones de Hoover, solo en una escala mayor. Mantuvo un enfoque rígido en el sostenimiento de los precios y los salarios mínimos y eliminó al país del patrón oro. prohibir a las personas acumular monedas de oro y lingotes. Prohibió las prácticas comerciales monopolísticas e instituyó docenas de nuevos programas de obras públicas y otras agencias de creación de empleo.

La administración de Roosevelt pagó a los agricultores y ganaderos para que detuvieran o redujeran la producción. Uno de los enigmas más desgarradores del período fue la destrucción del exceso de cultivos, a pesar de la necesidad de que miles de estadounidenses accedan a alimentos asequibles.

Los impuestos federales se triplicaron entre 1933 y 1940 para pagar estas iniciativas, así como nuevos programas como el Seguro Social. Estos aumentos incluyeron aumentos en los impuestos especiales, impuestos sobre la renta de las personas físicas, impuestos a la herencia, impuestos sobre la renta de las sociedades, y un impuesto a las ganancias excesivas.

Éxito y fracaso de New Deal

El New Deal condujo a resultados mensurables, como la reforma y estabilización del sistema financiero, impulsar la confianza del público. Roosevelt declaró un feriado bancario durante toda una semana en marzo de 1933 para evitar el colapso institucional debido a los retiros en pánico. A esto siguió un programa de construcción de una red de presas, puentes túneles, y carreteras. Estos proyectos abrieron programas de trabajo federales, empleando a miles de personas.

Aunque la economía mostró cierta recuperación, el repunte fue demasiado débil para que las políticas del New Deal se consideren inequívocamente exitosas en sacar a Estados Unidos de la Gran Depresión. Los historiadores y economistas no están de acuerdo sobre la razón:

• Los keynesianos culpan a la falta de gasto federal, diciendo que Roosevelt no fue lo suficientemente lejos en sus planes de recuperación centrados en el gobierno
• otros afirman que al tratar de provocar una mejora inmediata en lugar de dejar que el ciclo económico / comercial siga su curso habitual de dos años de tocar fondo y luego recuperarse, Roosevelt puede haber prolongado la depresión, como lo hizo Hoover antes que él

Un estudio de dos economistas de la Universidad de California, Los Ángeles estimó que el New Deal extendió la Gran Depresión por al menos siete años. Pero es posible que la recuperación relativamente rápida, que era característico de otras recuperaciones posteriores a la depresión, puede que no haya ocurrido tan rápidamente después de 1929. Eso es porque fue la primera vez que el público en general (no solo la élite de Wall Street) perdió grandes cantidades en el mercado de valores.

El historiador económico estadounidense Robert Higgs argumentó que las nuevas reglas y regulaciones de Roosevelt llegaron tan rápido y fueron tan revolucionarias que las empresas temieron contratar o invertir. Philip Harvey, profesor de derecho y economía en la Universidad de Rutgers, sugirió que Roosevelt estaba más interesado en abordar las preocupaciones sobre el bienestar social que en crear un paquete de estímulo macroeconómico al estilo keynesiano.

Las políticas de seguridad social promulgadas por el New Deal crearon programas para el desempleo, los seguros de invalidez, vejez y prestaciones de viuda.

El impacto de la Segunda Guerra Mundial

La Gran Depresión pareció terminar repentinamente alrededor de 1941 a 1942. Eso es si miramos las cifras de empleo y PIB. Esto fue más o menos cuando Estados Unidos entró en la Segunda Guerra Mundial. La tasa de desempleo cayó de ocho millones en 1940 a poco más de un millón en 1943. Sin embargo, más de 16 millones de estadounidenses fueron reclutados para luchar en las Fuerzas Armadas. En el sector privado, la tasa de desempleo real creció durante la guerra.

El nivel de vida disminuyó debido a la escasez de guerra causada por el racionamiento, y los impuestos aumentaron drásticamente para financiar el esfuerzo bélico. La inversión privada cayó de $ 17,9 mil millones en 1940 a $ 5,7 mil millones en 1943, y la producción total del sector privado cayó casi un 50%.

Aunque la noción de que la guerra terminó con la Gran Depresión es una falacia de la ventana rota, el conflicto puso a Estados Unidos en el camino de la recuperación. La guerra abrió canales comerciales internacionales y revirtió los controles de precios y salarios. La demanda del gobierno se abrió a productos económicos, y la demanda creó un estímulo fiscal masivo.

En los primeros 12 meses después de que terminó la guerra, las inversiones privadas aumentaron de $ 10,6 mil millones a $ 30,6 mil millones. El mercado de valores estalló en una corrida alcista en unos pocos años.

La línea de fondo

La Gran Depresión fue el resultado de una combinación desafortunada de factores, incluida una Fed cambiante, aranceles proteccionistas, y aplicaron de manera inconsistente los esfuerzos intervencionistas del gobierno. Este período podría haberse acortado o incluso evitado mediante un cambio en cualquiera de estos factores.

Mientras continúa el debate sobre si las intervenciones fueron apropiadas, muchas de las reformas del New Deal, como el Seguro Social, seguro de desempleo, y subsidios agrícolas, existe hasta el día de hoy. La suposición de que el gobierno federal debería actuar en tiempos de crisis económica nacional ahora cuenta con un fuerte respaldo. Este legado es una de las razones por las que la Gran Depresión se considera uno de los eventos fundamentales en la historia moderna de Estados Unidos.

¿Qué causó realmente la Gran Depresión?

Es difícil precisar exactamente qué factor específico causó la Gran Depresión. Pero los economistas e historiadores generalmente están de acuerdo en que hubo varios factores atenuantes que llevaron a este período de recesión. Estos incluyen la caída del mercado de valores de 1929, el estándar de oro, una caída en los préstamos y las tarifas, así como pánicos bancarios, y políticas monetarias contraídas por la Fed.

¿Cuándo comenzó la Gran Depresión?

La Gran Depresión comenzó tras la caída de la bolsa de valores de 1929, que acabó con la riqueza nominal tanto privada como corporativa. Esto hizo que la economía de Estados Unidos cayera en picada y finalmente se filtró más allá de la frontera de Estados Unidos hacia Europa.

¿Cuándo terminó la Gran Depresión?

La Gran Depresión terminó en 1941. Fue aproximadamente al mismo tiempo que Estados Unidos entró en la Segunda Guerra Mundial. La mayoría de los economistas citan esto como la fecha de finalización, ya que este fue el momento en que disminuyó el desempleo y aumentó el PIB.