Contratos a plazo y de futuros - Parte 2:Contratos de futuros

Parte 2:Contratos de futuros

El primer artículo de esta serie ilustró los conceptos básicos de los contratos a plazo. En este artículo discutiremos los contratos de futuros y las diferencias entre los dos.

A contratos futuros , a diferencia del contrato a plazo negociado de forma privada, cotiza en bolsa. Al igual que con el delantero, cada contrato de futuros es para la compra o venta de un préstamo, moneda o mercancía con entrega real programada para ocurrir en algún momento en el futuro. Si bien el concepto detrás de los contratos a plazo y de futuros es el mismo, es decir, proporcionar una forma para que los compradores y vendedores fijen un precio hoy para las transacciones que tendrán lugar en el futuro; la forma en que se implementan es, en la mayor parte, completamente opuesto.

Si bien los contratos a plazo se ejecutan de forma privada entre dos partes que se conocen (al menos en sentido figurado), Los contratos de futuros se negocian en el suelo de un intercambio de futuros . Y debido a que negocian en el piso de un intercambio, las transacciones siempre son manejadas por corredores que son miembros de ese intercambio. Las propias partes no ejecutan contratos de futuros, manteniendo así el anonimato durante todo el proceso. Por ejemplo, cuando alguien compra panceta de cerdo o Billetes del Tesoro de EE. UU. a través de un contrato de futuros, no tienen idea de a quién se los están comprando, que trae a colación el tema de riesgo .

La única razón por la que las personas están dispuestas a comprar y vender contratos de futuros con contrapartes anónimas es que el intercambio que facilita la transacción garantiza todas las transacciones. Entonces, a diferencia de los contratos a plazo, donde cada parte está expuesta al riesgo crediticio de su contraparte, con futuros, el intercambio asume el riesgo crediticio si una de las partes incumple sus obligaciones. Los intercambios son, Sucesivamente, respaldado por pólizas de seguro, líneas de crédito, y la solidez financiera de sus miembros. Esto los hace a todos los efectos, libre de cualquier riesgo crediticio. Los intercambios reducen significativamente la cantidad de riesgo al que ellos mismos están expuestos al establecer reglas estrictas con respecto a las contrapartes y los contratos en los que negocian. Por ejemplo, los clientes que compran y venden contratos de futuros deben depositar un depósito de seguridad, conocido como margen , contra su posición en el mercado. También están obligados a cubrir sus pérdidas a diario. que se conoce comúnmente como "marcado para el mercado". Adicionalmente, los intercambios exigen que la entrega del instrumento subyacente al vencimiento del contrato se hará en el momento actual precio de contado .

El hecho de que la entrega se realice al precio de contado tiene dos efectos muy importantes en el mercado de futuros:primero, elimina cualquier incentivo para que cualquiera de las partes incumpla el contrato cuando llegue el momento de la entrega. El precio al contado y el precio que paga el intercambio son los mismos, por lo tanto, ni el comprador ni el vendedor pueden obtener una ventaja negociando con una fuente distinta del intercambio (lo que de todos modos aumentaría los riesgos crediticios para las partes). También elimina cualquier incentivo para que cualquiera de las partes siga realmente con el procedimiento de entrega. (Una de las principales ventajas de los futuros es que ninguna de las partes tiene que mantener su posición hasta el vencimiento del contrato). Debido a que todas las ganancias y pérdidas asociadas con la transacción ya están registradas en la cuenta de margen de cada parte (recuerde que están "marcadas con la mercado"), la mayoría de los contratos de futuros se cierran por adelantado. Solo un porcentaje muy pequeño de ellos llega realmente a la entrega.