Cómo la tecnología blockchain está a punto de transformar el comercio de acciones

Recientemente, la Bolsa de Valores de Australia (ASX) compró una participación de $ 15 millones en Digital Asset Holdings, un desarrollador de tecnología blockchain. Una de las principales razones es actualizar su sistema de registro de acciones mediante el uso de blockchain o tecnología de contabilidad distribuida.

Y se informó que JP Morgan Chase también se está asociando con Digital Asset Holdings para probar la tecnología.

¿Qué es la tecnología blockchain / libro mayor distribuido?

En pocas palabras, La tecnología blockchain es un método para registrar y confirmar transacciones donde, en lugar de una plataforma centralizada, Cada uno de los participantes tiene un registro completo de las transacciones a través de la verificación de las transacciones entre pares. Esto significa que no hay un sistema de grabación central, más bien, cada participante mantiene un registro de todas las transacciones realizadas. Este es el mismo sistema que permite que Bitcoin funcione sin un cuerpo central.

¿Cómo se adoptaría la tecnología blockchain en el ASX?

En lugar de que la cámara de compensación de ASX liquide las operaciones, las transacciones serán liquidadas por los participantes que confirmen las transacciones a través de la red peer to peer. La red (probablemente compuesta por corredores) registrará al comprador y a los participantes vendedores, el número de acciones negociadas, precio de las acciones, tiempo de intercambio y el intercambio de fondos. El ASX seguirá proporcionando un intercambio electrónico centralizado para que los participantes realicen pedidos, solo la función de liquidación o back office se enviará a la red.

¿Los beneficios?

Blockchain tiene un gran potencial para reducir las ineficiencias en la función de liquidación de acciones. Dado que las operaciones se liquidan mediante la confirmación de los pares, no hay necesidad de una cámara de compensación, auditores para verificar las transacciones y custodios para garantizar que un fondo tenga las acciones que dicen tener. Esencialmente, esto es eliminar al intermediario en la oficina administrativa, lo que significa menos costos en el mantenimiento de registros y, a su vez, menos costos para operar en el ASX. Dados los altos costos de conseguir que un tercero audite, mantenimiento de registros y / o verificación de operaciones, estos costos son sustanciales.

La confirmación por parte de los pares de las operaciones también significa que la liquidación puede ser casi instantánea. Compare esto con el período de liquidación actual de tres días hábiles ("T + 3"), ya que el ASX debe asegurarse de que los participantes tengan el dinero y las acciones disponibles para intercambiar. Esto haría que las acciones fueran una inversión mucho más líquida, casi tan buena como tener efectivo a la mano. Una mayor liquidez significa más inversión en acciones de ASX.

Dado que todos los participantes tienen un registro completo de transacciones y, por lo tanto, participaciones de inversores, existe una transparencia total en el mercado de valores. Esto hace que sea casi imposible falsificar transacciones o alterar transacciones anteriores. Si ocurre una operación falsa, los participantes encontrarán inconsistencias en su libro mayor completo y rechazarán el intercambio. Por ejemplo, un inversor no podría vender acciones que no posea, ya que todos los participantes sabrían exactamente cuántas acciones posee el inversor ahora.

¿Los desafios?

Primero, La implementación de un sistema de compensación mediante blockchain introducirá un nuevo tipo de tarifa. En la cadena de bloques de Bitcoin, Los mineros procesan las transacciones de Bitcoin resolviendo problemas de optimización y son recompensados ​​con Bitcoins recién creados y tarifas de liquidación ofrecidas por los usuarios de Bitcoin que desean que se procesen sus transacciones.

Los mineros priorizan el orden de las transacciones a liquidar en función de las tarifas ofrecidas y la dificultad de los problemas para registrar la transacción en un bloque. Esto es lo que permite que una cadena de bloques no tenga una cámara de compensación centralizada.

Si la cadena de bloques ASX requiere que los inversores incluyan tarifas de transacción para que se liquiden sus transacciones, luego, el ASX está transfiriendo el costo de mantenimiento del back office a los inversores. Si esto va a pasar, los inversores tendrán que competir entre sí para que sus transacciones se liquiden más rápido que las de los demás. Alternativamente, si el nuevo sistema no permite tales tarifas y depende de corredores u otras entidades para compensar las transacciones, luego, el ASX está transfiriendo nuevamente el costo de mantenimiento de la oficina administrativa a esas entidades.

La segunda preocupación es una mayor transparencia. Bajo el sistema de comercio propuesto, la mayoría de las posiciones de los participantes del mercado podrían estar expuestas al público ya que se puede identificar la identificación comercial. Esto podría perjudicar a muchos inversores como super, fondos gestionados y de cobertura. Por ejemplo, un superfondo normalmente vende una gran posición de forma gradual durante un período de tiempo prolongado.

En este proceso, Es fundamental que otros comerciantes no se den cuenta de que pueden aprovechar estas ventas a gran escala. Con total transparencia como en blockchain, tal liquidación no podría aplicarse de manera eficaz. Potencialmente, esto puede hacer que los inversores abandonen el ASX y busquen lugares más opacos para negociar, como grupos oscuros.

¿Funcionará?

Claramente, una adopción directa de blockchain a partir de la tecnología Bitcoin no sería viable para ASX. Si el ASX puede adoptar la tecnología blockchain y abordar la privacidad, Por motivos de seguridad y transparencia comercial, esto supondría un gran ahorro de costes para los inversores.