Opciones integradas

Hay varias razones por las que los inversores compran acciones preferentes . Por ejemplo, las preferencias se utilizan a veces para especular sobre las tasas de interés debido a su sensibilidad relativamente alta a los cambios en las tasas. Muchos inversores emplean a los preferidos para generar ingresos estables. Otros los usan para hacer jugadas de opciones. Los preferidos pueden contener varios tipos diferentes de opciones integradas ( opciones que forman parte e inseparables de la estructura de otro instrumento de seguridad). Algunas opciones integradas benefician al inversor, mientras que otros benefician al emisor de bonos. Algunas opciones integradas comunes de acciones preferentes se analizan a continuación.

Opción de llamada - Existencias la equidad es normalmente perpetua, lo que significa que no tiene una fecha de vencimiento establecida. La mayoría de las empresas que emiten acciones preferentes quieren tener al menos cierto control sobre su vencimiento para poder refinanciar las preferentes con una nueva emisión que pague una tasa de dividendos más baja si las tasas de interés bajan. o simplemente retire el preferido si los fondos ya no son necesarios.

Los inversores favorecen las preferencias que tienen un largo período de protección de llamadas, mientras que los emisores prefieren períodos cortos de protección de llamadas. Los inversores son compensados ​​por períodos cortos de protección de llamadas con pagos de dividendos más altos. Los preferidos cuya única opción incorporada es una opción de compra se conocen como preferidos heterosexuales .

Opción acumulativa - Si una acción preferente es acumulativa, los dividendos no pagados se acumulan contra el preferido en caso de que la empresa no pueda cumplir con sus pagos de dividendos preferidos. Esto significa que antes de que los accionistas comunes puedan recibir nuevamente dividendos y los gerentes reciban bonificaciones, todos los dividendos vencidos deben pagarse a los accionistas preferentes. Si el stock no es acumulativo, sin embargo, cualquier pago de dividendos que se pierda simplemente se cancela.

Opción participante - Con opción de participación, en el caso de que la empresa emisora ​​tenga un muy buen año, los accionistas preferentes también participarán en la ganancia financiera inesperada de la empresa, por lo general al recibir un pago de dividendo adicional. Los determinantes de lo que constituye "un muy buen año" se detallan en el folleto de cada tema.

Opción de derechos de voto - Generalmente excluido del derecho de voto de los miembros del consejo de administración de una empresa, los accionistas preferidos que tienen esta opción reciben privilegios de voto si y solo si el emisor está atrasado en sus pagos de dividendos. Los titulares preferentes obtienen estos derechos de voto para proteger sus intereses. A veces se les otorgan suficientes votos para tomar el control de la empresa de manera efectiva, pero nuevamente, solo si no se paga un dividendo. Los detalles de cualquier opción de derecho de voto también se encuentran en el prospecto de la emisión.

Opción convertible - Muchas emisiones preferentes ofrecen a los inversores el derecho a convertir sus acciones preferentes en un número fijo de acciones ordinarias de la empresa. Esto brinda a los inversionistas la oportunidad de participar hasta cierto punto en la apreciación de las acciones ordinarias de la compañía. La compensación es que las preferencias convertibles ofrecen un rendimiento por dividendo más bajo. La diferencia de rendimiento es lo que paga la opción.

Opción intercambiable - Algunas preferencias otorgan al emisor el derecho a intercambiar las acciones preferentes por una emisión de deuda más preferente. Por ejemplo, una empresa con una gran pérdida fiscal puede optar por emitir acciones preferentes porque la emisión de acciones en lugar de deuda fortalecería el balance de la empresa. Adicionalmente, la empresa no puede hacer uso de la deducción de gastos por intereses, uno de los principales beneficios de emitir títulos de deuda - debido a su situación fiscal actual.