Exposición al riesgo al escribir opciones de compra

los exposición al riesgo al escribir opciones de compra es la consideración más importante que debe hacer antes de invertir capital. Dependiendo de si está siguiendo un programa de escritura de llamadas cubierto o una estrategia de escritura de llamadas desnudas, los riesgos de escribir llamadas implican una cantidad significativa de riesgo. Si bien la exposición en cada uno de estos casos es diferente, comprender cada diferencia es una parte fundamental del proceso. Por el bien de la comodidad, nos centraremos en las opciones de compra de acciones, pero los mismos principios se aplican a otros tipos de valores subyacentes.

Programas de escritura de llamadas cubiertos

Cuando suscribe o vende una opción sobre una acción que ya posee, la llamada se considera cubierta. Esto se debe a que, en caso de que se ejerza la opción, lo que requiere que entregue las acciones al propietario de la opción, ya será propietario de las acciones; no es necesario ir al mercado abierto y comprar las acciones al precio de mercado actual.

Las opciones de compra se realizan con mayor frecuencia cuando el precio de la acción se aprecia drásticamente en un período corto de tiempo y cerca de su vencimiento (de lo contrario, es mejor que el propietario venda la opción y recupere una parte del valor temporal). Generalmente, el riesgo de quedarse corto con una opción de compra es que el precio de la acción se aprecie, así que si ya posee las acciones, ese riesgo se mitiga (está cubierto) porque se beneficiará de la posición de las acciones a medida que aumente, incluso perdiendo en la posición de opción.

Por lo tanto, la exposición al riesgo en una llamada cubierta es en términos de la ganancia perdida que obtiene si la acción se aprecia, aunque el riesgo sobre la posición general (la opción y la acción combinadas) es la exposición a la acción a un costo menor por el monto de la prima recibida por la opción.

Escritura de llamadas desnudas

Cuando escribe una opción de compra simple, no posee las acciones subyacentes y su riesgo es significativamente mayor. Este es un enfoque menos intensivo en capital (no hay asignación de capital para poseer las acciones) y un enfoque de mayor rendimiento si tiene éxito; la prima que se captura es pura ganancia porque no hay una posición adicional con la que se mida la ganancia. El riesgo, sin embargo, que adopte en este enfoque es ilimitado.

Si aún no posee las acciones, no compensará pérdidas a medida que suba el precio de la acción. En lugar de, cuando se ejerce la opción, tendrás que ir al mercado abierto y comprar las acciones al corriente, y ahora mucho mas alto, precio de mercado. Porque en teoría el precio puede subir sin límite, su riesgo de exposición también es ilimitado. Esta es la razón por la que muchos corredores no permiten que nadie, excepto sus clientes más experimentados, escriban llamadas desnudas.

Si bien el beneficio de las llamadas desnudas tiende a ser más alto que el de las llamadas cubiertas cuando la estrategia es exitosa, La característica de riesgo ilimitado de esta estrategia significa que debe estar muy seguro y cómodo con el peor de los casos antes de seguir este enfoque.