Opciones de venta

La incorporación de opciones en todo tipo de estrategias de inversión ha crecido rápidamente en popularidad entre los inversores individuales. Para traders principiantes, Una de las principales preguntas que surgen es por qué los operadores desearían vender opciones en lugar de comprarlas. La venta de opciones confunde a muchos inversores porque las obligaciones, riesgos y los pagos involucrados son diferentes de los de la opción larga estándar.

Conclusiones clave

• Vender opciones puede ser una forma constante de generar ingresos en exceso para un comerciante, pero escribir opciones desnudas también puede ser extremadamente arriesgado si el mercado se mueve en su contra.
• Escribir call o put al descubierto puede devolver la prima completa cobrada por el vendedor de la opción, pero solo si el contrato expira sin valor.
• La emisión de llamadas cubiertas es otra estrategia de venta de opciones que implica la venta de opciones contra una posición larga existente.

Visión general

En terminología de opciones, "escribir" es lo mismo que vender una opción, y "desnudo" se refiere a estrategias en las que el valor subyacente no es propiedad y las opciones se escriben contra esta posición de seguridad fantasma. La estrategia desnuda es agresiva y de mayor riesgo, pero se puede utilizar para generar ingresos como parte de una cartera diversificada. Sin embargo, si no se usa correctamente, una posición de llamada desnuda puede tener consecuencias desastrosas, ya que teóricamente un valor puede elevarse hasta el infinito.

Para comprender por qué un inversor elegiría vender una opción, primero debe comprender qué tipo de opción es la que está vendiendo, y qué tipo de recompensa espera obtener cuando el precio del activo subyacente se mueva en la dirección deseada.

¿Cuándo debería vender una opción de venta frente a una opción de compra?

Venta de Puts

Un inversor elegiría vender una opción de venta desnuda si su perspectiva sobre el valor subyacente fuera que iba a subir, a diferencia de un comprador de venta cuya perspectiva es bajista. El comprador de una opción de venta paga una prima al suscriptor (vendedor) por el derecho a vender las acciones a un precio acordado en caso de que el precio suba a la baja. Si el precio sube por encima del precio de ejercicio, el comprador no ejercería la opción de venta ya que sería más rentable vender al precio más alto en el mercado. Dado que el vendedor se quedaría con la prima si el precio cerrara por encima del precio de ejercicio acordado, Es fácil ver por qué un inversor optaría por utilizar este tipo de estrategia.

Ejemplo

Veamos una opción de venta en Microsoft (MSFT). El escritor o vendedor de MSFT Jan18 67.50 Put recibirá una tarifa de prima de $ 7.50 de un comprador de put. Si el precio de mercado de MSFT es más alto que el precio de ejercicio de $ 67.50 para el 18 de enero, 2018, el comprador de opción optará por no ejercer su derecho a vender a 67,50 dólares, ya que puede vender a un precio más alto en el mercado. La pérdida máxima del comprador es, por lo tanto, la prima pagada de $ 7,50, que es la recompensa del vendedor. Si el precio de mercado cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor put está obligado a comprar acciones de MSFT al comprador put al precio de ejercicio más alto, ya que el comprador put ejercerá su derecho a vender a 67,50 dólares.

Vender llamadas

Un inversor elegiría vender una opción de compra desnuda si su perspectiva sobre un activo específico fuera que iba a caer, a diferencia de la perspectiva alcista de un comprador de llamadas. El comprador de una opción de compra paga una prima al suscriptor por el derecho a comprar el subyacente a un precio acordado en caso de que el precio del activo esté por encima del precio de ejercicio. En este caso, el vendedor de la opción se quedaría con la prima si el precio cerrara por debajo del precio de ejercicio.

Ejemplo

El vendedor de MSFT Jan18 70.00 Call recibirá una prima de $ 6.20 del comprador de la llamada. En el caso de que el precio de mercado de MSFT caiga por debajo de $ 70,00, el comprador no ejercerá la opción de compra y el pago del vendedor será de $ 6,20. Si el precio de mercado de MSFT supera los $ 70,00, sin embargo, el vendedor call está obligado a vender acciones de MSFT al comprador call al precio de ejercicio más bajo, ya que es probable que el comprador call ejerza su opción de comprar las acciones a $ 70,00.

Escribir llamadas cubiertas

Una llamada cubierta se refiere a la venta de opciones de compra, pero no desnudo. En lugar de, el emisor de la llamada ya posee la cantidad equivalente del valor subyacente en su cartera. Para ejecutar una llamada cubierta, un inversor que tiene una posición larga en un activo vende opciones de compra sobre ese mismo activo para generar un flujo de ingresos. La posición larga del inversor en el activo es la "cobertura" porque significa que el vendedor puede entregar las acciones si el comprador de la opción de compra decide ejercer. Si el inversor compra acciones simultáneamente y suscribe opciones de compra contra esa posición de acciones, se conoce como una transacción de "compra-escritura".

Las estrategias de llamadas cubiertas pueden ser útiles para generar ganancias en mercados planos y, en algunos escenarios, Pueden proporcionar mayores rendimientos con menor riesgo que sus inversiones subyacentes.

La línea de fondo

Vender opciones puede ser una estrategia generadora de ingresos, pero también conlleva un riesgo potencialmente ilimitado si el subyacente se mueve significativamente en contra de su apuesta. Por lo tanto, vender opciones desnudas solo debe hacerse con extrema precaución.

Otra razón por la que los inversores pueden vender opciones es incorporarlas a otros tipos de estrategias de opciones. Por ejemplo, si un inversor desea vender su posición en una acción cuando el precio sube por encima de cierto nivel, pueden incorporar lo que se conoce como estrategia de llamadas cubiertas. Muchas estrategias de opciones avanzadas como el cóndor de hierro, propagación de la llamada de toro, toro puesto extendido, y la mariposa de hierro probablemente requiera que un inversor venda opciones.