"F" es para pronosticar la tasa de fondos de la Fed siguiendo los futuros

Nota del editor:hemos desempolvado este artículo que se publicó originalmente el 21 de abril 2015. Vale la pena volver a ejecutarlo porque su utilidad para ayudar a rastrear la decisión de la Reserva Federal sobre la tasa de interés potencialmente demasiado cercana a la llamada es tan importante ahora como lo era entonces. Puede encontrar los precios de futuros de fondos federales en el sitio web de CME Group. A la Fed le quedan dos reuniones de política este año:una del 28 al 29 de octubre y otra del 16 al 17 de diciembre.

Una de las preguntas más importantes en los mercados financieros este año es si la Reserva Federal aumentará las tasas de interés a corto plazo desde casi cero. Y de ser así, ¿Cuándo?

La Fed tiene una herramienta para modificar las tasas a corto plazo. Se llama tasa de fondos federales, y es la tasa de interés que los bancos comerciales y minoristas cobran a otros bancos por pedir prestado sus reservas en la Fed, nuestro banco central. Eso hace que este pequeño número sea un punto de referencia importante para los mercados financieros, y es vigilado de cerca por inversores y economistas. De hecho, gastan mucho tiempo y energía tratando de descifrar "Fedspeak" en busca de una pista sobre lo que sigue para la tasa de fondos de la Fed. No faltan las opiniones de los expertos sobre el próximo movimiento de la Fed. Y sabes lo que dicen sobre las opiniones ...

Para muchos participantes del mercado, Existe una mejor manera de intentar predecir lo que la Fed puede hacer con su tasa de fondos:analice los futuros de los fondos de la Fed a 30 días (/ ZQ). El / ZQ refleja las opiniones de los traders reales con dinero real en riesgo. Después de todo, ¿Cuántos economistas ponen dinero detrás de sus predicciones?

FIGURA 1:PRECIOS EN LA POLÍTICA FED.

Los futuros de los fondos federales cambian constantemente a medida que los operadores compran y venden contratos en función de sus expectativas sobre los movimientos de la política monetaria en la Reserva Federal. Los mercados financieros generalmente esperan tasas más altas a partir de finales de este año. Fuente:CME Group. Solo con fines ilustrativos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

La formula

Existe una forma sencilla de leer los futuros de los fondos de la Fed y determinar qué esperan los operadores y cuándo lo esperan. La fórmula:comience con una base de 100 y reste el último precio del mes del contrato que está analizando. Por ejemplo, mire el último precio del contrato SEP 2015 de 99.745 en la Figura 1. Reste de 100 y obtendrá 0.255. Eso significa que los operadores esperan que la tasa de fondos federales esté en 0,25% en septiembre. Ahora mire el contrato de diciembre de 2015 y repita el cálculo:100 - 99.585 =0.415, o un poco más del 0,41%. Los comerciantes esperan que la tasa de fondos federales aumente en diciembre.

Cambio de humor

Los datos de la Figura 1 se capturaron después de la reunión de la Fed del 18 de marzo. Puede ver en el verde que sube y baja en la columna de "cambio" que las expectativas del mercado cambiaron. En esa reunión, la Fed indicó que aumentaría su objetivo de fondos a un ritmo más lento de lo que se esperaba anteriormente. Esto provocó que los futuros de los fondos de la Fed se recuperaran, reduciendo la probabilidad de una subida de tipos y empujando cualquier subida eventual hacia el futuro.

Esto trae a colación un punto importante:los futuros de los fondos de la Fed cambian todo el tiempo a medida que los operadores compran y venden contratos en función de sus expectativas de subidas de tipos en el futuro. Eso significa que con cada nuevo goteo de nuevos datos económicos, incluidas las nóminas no agrícolas o los informes de inflación que se siguen de cerca, los futuros de los fondos federales podrían cambiar, al igual que las expectativas de una subida de la tasa de los fondos de la Fed.

La próxima vez que se celebre una reunión de la Fed o un economista se burle de la CNBC sobre las subidas de tipos, consultar los futuros de los fondos de la Fed. ¿Siguen? Esta pantalla de precios única puede ser una de las fuentes de datos más confiables para conocer las expectativas de la política de la Fed. Recordar, son las expectativas de las tasas de interés las que ayudan a establecer la demanda de tasas de interés, impulsando su valor hacia arriba y hacia abajo. Eso hace que los mercados de fondos de la Fed sean potencialmente valiosos a la hora de tomar decisiones de inversión basadas en el futuro de las tasas de interés.