Triple brujería

¿Qué es Triple Witching?

La triple brujería es la expiración simultánea de las opciones sobre acciones, futuros de índices bursátiles, y contratos de opciones sobre índices bursátiles todos en el mismo día de negociación. Esto sucede cuatro veces al año:el tercer viernes de marzo, Junio, Septiembre, y diciembre. Debido a que tres clases de opciones que podrían compartir el mismo subyacente caducan todas el mismo día, puede provocar un aumento del volumen de operaciones y una acción inusual del precio en los activos subyacentes.

Similar, La doble brujería ocurre cuando dos clases de opciones sobre el mismo subyacente expiran en la misma fecha, y cuádruple de brujería cuando cuatro lo hacen.

Conclusiones clave

• La triple brujería es la expiración simultánea de las opciones sobre acciones, futuros de índices bursátiles, y contratos de opciones sobre índices bursátiles el mismo día.
• La triple brujería ocurre trimestralmente, el tercer viernes de marzo, Junio, Septiembre, y diciembre.
• Días de triple brujería particularmente en la última hora de negociación que precede a la campana de cierre, llamada la hora triple bruja, puede ver un aumento de la actividad comercial a medida que los operadores cierran, desenrollar, o compensar sus posiciones vencidas.

Entendiendo Triple Witching

Los días triples de brujería generan actividad comercial y volatilidad porque los contratos que pueden expirar pueden requerir la compra o venta del valor subyacente. Si bien algunos contratos de derivados se abren con la intención de comprar o vender el valor subyacente, los traders que buscan exposición a derivados solo deben cerrar, desenrollar, o compensar sus posiciones abiertas antes del cierre de la negociación en los días de triple brujería.

Días de triple brujería particularmente la última hora de negociación que precede a la campana de cierre, conocida como la triple hora de las brujas, puede resultar en una escalada de la actividad comercial y la volatilidad a medida que los operadores cierran, desenrollar, o compensar sus posiciones vencidas.

Desde 2002, con el debut de los futuros de acciones individuales, en realidad, ha habido cuatro tipos de contratos que vencen, lo que significa que los días de triple brujería son a menudo de hecho una brujería cuádruple, aunque este término no se ha popularizado del todo.

Compensación de posiciones de futuros

Un contrato de futuros que es un acuerdo para comprar o vender un valor subyacente a un precio predeterminado en un día específico, ordena que la transacción acordada tenga lugar después de la expiración del contrato. Por ejemplo, un contrato de futuros en el índice Standard &Poor's 500 (S&P 500) está valorado en 250 veces el valor del índice. Si el índice tiene un precio de $ 2, 000 al vencimiento, el valor subyacente del contrato es de $ 500, 000, que es la cantidad que el propietario del contrato está obligado a pagar si se permite que el contrato expire.

Para evitar esta obligación, el propietario del contrato cierra el contrato vendiéndolo antes de su vencimiento. Después de cerrar el contrato que expira, La exposición al índice S&P 500 se puede mantener comprando un nuevo contrato en un mes adelantado. Esto se conoce como implementación de un contrato.

Gran parte de la acción en torno a los futuros y las opciones en los días de triple brujería se centra en compensar, clausura, o desplegando posiciones. Por ejemplo, 500 contratos E-mini de Standard &Poor's, que son el 20% del tamaño del contrato regular, se valoran multiplicando el precio del índice por 50. En un contrato con precio de 2, 100, el valor es $ 105, 000, que se entrega al propietario del contrato si el contrato se deja abierto al vencimiento.

En la fecha de vencimiento, los propietarios del contrato no aceptan la entrega y, en su lugar, pueden cerrar sus contratos reservando una operación de compensación al precio vigente en efectivo, liquidación de la ganancia o pérdida de los precios de compra y venta. Los comerciantes también pueden extender el contrato compensando la operación existente y reservando simultáneamente una nueva opción o un contrato de futuros para liquidar en el futuro, un proceso llamado renovación de los contratos hacia adelante.

Opciones que caducan

Las opciones que están en el dinero (ITM) presentan una situación similar para los titulares de contratos que vencen. Por ejemplo, el vendedor de una opción de compra cubierta puede hacer que se cancelen las acciones subyacentes si el precio de la acción se cierra por encima del precio de ejercicio de la opción que vence.

En esta situación, el vendedor de la opción tiene la opción de cerrar la posición antes del vencimiento para continuar manteniendo las acciones o permitir que la opción venza y que se cancelen las acciones.

Las opciones de compra expiran en el dinero y son rentables cuando el precio del valor subyacente es más alto que el precio de ejercicio en el contrato. Las opciones de venta están en el dinero cuando la acción o el índice tienen un precio por debajo del precio de ejercicio. En ambas situaciones, el vencimiento de las opciones in-the-money resulta en transacciones automáticas entre los compradores y vendedores de los contratos. Como resultado, las fechas de triple brujería conducen a una mayor cantidad de estas transacciones que se completan.

Triple brujería y arbitraje

Aunque gran parte del comercio en el cierre, apertura, y la compensación de contratos de futuros y opciones durante los días de triple brujería está relacionada con la cuadratura de posiciones, el aumento de la actividad también puede generar ineficiencias en los precios, que atrae arbitrajistas a corto plazo.

Estas oportunidades son a menudo los catalizadores de un gran volumen que se acerca al cierre en los días de triple brujería, ya que los operadores intentan beneficiarse de pequeños desequilibrios de precios con grandes operaciones de ida y vuelta que pueden completarse en segundos.

A pesar del aumento general del volumen de operaciones, los días de brujería triples y cuádruples no se traducen necesariamente en una gran volatilidad.

Ejemplo del mundo real de Triple Witching

Viernes, 15 de marzo, 2019, fue el primer día triple de brujería de 2019. El volumen de operaciones previo a este tercer viernes del mes registró un aumento de la actividad del mercado. Según Reuters reporte, volumen de operaciones el 15 de marzo, 2019, en las bolsas del mercado de EE. UU. fue "10.8 mil millones de acciones, en comparación con el promedio de 7.500 millones "durante los últimos 20 días hábiles.

Durante la semana que conduce al viernes de triple brujería, el S&P 500 subió un 2,9% mientras que el Nasdaq subió un 3,8%, y el Dow Jones Industrial Average (DJIA) subió un 1,6%. Sin embargo, Parece que gran parte de las ganancias ocurrieron antes de la triple brujería el viernes porque el S&P solo subió un 0,50% mientras que el Dow subió solo un 0,54% el viernes.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la brujería y por qué es triple?

En el folclore la hora de las brujas es un momento sobrenatural del día en el que pueden suceder cosas malas. En el comercio de derivados, esto se ha aplicado coloquialmente a la hora de vencimiento del contrato, a menudo los viernes al cierre de las operaciones. En triple brujería tres tipos diferentes de contratos vencen simultáneamente:opciones de índice enumeradas, opciones sobre acciones únicas, y futuros de índices. En los días de triple brujería los futuros de acciones individuales también expiran.

¿Cuándo ocurre la triple brujería?

La triple brujería suele ocurrir el tercer viernes de marzo, Junio, Septiembre, y diciembre, al cierre del mercado (4:00 p.m. EST).

¿Por qué a los comerciantes les importa la triple brujería?

Debido a que varios derivados vencen en el mismo momento, Los operadores a menudo buscarán cerrar todas sus posiciones abiertas antes del vencimiento. Esto puede conducir a un mayor volumen de operaciones y volatilidad intradía. Los operadores con grandes posiciones cortas gamma están particularmente expuestos a los movimientos de precios que conducen al vencimiento. Los arbitrajistas intentan aprovechar tal acción de precio anormal, pero hacerlo también puede ser bastante arriesgado.

¿Cuáles son algunas de las anomalías de precios observadas en Triple Witching?

Debido a que los operadores intentarán cerrar o renovar sus posiciones, el volumen de operaciones suele estar por encima del promedio en el triple de brujería, lo que puede conducir a una mayor volatilidad. Sin embargo, Un fenómeno interesante observado es que el precio de un valor puede tender artificialmente hacia un precio de ejercicio con un gran interés abierto a medida que se produce la cobertura gamma.

Esto puede llevar al precio a "fijar" el strike al vencimiento debido a este tipo de actividad comercial. Fijar un strike impone un riesgo de pin para los operadores de opciones, donde se vuelven inseguros sobre si deben o no ejercer sus opciones largas que han expirado en el dinero o muy cerca de él. Esto es porque, al mismo tiempo, no están seguros de cuántas de sus posiciones cortas similares se les asignarán.