Compre estos fondos de bonos de rango libre

El mes pasado prometí discutir los fondos de bonos cuyos administradores no están limitados por la lealtad a un índice o el punto de vista ultraconservador de que los bonos y notas del Tesoro son el centro del universo. Como escribí, No me gustan las tenencias tan impasibles como los fondos negociables en bolsa del mercado de bonos totales y los fondos diseñados para replicar el índice Bloomberg Barclays Aggregate Bond, que es 42% de bonos del Tesoro y no incluye municipales, bonos de alto rendimiento, préstamos bancarios o cuentas por cobrar de tarjetas de crédito. A mi, ese enfoque trata los instrumentos de deuda principalmente como "cosas que no son acciones" en lugar de como un elemento vibrante, universo invertible propio.

Reconozco que Vanguard Total Bond Market ETF (símbolo BND) tiene una proporción de gastos prácticamente invisible del 0.05% y que durante los períodos de inquietud acerca de los bonos corporativos de menor grado, exonerados de impuestos o I.O.U.s extranjeros, puede vencer a muchos de sus rivales más creativos y gestionados de forma activa. En el cuarto trimestre de 2018, BND rindió 1,65%, tiempo Ingresos de Dodge &Cox (DODIX, rendimiento 3.36%) hizo solo 0.27%. Pero a lo largo de los años El amplio alcance y la sabia toma de decisiones de Dodge &Cox han brindado a los accionistas pacientes una gran ventaja sobre los rastreadores de índices. incluso dado su gran tamaño. La firma ha tenido un éxito brillante con algunos de los fondos mutuos más grandes del mundo.

Las mejores apuestas para 2019. Ahora, Respaldaré sin ambigüedades a Dodge &Cox Income como guardián para 2019. Diré lo mismo sobre Ingresos estratégicos de Thornburg (TSIIX, 5,45%), y, si puede comprarlos sin cargo a través de su corredor o asesor, Vínculo sin restricciones PGIM (PUCAX, 3,50%) y Ingresos de Pimco (PONAX, 3,70%). El denominador común es la corta duración (es decir, una baja sensibilidad a las tasas de interés), alto rendimiento y una lista aventurera pero no imprudente de emisores de bonos y calificaciones crediticias. Algunos de estos tipos de fondos sufrieron al final del año, aparentemente porque la liquidez en los mercados de préstamos y crédito se endureció; esa es la forma de un conocedor de decir que los fondos tenían que vender conjuntos de préstamos, Los bonos “basura” a corto plazo de baja calificación y similares lo hicieron a precios terribles. Pero el mercado se ha relajado desde entonces, y este ciclo ha disminuido.

Si está buscando un fondo satélite para agregar a sus participaciones principales, considerar Ingresos estratégicos de RiverNorth DoubleLine (RNDLX, 5,9%). El año pasado, el fondo perdió un 1,53%. Pero en las dos primeras semanas de 2019, esta combinación de las estrategias hipotecarias de Jeffrey Gundlach en DoubleLine y la habilidad de RiverNorth para encontrar infravalorados, activos de alto rendimiento, como fondos cerrados con grandes descuentos, devolvió un 2,25% de grasa.

El desafío para los administradores de fondos de bonos en el próximo año ya no es lo que podría hacer la Fed, sino las consecuencias de su campaña de aumento de tasas hasta ahora:los rendimientos ahora competitivos de los depósitos bancarios y las letras del Tesoro. Jeffery Elswick, director de renta fija de los fondos Frost, dice que los clientes preguntan por qué no deberían poner todo su dinero en efectivo, como billetes verdes, o en letras del Tesoro. Su respuesta es que hay muchas gangas en activos sobrevendidos que los fondos ahora pueden obtener. “El mayor valor está en bonos corporativos y bonos de alto rendimiento [a corto y medio plazo] con grado de inversión, " él dice, junto con la deuda a tasa flotante. Retorno total de escarcha (FATRX, 4.79%) tiene una larga historia de superar el índice Bloomberg Barclays Agg y el ETF total de bonos de Vanguard, a excepción de los últimos tres meses de 2018.

He seguido a los equipos de gestión de la mayoría de estos fondos durante décadas, y tengo una enorme confianza en todos ellos. Que tantos fondos confiables de renta fija no perdieran más dinero en 2018 es positivo. Si la Fed hace lo que espero y detiene el aumento de las tasas o las aumenta con menos frecuencia de lo que lo ha hecho, muchos otros fondos de renta fija activos cambiarán las cosas muy bien desde las pruebas de 2018.