¿Su fondo de inversión tiene un sesgo político?

Si hay algo que hemos aprendido en los últimos años, es que hay muchos prejuicios políticos en este país. Entonces, tal vez no debería sorprendernos que los administradores de fondos mutuos sean susceptibles, también.

Un estudio reciente muestra que los gerentes tienden a invertir en empresas dirigidas por ejecutivos que comparten sus políticas, en detrimento de los inversores de sus fondos. Investigaciones anteriores ya han demostrado que los administradores de fondos prefieren acciones de sus propios países, sus propias ciudades y estados, y los estados donde crecieron.

El estudio fue realizado por profesores de finanzas de la Universidad Estatal de San Diego y la Universidad de Kansas y publicado en el Revista de análisis financiero y cuantitativo. Los investigadores observaron a los administradores de fondos de 1, 298 fondos y ejecutivos de 16, 655 empresas en las que se invirtieron los fondos, seleccionar los registros de donaciones políticas de 1989 a 2016 para determinar las inclinaciones políticas de todos.

Un análisis relativamente simple de los datos encontró un patrón sorprendente de favoritismo. Los gerentes de tendencia partidista invirtieron alrededor del 43% de los activos en empresas cuyos ejecutivos compartían la afiliación partidista de los gerentes, y solo alrededor del 33% de los activos en empresas cuyos ejecutivos tenían la afiliación opuesta. Después de controlar una variedad de fondos, empresa y otras características, los investigadores encontraron que, en general, Tanto los administradores de fondos republicanos como los demócratas invirtieron entre un 4% y un 7% más de los activos de sus fondos en empresas administradas por ejecutivos de ideas afines políticas que los administradores de fondos que tenían inclinaciones políticas opuestas. Es más, era más probable que los gerentes aguantaran más tiempo para perder acciones de empresas dirigidas por ejecutivos que compartían su orientación partidista, la investigación encontró.

Sin información privilegiada. Invertir en líneas partidarias podría estar bien si los gerentes obtuvieran una ventaja competitiva codeándose, digamos, en el vecindario, en el club o en eventos sociales, con ejecutivos de ideas afines. Pero los investigadores no encontraron canales de información mejorados en ese sentido ni una mayor familiaridad con las empresas. Lo que encontraron fue una simple preferencia, documentado durante mucho tiempo en la investigación de la psicología social, para personas similares a ellos mismos:un favoritismo que lleva a las personas a conferir superioridad a los miembros de su propio grupo. En este caso, eso llevó a los gerentes a considerar que las empresas dirigidas por ejecutivos cuyas políticas eran similares a las suyas eran inversiones superiores.

Los administradores de fondos también eran más propensos a invertir en empresas con una gestión políticamente similar cuando su propio partido político estaba en el poder. Esta tendencia encaja con investigaciones previas que encontraron que los inversores perciben que los mercados son menos riesgosos cuando su propio partido está en el poder.

¿Qué precio pagan los inversores por depositar su suerte con gestores de fondos con prejuicios políticos? Algunos resultados de la investigación mostraron que estos fondos funcionan ligeramente peor que los fondos comparables sin sesgo político; otros resultados sugirieron que los rendimientos eran comparables, dice el coautor del estudio Yaoyi Xi, profesor de finanzas en el estado de San Diego. Lo que está claro es que los fondos con más participaciones partidistas tienden a tener riesgos significativamente más altos, medido por volatilidad. “Este patrón no encaja bien con el principio de que los inversores deben esperar mayores rendimientos cuando asumen mayores riesgos, ”Dice Xi.

La buena noticia para cualquiera que prefiera un gerente imparcial es que el sesgo político se silencia en los gerentes con más experiencia, y se vuelve menos evidente cuando la información corporativa está disponible. Entonces, como siempre, busque gerentes con una trayectoria larga y sólida, que no es probable que acepten volantes sobre empresas que no son tan comunicativas acerca de los resultados comerciales. Y considere los fondos indexados si desea eliminar el sesgo de los administradores de cualquier tipo de su cartera.