¿Debería preocuparse por el aumento de las tasas de interés?

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El reciente aumento de las tasas de interés a largo plazo de EE. UU. Explotó lo suficientemente repentinamente como para que los redactores de titulares desempolvaran frases tensas como "derrota de los bonos, "Boicot a los inversores" y "rabieta". (La mayoría de los precios de los bonos se hunden cuando suben las tasas de interés y viceversa). Hablar de una burbuja explosiva colorea las noticias financieras aquí y allá; se aplica a las acciones en un mal día, pero más abierta y descaradamente a los lazos. (Para obtener más información sobre las burbujas, ver ¿Están las acciones en una burbuja?) La Reserva Federal parece impaciente por que la inflación alcance el 2% y permanezca allí. Y las expectativas de inflación influyen en gran medida en el comportamiento de los operadores de bonos.

Pero, ¿podrían exagerarse este miedo y este odio? El amplio índice Bloomberg Barclays Aggregate Bond ha bajado un 3% en lo que va de 2021. Las pérdidas son menores para los municipales y las hipotecas, más para bonos del Tesoro a largo plazo y deuda corporativa con grado de inversión. Bajar un 3% equivale a deshacerse de casi dos años de rendimiento, pero después de rendimientos totales anuales consecutivos del 8%, esto está lejos de ser una "derrota" de bonos.

Entonces, luego, ¿Debería reasignar su dinero para generar ingresos? ¿O simplemente retrasar la inversión de nuevos dólares en bonos y fondos de bonos sujetos a impuestos de mayor duración? No tengo ninguna objeción a esto último. Pero no me gusta deshacerse de inversiones exitosas desde hace mucho tiempo debido a problemas transitorios. Incluso después de pasar del 0,52% en agosto al 1,6% recientemente, Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años son inferiores al 1,9% a principios de 2020. Y antes de asumir que el 1,6% es una parada en el camino hacia el rendimiento de los bonos T del 3% visto por última vez en 2018, puede estar atento al poderoso fuego defensivo de los diversos baluartes financieros y ciudadelas. “La Fed puede ser creativa sobre cómo reducir su compra de bonos y no crear una tensión real en las tasas a largo plazo, ”Dice el director de bonos y gestor de cartera de BlackRock, Rick Rieder, quien también sostiene que la automatización y otras tecnologías frenarán la inflación.

El Congreso y la Casa Blanca tampoco quieren arriesgarse a una rebelión inversora tan temprano en la nueva administración. “El estímulo en sí mismo no es suficiente [para causar graves problemas a los bonos] si la economía aún es inestable, "Dice Anders Persson, Jefe de renta fija global de Nuveen. Más, las esperanzas de crecimiento derivadas de las vacunas COVID y el pico moderadamente inflacionario de los precios del petróleo se incorporan a las nuevas cifras de tasas de interés e inflación. Eso también implica que las tasas de interés no subirán en espiral durante todo el año.

Mira a los profesionales. Ahora es el momento de confiar en buenos gerentes para encontrar oportunidades. "Volvemos al viejo libro de jugadas, ”Dice Persson. Eso significa un análisis crediticio de abajo hacia arriba y buscar los sectores y tipos de bonos (y acciones preferentes) que se beneficiarán de la mejora gradual de la salud de los bancos. empresas de energía, minoristas e inmobiliarios. Hasta el 5 de marzo algunas varas de medir de bonos están en verde para el año. Uno es el índice S&P Municipal Bond 50% Investment Grade / 50% High Yield, hasta un 0,4%. Puede copiarlo con una combinación de un fondo muni de alto rendimiento como Municipal de alto rendimiento de Nuveen (símbolo NHMRX) y un fondo muni de alto grado gestionado activamente, tal como Baird estratégico (BSNSX) o Ingresos municipales de término intermedio de Fidelity (FLTMX).

Con acciones, caza de dividendos. Un montón de efectivo remata los ya ricos balances corporativos, y sectores orientados a dividendos, incluida la industria pesada, Finanzas, Las infraestructuras de transporte y energía se benefician teóricamente de un mayor crecimiento económico. Las acciones bancarias ya no son regalos, pero aún puede obtener rendimientos de dividendos del 3% al 4% sobre el dinero recién invertido. No se apresure a retirar las ganancias. Los gustos de 3M (MMM, $ 181), Obras de herramientas de Illinois (ITW, $ 210) y United Parcel Service (UPS, $ 164) ofrecen rendimientos superiores al promedio y tienen un impulso de ganancias. Las acciones de servicios públicos se encuentran en el extremo inferior de su rango de negociación. Asi son Verizon (VZ, $ 56) y AT&T (T, $ 30). Mantenga la calma, luego, y mire más allá del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años. Los inversores inteligentes proyectan una amplia red.