¿Qué es la teoría de las expectativas locales?

En finanzas y economía, La Teoría de las Expectativas Locales es una teoría que sugiere que los rendimientos de los bonos con diferentes vencimientos deberían ser los mismos en el horizonte de inversión a corto plazo Horizonte de inversión Horizonte de inversión es un término que se utiliza para identificar el período de tiempo que un inversionista pretende mantener su cartera antes de vender sus valores con fines de lucro. El horizonte de inversión de un individuo se ve afectado por varios factores diferentes. Sin embargo, El principal factor determinante es a menudo la cantidad de riesgo que corre el inversor. Esencialmente, la teoría de las expectativas locales es una de las variaciones de la teoría de las expectativas puras, que asume que toda la estructura temporal de un bono refleja las expectativas del mercado con respecto a las tasas futuras a corto plazo.

Comprensión de la teoría de las expectativas locales

Si un inversionista compra dos bonos idénticos donde un bono viene con cinco años de vencimiento mientras que otro bono viene con 10 años de vencimiento, La teoría de las expectativas locales implica que durante el período de inversión a corto plazo (por ejemplo, seis meses), ambos bonos ofrecerán rendimientos equivalentes al inversor.

El fundamento de la teoría es que los rendimientos de los bonos se basan principalmente en las expectativas del mercado sobre las tasas a plazo. en lenguaje sencillo, es la expectativa calculada del rendimiento de un bono que, teóricamente, ocurrirá en el futuro inmediato, generalmente unos meses (o incluso algunos años) desde el momento del cálculo. La consideración de la tasa a plazo se utiliza casi exclusivamente cuando se habla de la compra de letras del Tesoro También sugiere que los bonos con vencimientos más largos no compensan a los inversores por el riesgo de tasa de interés Riesgo de tasa de interés El riesgo de tasa de interés es la probabilidad de una disminución en el valor de un activo resultante de fluctuaciones inesperadas en las tasas de interés. El riesgo de tasa de interés se asocia principalmente con los activos de renta fija (p. Ej., bonos) en lugar de inversiones de capital. o riesgo de tasa de reinversión.

A diferencia de otras variaciones de la teoría de las expectativas puras, La teoría de las expectativas locales aborda el período de tenencia restrictivo (horizonte de inversión a corto plazo) en el que se espera que los rendimientos de los bonos sean iguales.

La teoría de las expectativas puras y sus variaciones

Como se ha mencionado más arriba, la teoría de las expectativas locales es una variación de la teoría de las expectativas puras. La teoría de las expectativas puras afirma que las tasas de interés futuras a corto plazo se pueden predecir utilizando las tasas de interés actuales a largo plazo Tasa de interés Una tasa de interés se refiere a la cantidad que cobra un prestamista a un prestatario por cualquier forma de deuda dada, generalmente expresado como porcentaje del capital.

Además de la teoría de las expectativas locales, la teoría de las expectativas puras viene con varias otras variaciones. Las variaciones más comunes de la teoría incluyen las siguientes:

1. Teoría del rendimiento del período de tenencia esperado globalmente igual

La primera variación de la teoría de las expectativas puras supone que los rendimientos de los bonos para un período de tenencia dado deben ser idénticos a pesar del tiempo hasta el vencimiento de los bonos.

Por ejemplo, si un inversor compra un bono con un plazo de vencimiento de cinco años y otro bono con un plazo de vencimiento de 10 años, La teoría de rendimiento del período de tenencia esperado globalmente igual sugiere que para un cierto período de tenencia (sin importar si el período de tenencia es de seis meses o tres años), los rendimientos de ambos bonos deben ser los mismos.

2. Teoría de las expectativas locales

La teoría de las expectativas locales es muy similar a la teoría del rendimiento del período de tenencia esperado globalmente igual mencionada anteriormente. Sin embargo, la principal diferencia entre los dos es que la teoría de las expectativas locales se restringe únicamente al horizonte de inversión de corto plazo.

En otras palabras, si un inversor compra un bono con un plazo de vencimiento de cinco años y otro bono con un plazo de vencimiento de 10 años, La teoría de las expectativas locales afirma que los rendimientos de los bonos deben ser idénticos solo durante el corto plazo (por ejemplo, seis meses).

3. Teoría imparcial de las expectativas

La teoría de las expectativas no sesgadas es la variación más común de la teoría de las expectativas puras. La teoría de las expectativas no sesgadas supone que las tasas de interés actuales a largo plazo se pueden utilizar para predecir las tasas de interés futuras a corto plazo.

En lugar de comprar un bono a dos años, un inversor puede comprar un bono a un año ahora y otro bono a un año más tarde. Según la teoría de expectativas no sesgadas, las devoluciones deben ser idénticas en cualquier caso.

Palabra final

Aunque la teoría de las expectativas puras y sus variaciones proporcionan una forma sencilla e intuitiva de comprender la estructura temporal de las tasas de interés, las teorías no suelen ser válidas en el mundo real. En realidad, Los tipos de interés actuales a largo plazo también reflejan la compensación de diversos riesgos, como el riesgo de tipos de interés.

Por último, la teoría de las expectativas puras requiere la presencia de mercados perfectamente eficientes. La teoría del hábitat preferido ofrece una mejor opción para comprender la estructura temporal de las tasas de interés en el mundo real.

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