¿Importa realmente la habilidad en la inversión en bolsa?

Mi hijo pequeño expresó una vez su preocupación cuando le dije que tenía dinero invertido en la bolsa de valores. Quizás había visto historias sobre monos con los ojos vendados que lanzaban dardos y escogían mejores carteras de acciones que los operadores "expertos".

"Comprar acciones es como apostar, " él dijo.

"No, no lo es " Expliqué.

No estoy seguro de que mi hijo se haya convencido de mi explicación, y comencé a dudarlo yo mismo. ¿Qué me dio tanta confianza en que mi proceso de elección de inversiones en el mercado de valores fuera mejor que el azar?

Cómo las selecciones de acciones afortunadas pueden vencer al mercado

La gente tiende a sobrevalorar sus habilidades de inversión a medida que crece su cartera. A través de los años, el mercado de valores tiende a subir y el valor de la cartera de cualquier persona, incluso una cartera elegida por un mono, probablemente aumentaría. Pero la medida de un inversionista exitoso no es simplemente obtener un retorno positivo de la inversión. El verdadero éxito es vencer al mercado obteniendo un rendimiento mejor que el promedio del mercado. Aquí es donde entra la habilidad ... ¿o no?

Consideremos carteras de acciones seleccionadas al azar extraídas del mercado de valores más amplio. La mayoría de estas carteras seleccionadas al azar tendrán un rendimiento cercano a la tasa de rendimiento general del mercado. Algunas de las acciones pueden tener un rendimiento mejor que el promedio y otras peores, pero los altibajos en toda la cartera tienden a aproximarse a la media. Pero por pura suerte algunas carteras terminarán con más ganadores que perdedores y superarán el promedio del mercado. A veces, estas carteras seleccionadas al azar hacen un lote mejor que el promedio del mercado.

Para algunos ejemplos específicos, Simulemos carteras extraídas aleatoriamente de un mercado con un rendimiento del 10,5 por ciento y una desviación estándar del 20 por ciento después de 20 años. Bajo estas condiciones, el valor promedio de la cartera de rendimiento basado en el mercado más amplio es de $ 7, 366. Aquí están mis "retornos" de ocho carteras seleccionadas al azar después de 20 años:

1. $ 4, 330

2. $ 34, 603

3. $ 19, 572

4. $ 9, 971

5. $ 10, 925

6. $ 1, 482

7. $ 8, 482

8. $ 3, 460

Puede ver que cinco de nuestros ocho portafolios seleccionados al azar superan el valor esperado de $ 7, 366 a partir de la rentabilidad media del mercado durante 20 años. Una cartera (n. ° 2) superó al mercado de manera significativa, logrando una rentabilidad anualizada del 19,4 por ciento y creciendo 4,5 veces la de una cartera promedio. Esta cartera fue seleccionada por pura casualidad, pero el desempeño parece algo que se necesitaría un genio financiero para lograrlo. Si tuvo la suerte de armar este portafolio, la gente probablemente estaría haciendo cola para preguntarle por sus secretos de inversión para saber cómo vence al mercado. Y como tuviste tanto éxito, ¡podría creer que realmente lo había descubierto!

Los resultados de nuestra simulación muestran que por pura suerte, un inversor podría terminar con una cartera que supere en gran medida al mercado. Un mono que lanza dardos podría elegir un gran conjunto de selecciones de valores por casualidad. Las selecciones aleatorias también pueden resultar en carteras de bajo rendimiento, pero la gente tiende a notar a los grandes ganadores.

Hemos visto cómo puede terminar con una cartera de acciones de alto rendimiento por pura casualidad. ¿Significa esto que los inversores exitosos tienen suerte?

El argumento a favor de invertir en habilidades

Como hemos visto, es posible tener suerte y ganarle al mercado. Pero algunos inversores parecen ganarle al mercado consecuentemente . Una cosa es tener suerte de vez en cuando, pero alguien como Warren Buffett es realmente afortunado ¿O hay más que eso?

De informes a lo largo de los años, podemos ver que Berkshire Hathaway venció al mercado 39 de 49 años, ganando más que la tasa de rendimiento promedio del mercado. Un artículo de 2015 de James Skeffington utiliza algunos supuestos simplificadores para analizar la probabilidad de que tal racha de éxito ocurra por casualidad. En una simulación con carteras de 500 empresas sorteadas al azar para representar el S&P 500, Warren Buffett resulta tener más suerte que la más afortunada de las carteras simuladas por un factor de aproximadamente 100x.

Si bien este análisis no prueba de manera concluyente que Warren Buffett tenga una habilidad excepcional como inversionista, sí indica que la suerte por sí sola no es probable que sea el secreto del éxito de Buffett como inversor.

¿Deberías lanzar dardos para recoger acciones?

La conclusión de que la habilidad, no solo la suerte ciega, probablemente jugó un papel importante en el éxito de la inversión de Warren Buffett significa que potencialmente podría estudiar y realizar inversiones informadas o encontrar un administrador de fondos que pueda vencer constantemente al mercado a través de la habilidad. Si quieres una parte de la acción de Warren Buffett, podría comprar Berkshire Hathaway con una prima o un fondo similar con un descuento. (Consulte también:Cómo comprar Berkshire Hathaway y otras acciones de Blue Chip con un 17% de descuento)

Pero en general, el rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro. Si ve un fondo que anuncia un buen rendimiento reciente, no significa que el fondo se mantendrá caliente. Es imposible saber si un administrador de fondos es bueno o afortunado, y las estrategias de inversión que funcionan ahora pueden no seguir funcionando para siempre.

Puede seguir el consejo de Warren Buffett e ir con fondos indexados con bajos índices de gastos que eliminan algunos de los riesgos. gastos, e ineficiencias de los fondos administrados activamente. Como los famosos $ 500 de Warren Buffett, 000 apuesta mostrada, un fondo de índice de gastos bajos puede vencer a un fondo administrado activamente. Esta estrategia de inversión le permite tener éxito sin suerte ni habilidad. (Consulte también:Por qué Warren Buffett dice que debería invertir en fondos indexados)