Esto es lo que podría significar el pésimo debut de Lyft para la OPI de Uber

Es difícil decir que Lyft, la compañía de viajes compartidos cuyas acciones debutaron en marzo, ha recibido una cálida recepción por parte de los inversores. De hecho, para lo que se suponía que iba a ser una de las OPI más populares de 2019, está comenzando a bordear el desastroso ya que las acciones se desploman muy por debajo de su precio de salida a bolsa.

Pero, ¿qué significa el triste debut de Lyft para el rival más grande, Uber, que busca realizar su propia oferta pública inicial en las próximas semanas? Si bien las dos empresas difieren en algunos aspectos clave, la situación no pinta muy bien para Uber, que, según se informa, busca recaudar hasta $ 10 mil millones.

Las acciones de Lyft están esperando un aumento

Casi desde el primer día el mercado rechazó la gran narrativa de inversión de Lyft de permitir la movilidad personal a través del transporte como servicio. La acción tiene un precio oficial de $ 72 por acción, después de pasar de su rango de valoración inicial de $ 62 a $ 68. Si bien subió hasta $ 88.60 en su primer día, cotizó a la baja durante todo el día y cerró en 78,29 dólares. Esa actuación sugirió que el furor en torno al nuevo tema no era tan acalorado como los expertos nos habían hecho creer.

Solo ha empeorado en las semanas posteriores. Las acciones cotizaron recientemente alrededor de $ 60 por acción, un descenso de más del 16 por ciento del precio de la OPI y un sorprendente cambio de rumbo para una empresa que ha sido promocionada como símbolo de la nueva economía "colaborativa".

¿Qué impulsa esa acción del precio? Los inversores parecen dudar de la capacidad de la empresa para lograr una rentabilidad sostenida, después de perder la impactante cantidad de $ 911 millones en 2018 en alrededor de $ 2.2 mil millones en ventas. (Esa es solo una de las tres sorpresas de la presentación de la oferta pública inicial de Lyft). Y la gerencia no sabe si la empresa alguna vez será rentable.

También es probable que contribuya a la disminución que los suscriptores agresivos hayan movido el precio de la OPI de Lyft por encima del rango inicial debido a una mayor demanda. haciéndolo demasiado caro. La conclusión es que la OPI de Lyft estaba sobrevalorada, dice Elliot Lutzker, presidente del grupo corporativo y de valores en el bufete de abogados Davidoff, Hutcher &Citron LLP en la ciudad de Nueva York.

Tampoco ayudó a las cosas que el suscriptor principal de la OPI de Uber, Según los informes, Morgan Stanley ayudó a los inversores de Lyft a cubrir sus posiciones antes de la OPI para protegerse contra una caída de las acciones. según el New York Post. La presentación de la oferta pública inicial de Lyft tenía una disposición de "bloqueo" que pretendía evitar dicha actividad de cobertura. Morgan Stanley ha negado su participación en tal esquema.

Finalmente, tras la OPI, surgió que el legendario inversor Carl Icahn, uno de los primeros inversores en Lyft, había vendido su participación antes de que las acciones se hicieran públicas, según un informe del Wall Street Journal.

¿Qué significa para la próxima salida a bolsa de Uber?

Si bien Lyft puede haber tenido la ventaja de ser la primera de las dos principales empresas de transporte compartido en cotizar en bolsa, Uber no disfrutará de ese lujo. Y Uber también busca recaudar sustancialmente más de los aproximadamente $ 2.2 mil millones en acciones que Lyft vendió en su oferta. Uber tiene como objetivo $ 10 mil millones en ventas de acciones, según Reuters, lo que sitúa la valoración total de Uber en 100.000 millones de dólares. Es más, los inversores han obtenido una visión sólida de las finanzas auditadas de Lyft y eso podría hacerlas interesantes para Uber, que tiene un negocio principal similar.

¿Estos factores disuadirán a los inversores de comprar Uber cuando presente su prospecto S-1?

"Las cifras básicas que he visto indican que Lyft es tan feo como Uber, "Dice Hubert Horan, quien tiene 40 años de experiencia en la gestión y regulación de empresas de transporte. Horan ha escrito una serie de artículos sobre Uber en el blog Naked Capitalism que profundiza en su economía.

"El S-1 de Uber obtendrá una cobertura más crítica de la que tendría si Lyft lo hubiera hecho mejor, ”Dice Horan. “La mafia probablemente no esté dispuesta a aceptar acríticamente que Uber vale cinco veces Lyft. Lo que no está claro es si pensarán que un valor de Uber de cuatro veces es un trato a gritos, o si mayores dudas impulsarán el comportamiento ".

Pero Uber es mucho más grande que Lyft, está mejor posicionado competitivamente y tiene mayores recursos financieros. Esto puede darle alguna ventaja sobre su rival más pequeño. Por ejemplo, si Uber decide que debe hacerlo, debería poder robar participación de mercado y acelerar las pérdidas en Lyft.

Sin embargo, incluso estas ventajas pueden no superar los aspectos económicos básicos de la industria. Uber dijo que tuvo pérdidas de $ 3.3 mil millones el año pasado.

"Aunque los partidarios de Uber intentarán establecer distinciones, como el tamaño, estado de pionero, amplitud internacional:no hay forma de evitar el hecho de que los negocios son aparentemente los mismos, "Dice David Tawil, presidente del fondo de cobertura Maglan Capital. "Si la presión sobre el precio de las acciones de Lyft continúa ciertamente enfriará el interés en la OPI de Uber ".

¿Cómo será el debut de Uber?

Con la economía del negocio principal en duda sustancial, Uber también puede tener un comienzo difícil en la vida pública. Según se informa, la OPI tiene un precio por debajo de las expectativas anteriores de hasta $ 120 mil millones, después de ser valorada en el mercado privado en $ 72 mil millones, según la Revista. Entonces, dado que la empresa parece reducir sus ambiciones de valoración, Los suscriptores pueden estar aprendiendo una lección de la OPI de Lyft.

Pero incluso eso puede no ser suficiente, dice Lutzker. "Aparte de la exuberancia irracional, no hay razón para que las acciones pasen de una valoración de $ 70 mil millones a $ 100 mil millones en nueve meses, " él dice.

Si bien la economía de Uber puede resultar poco atractiva, eso no significa que las acciones no suban, al menos a corto plazo. El mercado está lleno de diferentes tipos de compradores, incluidos los especuladores a corto plazo y los inversores a largo plazo.

¿En cuanto a cómo se comportarán las acciones de inmediato?

“Las predicciones específicas sobre cualquiera de estas OPI son imprudentes porque estás tratando de predecir el comportamiento de las multitudes de personas que intentan burlar al resto de la mafia, ”Dice Horan.

Ken Van Leeuwen, director gerente de la asesoría Van Leeuwen &Company, con sede en Nueva Jersey, dice que el pobre debut de Lyft no ha desanimado a sus clientes de la OPI de Uber. “La empresa atractiva en el mercado del transporte como servicio es Uber. Las personas que querían estar en ese espacio querían estar en Uber, " él dice.

Pero muchos de esos inversores siguen adoptando una mentalidad de esperar y ver a largo plazo. "Mis clientes preguntan si pueden ganar dinero rápido con eso, "Van Leeuwen dice:luego, más tarde, lo evaluarán en base a los fundamentos si quieren ser dueños de él a más largo plazo.

Línea de fondo

La mala visión del mercado de Lyft probablemente afectará la valoración de Uber, y no se trata simplemente de que el mercado sea bueno para todas las OPI. Robert R. Johnson, profesor de finanzas en la Universidad de Creighton, establece una distinción entre las OPI que pierden dinero y las de los generadores de dinero, como el nuevo número Levi Strauss, que ahora cotiza alrededor de un 37 por ciento por encima de su precio de salida a bolsa.

"La experiencia de la OPI de Lyft suena como una advertencia para algunos de los otros llamados" unicornios "como Uber, ”Dice Johnson. "El desfile de empresas que se hacen públicas mientras pierden dinero puede ralentizarse como resultado de la experiencia de Lyft".

Es importante que los inversores se den cuenta de que una empresa no tiene que ser una oferta pública inicial de nueva tecnología para que puedan ganar dinero con ella. Un factor mejor a largo plazo para el éxito de una acción es si puede obtener beneficios y crecer de forma sostenible.

Un obstáculo clave para Uber o para cualquier oferta pública inicial que pierda dinero es convencer a los inversores de que arriesguen sus acciones cuando su capacidad para obtener ganancias aún está en duda. Por lo tanto, las OPI de Lyft y Uber tienen que luchar contra "la creciente conciencia de que una gran cantidad de personas están ansiosas por apostar contra empresas que han estado perdiendo miles de millones durante muchos años". ”Dice Horan.

Esa es una advertencia clave para los inversores que buscan comprar Uber o cualquier empresa que pierda dinero. Si desea mantenerlo a largo plazo, será mejor que analice la empresa. Pero si no te sientes cómodo haciéndolo, también puede recurrir a ETF, algunos de los cuales hacen un seguimiento de las OPI como grupo. En cualquier caso, A continuación, le indicamos cómo comenzar a invertir.