¿Qué es un Bono del Tesoro?

Un bono del Tesoro (o T-Bond) es un título de deuda gubernamental a largo plazo emitido por el Departamento del Tesoro de los EE. UU. Con una tasa de rendimiento fija. Los períodos de vencimiento varían de 20 a 30 años. Los tenedores de bonos del Tesoro reciben pagos de intereses semestrales (llamados cupones) desde el inicio hasta el vencimiento, en cuyo momento también se reembolsa el valor nominal del bono. De vez en cuando, el Tesoro de los Estados Unidos emite bonos cupón cero a 10 años, que no pagan intereses.

Los bonos del Tesoro se pueden comprar directamente en el Tesoro de los EE. UU. Oa través de un banco. corredor, o empresa de fondos mutuos. Los bonos del Tesoro se consideran libres de riesgo, ya que están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de EE. UU. La fe plena proviene de su capacidad para cobrar impuestos a sus ciudadanos.

Las inversiones en bonos T están motivadas por la necesidad de una Retorno de la inversión predecible. Los inversores individuales pueden utilizar bonos del tesoro para complementar los ingresos de jubilación y financiar la educación. Los bonos también se pueden utilizar para diversificar la cartera y mitigar el riesgo de las inversiones en acciones.

Los bonos del Tesoro son parte de los valores del Tesoro de EE. UU. que incluyen letras del Tesoro Letras del Tesoro (T-Bills) Las letras del Tesoro (o T-Bills para abreviar) son un instrumento financiero a corto plazo emitido por el Tesoro de los EE. UU. con períodos de vencimiento desde unos pocos días hasta 52 semanas. y notas del Tesoro. Estos valores se emiten normalmente para recaudar fondos para las operaciones diarias del gobierno, gasto en defensa, o financiar proyectos de desarrollo. Las operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal, que implican la venta y recompra de todos los títulos del Tesoro, incluidos los enlaces T, cubre los déficits presupuestarios y regula la oferta monetaria.

La mecánica de los bonos del tesoro

Los bonos del Tesoro se compran inicialmente durante las subastas mensuales del Tesoro. También se pueden comprar directamente en TreasuryDirect.com oa través de un corredor o un banco. El valor nominal mínimo que se puede comprar es $ 1, 000, pero se permiten asignaciones más pequeñas de $ 100 si la compra se realiza directamente del Tesoro de los EE. UU. La oferta más alta permitida es de $ 5 millones para una oferta no competitiva.

• Los bonos del Tesoro se emiten por períodos de entre 20 y 30 años y están prácticamente libres de riesgo gracias a la garantía del gobierno de EE. UU.
• Los bonos del Tesoro se negocian en el mercado de bonos, un mercado secundario de gran liquidez. Los inversores están obligados legalmente a mantener sus bonos del Tesoro durante un mínimo de 45 días antes de poder venderlos en el mercado secundario.
• Las subastas mensuales determinan los precios y las tasas de interés de los instrumentos de bonos individuales. El precio de los bonos del tesoro se puede fijar con un descuento (por debajo del valor nominal), valor nominal (igual al valor nominal), o con una prima (por encima del valor nominal). Los precios fluctuarán con las cambiantes condiciones socioeconómicas y políticas.
• El precio del bono está influenciado en gran medida por el nivel de las tasas de interés y el rendimiento al vencimiento (YTM). El YTM (expresado como una tasa anual) es el rendimiento total obtenido si el bono se mantiene hasta el vencimiento.
• Los bonos del tesoro se emiten únicamente en formato electrónico. Los últimos bonos T en formato papel vencieron en 2016.
• Los pagos de cupones al tenedor de bonos se realizan semestralmente. Al vencimiento, al tenedor se le paga el valor nominal de la fianza.
• La naturaleza libre de riesgo de los bonos del Tesoro significa que también ofrecen el rendimiento más bajo en comparación con otros instrumentos de renta fija no gubernamentales. Por lo general, se consideran el rendimiento de referencia de los activos en su perfil de vencimiento. Sin embargo, por su mayor madurez, Los bonos del Tesoro ofrecen normalmente el rendimiento más alto en comparación con los pagarés del Tesoro y las letras del Tesoro, aunque no siempre es así. Los bonos T normalmente se prefieren en un entorno volátil donde una estrategia de preservación del capital es prudente.
• Los tenedores de bonos del Tesoro no pagan impuestos sobre la renta locales o estatales sobre los intereses devengados, pero el mismo interés está sujeto a impuestos por el gobierno federal. Hace que los bonos del Tesoro sean atractivos para los ciudadanos residentes en tramos impositivos más altos.

Ejemplo de bono del tesoro

Rendimiento actual =Pago de cupón de 1 año / Precio del bono =$ 25 / $ 950 = 2,63%

Rendimiento al vencimiento (YTM) = 2,83%

El rendimiento al vencimiento (YTM) es esencialmente la tasa interna de rendimiento (TIR) ​​Tasa interna de rendimiento (TIR) ​​La tasa interna de rendimiento (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión. obtenido por un inversor que mantiene el bono hasta el vencimiento, asumiendo que todos los pagos de cupones se realizan según lo programado y se reinvierten a la misma tasa.

Si el YTM es menor que la tasa del cupón, el bono cotiza con una prima, y si el YTM es mayor que la tasa del cupón, el bono cotiza con descuento. En el ejemplo anterior, el bono cotiza con descuento.

Existe una relación inversa entre el precio de un bono T y su rendimiento. Si el precio sube, el rendimiento caerá, y lo contrario es cierto.

Rendimiento de los bonos del tesoro

Los períodos de volatilidad del mercado han provocado un aumento de la demanda de bonos del Tesoro, resultando en rendimientos reducidos. Cuando la demanda cae en períodos de relativa estabilidad, el rendimiento de los bonos T tiende a aumentar. El rendimiento de los bonos del Tesoro también experimenta un ajuste por inflación, lo que hace que siga cayendo.

A continuación se ilustra un gráfico que muestra el rendimiento de los bonos T desde febrero de 1977 hasta mayo de 2021:

La trayectoria de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años desde 1981 muestra una tendencia a la baja. Los rendimientos alcanzaron un máximo histórico del 15,21% en octubre de 1981. Hubo una suspensión de cuatro años de la emisión de bonos del Tesoro a 30 años a partir del 18 de febrero. 2002 al 9 de febrero de 2006.

Los cambios de rendimiento dignos de mención son una fuerte caída a alrededor del 2% durante la crisis financiera global de 2008 Crisis financiera global de 2008-2009La crisis financiera global de 2008-2009 se refiere a la crisis financiera masiva que el mundo enfrentó de 2008 a 2009. La crisis financiera pasó factura sobre personas e instituciones de todo el mundo, con millones de estadounidenses profundamente afectados. Las instituciones financieras comenzaron a hundirse, muchos fueron absorbidos por entidades más grandes, y el gobierno de Estados Unidos se vio obligado a ofrecer rescates. También hubo una disminución importante en 2020 con la aparición de la pandemia Covid-19, cuando los rendimientos cayeron por debajo del 2%, el más bajo fue del 0,99% en marzo de 2020. Sin embargo, los rendimientos comenzaron a recuperarse en 2021, con la última tasa registrada del 2,38% en mayo de 2021.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro ayudan a formar curvas de rendimiento, que son una combinación de todos los valores de renta fija ofrecidos por el Tesoro de los EE. UU. Las curvas de rendimiento ejemplifican los rendimientos de los valores en tramos de vencimiento, como se describe en el diagrama siguiente:

Una curva de rendimiento con pendiente ascendente se considera normal. Las letras del Tesoro ofrecen el rendimiento más bajo porque conllevan el riesgo más bajo. En el medio hay notas del Tesoro, cuyos rendimientos aumentan gradualmente dentro de su espectro de madurez. Vencimientos más largos, como los bonos del Tesoro, proporcionar el mayor rendimiento para compensar la tenencia más larga.

En algunos casos, la curva de rendimiento Curva de rendimiento La curva de rendimiento es una representación gráfica de las tasas de interés de la deuda para un rango de vencimientos. Muestra el rendimiento que un inversor espera obtener si presta su dinero durante un período de tiempo determinado. El gráfico muestra el rendimiento de un bono en el eje vertical y el tiempo de vencimiento en el eje horizontal. está invertido, señalando una recesión inminente. Los vencimientos más cortos ofrecerán altos rendimientos y los vencimientos más largos generarán rendimientos más bajos. Las curvas de rendimiento se utilizan normalmente para predecir las tendencias futuras de las tasas de interés.

Mercado secundario de T-Bond

El mercado secundario de bonos del tesoro es un mercado muy activo que facilita fluctuaciones saludables en el precio de los bonos T y hace que los valores sean altamente líquidos. Los resultados de las subastas y las tasas de rendimiento forman la base del precio de los bonos y dictan el nivel de precios en el mercado secundario.

Los bonos del tesoro en el mercado secundario experimentan una caída de precio cuando baja el precio de la subasta. Es porque el valor de los flujos de efectivo futuros de un bono se descuenta a una tasa de interés más alta. En cambio, cuando el precio sube, el rendimiento disminuirá. Este fenómeno también es común en otros mercados de bonos.

¿Cómo comprar bonos del tesoro?

Los bonos del Tesoro se pueden comprar directamente del Tesoro de los EE. UU. O indirectamente a través de un banco. corredor, compañía de fondos mutuos, o un fondo cotizado en bolsa (ETF). Los inversores pueden solicitar y comprar valores como individuos, corporaciones, asociaciones, sociedades de responsabilidad limitada (LLC), fideicomisos o fincas. Sin embargo, los inversores institucionales constituyen la mayor parte del mercado de bonos del Tesoro.

1. Tesoro de los Estados Unidos

Los bonos se compran directamente del Tesoro de los EE. UU. A través de un sitio web en línea, Treasurydirect.gov. Los inversores primero deben abrir una cuenta de inversión con Treasury Direct. Se completa un formulario en línea donde se solicitan detalles como el número de seguro social y el número de identificación fiscal. La compra de bonos del Tesoro directamente del Tesoro de los EE. UU. Elimina o reduce los costos de intermediación.

2. Bancos, Corredores Los fondos de inversión, y ETF

Los bonos T también se pueden comprar indirectamente en cualquiera de los canales anteriores. Los canales se pueden utilizar para comprar bonos del Tesoro en el mercado secundario, popularmente conocido como el mercado de bonos.

Un inversor debe abrir una cuenta de corretaje antes de realizar compras. Según la investigación de BlackRock, Los ETF de bonos T ofrecen una mayor liquidez, ya que pueden negociar con cuatro o cinco veces más frecuencia que sus valores subyacentes.

El valor nominal más bajo de los bonos del Tesoro es $ 1, 000, pero la oferta mínima más baja es de $ 100. Significa que un inversor puede comprar bonos en incrementos de $ 100 hasta que alcancen el valor nominal mínimo de $ 1, 000. La oferta máxima permitida es de $ 5 millones, no competitivo.

Los bonos del Tesoro se subastan mensualmente con emisiones originales en febrero, Mayo, Agosto, y noviembre. Las subastas de reapertura se anuncian en enero, Marcha, Abril, Junio, Julio, Septiembre, Octubre, y diciembre.

Los valores reabiertos tienen la misma fecha de vencimiento, tasa de cupón, y la fecha de pago del cupón como las emisiones originales. Sin embargo, su fecha de emisión y precio son diferentes.

Tipos de oferta

Esencialmente, los dos tipos de oferta de valores del Tesoro son una oferta competitiva y una oferta no competitiva.

1. Oferta competitiva

Una oferta competitiva permite a los inversores especificar el rendimiento que están dispuestos a aceptar. Por lo tanto, se puede aceptar una oferta por el monto total aplicado si es igual o menor que el rendimiento determinado por la subasta. Alternativamente, la oferta puede aceptarse por un monto inferior al total si es igual al rendimiento más alto determinado por la subasta.

También se puede rechazar una oferta competitiva si el rendimiento requerido es superior al rendimiento determinado por la subasta. Además de usar un banco o corredor, los inversores también pueden realizar ofertas competitivas a través de la cuenta del Sistema de procesamiento de subastas automatizado del Tesoro (TAAPS), que proporciona acceso directo a las subastas del Tesoro de EE. UU.

Un postor competitivo puede comprar hasta un 35% en bonos de la oferta inicial.

2. Oferta no competitiva

Una oferta no competitiva permite al inversionista aceptar el rendimiento determinado por la subasta. Por eso, se garantiza que el inversor recibirá el monto total de la oferta al rendimiento determinado por la subasta.

Un postor no competitivo puede comprar hasta $ 5 millones en bonos.

Beneficios de una inversión en T-Bond

Se garantiza a los inversores una tasa de rendimiento específica.

• No existe riesgo de incumplimiento ya que el gobierno de los EE. UU. Garantiza el desempeño con toda su fe y crédito.
• Los bonos del tesoro se negocian activamente en el mercado secundario, lo que asegura una mayor liquidez.
• Exención del pago del impuesto sobre la renta local y estatal sobre el interés del cupón recibido dos veces al año.
• Los bonos del tesoro ofrecen muchas opciones de inversión, como comprar una canasta de bonos a través de fondos mutuos y ETF.
• Un bono del Tesoro es un vehículo de inversión seguro y de bajo riesgo adecuado para satisfacer las necesidades de jubilación o para inversores que requieren un flujo constante de ingresos a través del pago de cupones de interés.

Desventajas de los bonos del tesoro

Los bonos del Tesoro ofrecen una tasa de rendimiento más baja en comparación con otras clases de activos, como las acciones.

• Están expuestos al riesgo de inflación, que puede erosionar los rendimientos reales de un bono. Un rendimiento de un bono del Tesoro del 4% frente a una tasa de inflación del 2% reduce efectivamente el rendimiento neto del inversor al 2%.
• Los bonos del Tesoro están expuestos al riesgo de tasa de interés Riesgo de tasa de interés El riesgo de tasa de interés es la probabilidad de una disminución en el valor de un activo como resultado de fluctuaciones inesperadas en las tasas de interés. El riesgo de tasa de interés se asocia principalmente con los activos de renta fija (p. Ej., bonos) en lugar de inversiones de capital. Tienen un costo de oportunidad en el que la tasa de rendimiento fija podría tener un rendimiento inferior en un entorno de tasas de interés en aumento, al mismo tiempo, hacer más atractivas las nuevas emisiones de bonos.
• El largo horizonte de inversión de hasta 30 años es demasiado largo para realizar el pago total del principal.
• El tenedor de bonos está sujeto a restricciones y sanciones asociadas con el canje de bonos del Tesoro antes del vencimiento. Pueden incluir rebajas de corredores, que reducen el precio de venta de un bono para cubrir los costos de transacción.
• Los pagos de intereses de cupones pueden estar exentos de impuestos sobre la renta locales y estatales, pero todavía están sujetos al impuesto sobre la renta federal.
• Los límites de compra de $ 5 millones en ofertas no competitivas y el 35% del monto de la oferta inicial en ofertas competitivas pueden restringir a otros inversores.
• Un inversor puede incurrir en pérdidas si redime un bono antes del vencimiento, es decir., precio de redención menor que el precio de compra.

Recursos adicionales

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