¿Qué es un intercambio?

Una permuta (también conocida como una opción de permuta) es un contrato de opción. algún momento en el futuro. Las opciones implícitas existen solo como un componente de la garantía financiera que otorga a su tenedor el derecho, pero no la obligación, de celebrar un contrato de permuta predeterminado. A cambio del derecho, el titular de la permuta debe pagar una prima al emisor del contrato. Las permutas suelen otorgar el derecho a suscribir permutas de tasas de interés Permutas de tasas de interés Una permuta de tasas de interés es un contrato derivado a través del cual dos contrapartes acuerdan intercambiar una corriente de pagos de intereses futuros por otra. pero también se pueden crear permutas con otros tipos de permutas.

Comprensión de los intercambios

En cuanto a sus características comerciales, las permutas están más cerca de las permutas que de las opciones. Por ejemplo, Los intercambios son extrabursátiles (OTC) Los intercambios extrabursátiles (OTC) son la negociación de valores entre dos contrapartes ejecutada fuera de los intercambios formales y sin la supervisión de un regulador cambiario. El comercio OTC se realiza en mercados extrabursátiles (un lugar descentralizado sin ubicación física), a través de redes de distribuidores. valores similares a los swaps. En otras palabras, los contratos de derivados se negocian en el mercado extrabursátil, no en intercambios centralizados. También, las permutas se benefician de un alto grado de flexibilidad ya que los contratos no vienen en forma estandarizada.

Antes de la transacción, las contrapartes en un intercambio deben acordar las diversas características del contrato. Por ejemplo, las partes determinan el precio de la permuta (también conocida como prima de la permuta) y la duración de la opción.

Además, las contrapartes deben decidir las características del swap subyacente. Las características generalmente incluyen la cantidad nocional, piernas de intercambio (fijo frente a flotante), y frecuencia de ajuste para el tramo variable. También, las contrapartes determinan el índice de referencia para el tramo flotante de un swap.

Aplicaciones de Swaptions

Los intercambios vienen con numerosas aplicaciones en la industria de inversiones. Por ejemplo, se utilizan con frecuencia para cubrir diversos riesgos macroeconómicos, como el riesgo de tasa de interés. El riesgo de tasa de interés se asocia principalmente con los activos de renta fija (p. Ej., bonos) en lugar de inversiones de capital. Una empresa que anticipe un aumento de la tasa de interés puede comprar una permuta de pagador para protegerse del riesgo de la tasa de interés. Adicionalmente, la permuta puede permitir cubrir los riesgos asociados con los valores financieros, como los bonos. También, Las instituciones financieras suelen emplear intercambios para cambiar su perfil de pago.

Las permutas son empleadas principalmente por grandes corporaciones e instituciones financieras, incluidos los bancos de inversión Lista de los principales bancos de inversión Lista de los 100 principales bancos de inversión del mundo ordenados alfabéticamente. Los principales bancos de inversión de la lista son Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Piedra negra, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Banco alemán, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch, bancos comerciales, y fondos de cobertura.

Tipos de intercambios

La clasificación de las permutas se basa en los tipos de piernas involucradas en el contrato de permuta anticipado. Basado en tal clasificación, hay dos tipos principales de intercambio: permuta de pagador y cambio de receptor .

Con la compra de una permuta de pagador, el comprador obtiene el derecho a celebrar un contrato de permuta, lo que implica que recibe el tramo swap flotante a cambio del tramo swap fijo.

En cambio, la permuta del receptor otorga el derecho, pero no la obligación, de celebrar un contrato de permuta, en el que el tenedor de un swap debe pagar el swap flotante a cambio del tramo de swap fijo.

Estilos de ejecución

Similar a las opciones simples de vainilla, Los contratos de permuta vienen con diferentes estilos de ejecución. En otras palabras, diferentes permutas contienen diferentes cláusulas que determinan las fechas de ejercicio. Los estilos de intercambio más comunes incluyen europeo, Americano, y estilos bermudeños.

• Permuta europea: Permuta que puede ejercitarse únicamente en la fecha de ejercicio.
• Permuta estadounidense: Una permuta que puede ejercerse en cualquier fecha entre las fechas de origen y ejercicio, así como en la fecha del ejercicio.
• Intercambio de Bermudas: Una permuta que se puede ejercer en varias fechas predeterminadas entre las fechas de origen y ejercicio.

Los estilos de swaptions son cruciales para seleccionar el método de valoración adecuado. Por ejemplo, Los swaptions de estilo europeo se valoran normalmente utilizando el modelo de valoración Black. Por otra parte, Canjes de Estados Unidos y Bermudas, que se consideran más complejas en relación con las opciones europeas, generalmente se cotizan utilizando los modelos Black-Derman-Toy o Hull-White.

Más recursos

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• Acuerdo de cobertura Acuerdo de cobertura El acuerdo de cobertura se refiere a una inversión cuyo objetivo es reducir el nivel de riesgos futuros en caso de un movimiento adverso del precio de un activo. La cobertura proporciona una especie de cobertura de seguro para proteger contra las pérdidas de una inversión.
• Valores híbridos Valores híbridos Los valores híbridos son instrumentos de inversión que combinan las características de las acciones y los bonos puros. Los valores tienden a ofrecer un rendimiento más alto que los valores de renta fija pura, como los bonos, pero un rendimiento más bajo que los valores de renta variable pura, como las acciones.
• Opciones:Calls y Puts Opciones:Calls y Puts Una opción es un contrato derivado que le da al titular el derecho, pero no la obligación, comprar o vender un activo en una fecha determinada a un precio especificado.
• Tasa Swap Tasa Swap La tasa swap es la tasa fija de un swap determinada por las partes involucradas en el contrato La tasa swap es exigida por un receptor (es decir, la parte que recibe la tasa fija) de un pagador (es decir, la parte que paga el tipo fijo) para ser compensado por la incertidumbre sobre las fluctuaciones en el tipo variable