¿Qué es el rendimiento de un bono soberano?

El rendimiento de un bono soberano es una tasa de interés que paga un gobierno nacional para atender sus bonos en circulación. Al igual que con los bonos corporativos Bonos corporativos Los bonos corporativos son emitidos por corporaciones y generalmente vencen entre 1 y 30 años. Por lo general, ofrecen un rendimiento más alto que los bonos del gobierno, pero conllevan más riesgo. el rendimiento de un bono soberano depende del riesgo inherente para los tenedores de bonos. Sin embargo, el riesgo implica riesgos políticos, incertidumbres económicas, y tipos de cambio si los instrumentos de deuda emitidos están denominados en moneda extranjera.

Resumen

• El rendimiento de un bono soberano es la tasa de interés utilizada por el gobierno nacional para cumplir con sus obligaciones de deuda.
• Bonos soberanos emitido a nivel nacional son activos libres de riesgo y los gobiernos los utilizan para obtener capital adicional para financiar partidas presupuestarias.
• Los rendimientos de los bonos soberanos dependen de los riesgos involucrados para sus tenedores y, por lo tanto, están influenciados por factores como la solvencia crediticia, estabilidad politica, y el tipo de cambio del gobierno emisor.

Comprensión de los rendimientos de los bonos soberanos

Los rendimientos de los bonos soberanos se refieren a las tasas de interés que utilizan los gobiernos nacionales para pagar sus obligaciones de deuda. Los gobiernos de todo el mundo prefieren los bonos soberanos como una forma de abordar los déficits en la financiación de su presupuesto nacional. En comparación con otros bonos más riesgosos, Los bonos soberanos producen tasas de interés más bajas porque el riesgo crediticio Riesgo crediticio El riesgo crediticio es el riesgo de pérdida que puede ocurrir si cualquiera de las partes no cumple con los términos y condiciones de cualquier contrato financiero. principalmente, no está integrado en su valoración.

Los gobiernos siempre pueden pagar bonos al vencimiento emitiendo más moneda, que hace que los bonos soberanos estén libres de riesgo, ya que se basan en el gobierno emisor. La prima de riesgo impuesta a las empresas a menudo se mide utilizando el diferencial entre los bonos corporativos de alta calificación y los rendimientos de los bonos soberanos. Por la razón anterior, Invertir en bonos corporativos extranjeros generalmente requiere que los inversionistas presten una atención detallada a los factores antes mencionados.

Determinantes de los rendimientos de los bonos soberanos

1. Capacidad crediticia del gobierno emisor

La solvencia es la capacidad percibida de un país o entidad soberana para cumplir con su obligación crediticia en su situación actual. A petición, una agencia de calificación crediticia, como Moody's Investor Services, puede evaluar el crecimiento económico y el entorno político de un país determinado para asignarle una calificación crediticia, reflejando su probabilidad de cumplir con una obligación de deuda en los mercados internacionales de bonos.

2. Estabilidad del gobierno emisor

La estabilidad política de un país representa su riesgo soberano, y comprende factores que pueden surgir para frustrar su capacidad para cumplir con la obligación de la deuda. Por ejemplo, un entorno político volátil puede ser un factor de influencia para que un país deje de pagar sus bonos soberanos.

3. Mercado de cambio de divisas

El factor anterior se relaciona con el tipo de cambio del país, que suele afectar a los bonos soberanos denominados en moneda extranjera. Algunos países utilizan el concepto de tipo de cambio como una escapatoria para hacer que sus deudas sean menos valiosas al emitir más moneda.

Ejemplo de incumplimiento de un bono soberano

Los determinantes de los incumplimientos soberanos, si no está bien equilibrado, puede conducir al incumplimiento de los bonos soberanos. Por ejemplo, La inestabilidad política o los factores que conducen a trastornos económicos pueden aumentar la probabilidad de que un gobierno incumpla sus obligaciones de deuda.

El caso más reciente de incumplimiento de bonos soberanos involucró a Argentina en 2002 cuando no cumplió con sus obligaciones de deuda luego de una recesión a fines de la década de 1990. El gobierno argentino finalmente incurrió en incumplimiento porque su moneda estaba denominada en dólares estadounidenses Dólar estadounidense (USD) El dólar estadounidense se refiere a la moneda nacional de los EE. UU. Y está representado por el código ISO USD y a menudo se abrevia como USD., lo que dificulta inflar su salida de la deuda.

Desequilibrios externos y rendimiento de los bonos soberanos

Desde la crisis financiera hipotecaria de 2009, varios países europeos han experimentado un aumento espectacular en los rendimientos de sus bonos soberanos a largo plazo. Si bien los países centrales parecen haber obtenido un beneficio significativo del efecto de vuelo hacia la calidad, otros de la economía periférica han sido los más afectados por la revisión abrupta de las expectativas del mercado.

El concepto de fuga hacia la calidad se refiere a un fenómeno de mercado en el que los inversores cambian su asignación de activos. como pasar de invertir en acciones y pasar a bonos.

En la abrupta revisión del mercado, el rendimiento de un bono soberano es, de media, relativamente más alto que lo sugerido por el deterioro de los indicadores fiscales. En este sentido, el aumento de las tasas puede explicarse por una combinación de desequilibrios tanto externos como internos. Estos desequilibrios han sido la fuente de diferenciales cada vez mayores de los rendimientos de los bonos soberanos entre estos países.

Los inversores consideran anormales los desequilibrios, ya que el aumento de la prima de riesgo de impago de los países periféricos hacia el final de la crisis coincide con el deterioro de sus desequilibrios externos. En cambio, las tasas de interés tienden a disminuir en los países centrales donde se mantienen activos externos.

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