¿Cuál es la hipótesis de los mercados eficientes?

La hipótesis de los mercados eficientes (EMH) es una teoría de la inversión derivada principalmente de conceptos atribuidos a la investigación de Eugene Fama, como se detalla en su libro de 1970, "Mercados de capital eficientes:una revisión de la teoría y el trabajo empírico". Fama planteó la idea básica de que es virtualmente imposible "ganarle al mercado" consistentemente, para obtener retornos de inversión que superen el promedio general del mercado como lo reflejan los principales índices bursátiles como el S&P 500 IndexS &P - Standard and Poor's Standard &Poor's es una empresa estadounidense de inteligencia financiera que opera como una división de S&P Global. S&P es líder del mercado en.

Según la teoría de Fama, mientras que un inversor puede tener suerte y comprar acciones que le aporten enormes beneficios a corto plazo, a largo plazo, no puede esperar de manera realista lograr un retorno de la inversión que sea sustancialmente más alto que el promedio del mercado.

Comprender la hipótesis de los mercados eficientes

La teoría de inversión de Fama, que tiene esencialmente la misma implicación para los inversores que la teoría del paseo aleatorio Teoría del paseo aleatorio La teoría del paseo aleatorio es un modelo matemático del mercado de valores. La teoría postula que el precio de los valores se mueve aleatoriamente, se basa en una serie de supuestos sobre los mercados de valores y cómo funcionan. Los supuestos incluyen una idea fundamental para la validez de la hipótesis de los mercados eficientes:la creencia de que toda la información relevante para los precios de las acciones está disponible de forma gratuita y amplia, “Universalmente compartido” entre todos los inversores.

Como siempre hay una gran cantidad de compradores y vendedores en el mercado, Los movimientos de precios siempre ocurren de manera eficiente (es decir, en un tiempo, manera actualizada). Por lo tanto, las acciones siempre cotizan a su valor justo de mercado actual.

La principal conclusión de la teoría es que, dado que las existencias siempre opere a su valor justo de mercado , entonces es virtualmente imposible comprar acciones infravaloradas a precio de ganga o vender acciones sobrevaloradas para obtener beneficios adicionales. Ni el análisis de acciones de expertos ni las estrategias de sincronización del mercado implementadas cuidadosamente pueden esperar un promedio de desempeño mejor que el desempeño del mercado en general. Si eso es cierto, entonces, la única forma en que los inversores pueden generar rendimientos superiores es asumiendo un riesgo mucho mayor.

Variaciones de la hipótesis de los mercados eficientes

Hay tres variaciones de la hipótesis:la débil , semi-fuerte , y fuerte formas, que representan tres niveles supuestos diferentes de eficiencia del mercado.

1. Forma débil

La forma débil de la EMH asume que los precios de los valores reflejan toda la información pública disponible del mercado, pero es posible que no reflejen información nueva que aún no está disponible públicamente. Además, asume que la información pasada sobre el precio, volumen, y los rendimientos son independientes de los precios futuros.

La forma débil de EMH implica que las estrategias de negociación técnica no pueden proporcionar un exceso de rendimiento constante porque el rendimiento de los precios pasados ​​no puede predecir la acción futura del precio que se basará en nueva información. La forma débil mientras que descuenta el análisis técnico, deja abierta la posibilidad de que un análisis fundamental superior pueda proporcionar un medio para superar el rendimiento de la inversión promedio general del mercado.

2. Forma semi-fuerte

La forma semi-fuerte de la teoría descarta la utilidad del análisis tanto técnico como fundamental. La forma semi-fuerte de la EMH incorpora los supuestos de la forma débil y amplía esto asumiendo que los precios se ajustan rápidamente a cualquier nueva información pública que esté disponible. por lo tanto, hace que el análisis fundamental sea incapaz de tener poder de predicción sobre los movimientos futuros de precios. Por ejemplo, cuando el Informe mensual de nóminas no agrícolas en los EE. UU. se publica cada mes, puede ver que los precios se ajustan rápidamente a medida que el mercado recibe la nueva información.

3. Forma fuerte

La forma fuerte de la EMH sostiene que los precios siempre reflejan la totalidad de la información pública y privada. Esto incluye toda la información disponible públicamente, tanto histórico como nuevo, o actual, así como información privilegiada. Incluso la información que no está disponible públicamente para los inversores, como información privada que solo conoce el director ejecutivo de una empresa, se supone que siempre está incluido en el precio actual de las acciones de la empresa.

Entonces, según la forma fuerte de la EMH, ni siquiera conocimiento privilegiado Información privilegiada Información privilegiada, también llamada información privilegiada, se refiere a hechos no públicos relacionados con una empresa que cotiza en bolsa que puede proporcionar una ventaja financiera en los mercados. En otras palabras, información privilegiada es conocimiento e información sobre las operaciones, La cartera de productos / servicios puede brindar a los inversores una ventaja predictiva que les permitirá generar de manera constante retornos que superen el promedio general del mercado.

Argumentos a favor y en contra de la EMH

Tanto los partidarios como los detractores de la hipótesis de los mercados eficientes pueden defender sus puntos de vista. Los partidarios de la EMH a menudo argumentan su caso basándose en la lógica básica de la teoría o en una serie de estudios que se han realizado que parecen apoyarla.

Un estudio a largo plazo realizado por Morningstar encontró que, en un lapso de tiempo de 10 años, los únicos tipos de fondos gestionados activamente que pudieron superar a los fondos indexados incluso mitad de ese tiempo fueron los fondos de crecimiento pequeño de EE. UU. y los fondos de mercados emergentes. Otros estudios han revelado que menos de uno de cada cuatro, incluso los administradores de fondos activos con mejor desempeño, demuestra ser capaz de superar a los fondos indexados de manera constante.

Tenga en cuenta que estos datos ponen en tela de juicio todo el modelo comercial de asesoría de inversiones que hace que las compañías de inversión paguen enormes cantidades de dinero a los principales administradores de fondos. basado en la creencia de que esos administradores de dinero podrán generar rendimientos muy por encima del rendimiento general promedio del mercado.

Los que se oponen a la hipótesis de los mercados eficientes avanzan en el simple hecho de que HAY comerciantes e inversores, personas como John Templeton, Peter Lynch, y Paul Tudor Jones, que lo HACEN constantemente, año tras año, generar rendimientos de la inversión que empequeñecen el rendimiento del mercado en general. Según la EMH, eso debería ser imposible si no es por suerte ciega. Sin embargo, la suerte ciega no puede explicar el mismo gente ganando al mercado por un amplio margen, una y otra vez. durante un largo período de tiempo.

Además, Quienes sostienen que la teoría de la EMH no es válida señalan que, de hecho, hay momentos en que el optimismo o el pesimismo excesivos en los mercados hacen que los precios se negocien a precios excesivamente altos o bajos. mostrando claramente que los valores, De hecho, hacer no siempre opere a su valor justo de mercado.

Impacto de la EMH

El aumento significativo en la popularidad de los fondos indexados que rastrean los principales índices del mercado - ambos fondos mutuos Fondos mutuos Un fondo mutuo es un fondo común de dinero recolectado de muchos inversionistas con el propósito de invertir en acciones, cautiverio, u otros valores. Los fondos mutuos son propiedad de un grupo de inversores y están gestionados por profesionales. Conozca los distintos tipos de fondos, cómo trabajan ellos, y beneficios y compensaciones de invertir en ellos y ETFs Exchange Traded Fund (ETF) Un Exchange Traded Fund (ETF) es un vehículo de inversión popular donde las carteras pueden ser más flexibles y diversificadas en una amplia gama de todas las clases de activos disponibles. Obtenga más información sobre los distintos tipos de ETF leyendo esta guía. - se debe, al menos en parte, a la amplia aceptación popular de la hipótesis de los mercados eficientes. Los inversores que se suscriben a la EMH están más inclinados a invertir en fondos indexados pasivos que están diseñados para reflejar el rendimiento general del mercado. y menos propensos a estar dispuestos a pagar tarifas elevadas por una gestión de fondos experta cuando no esperan que ni siquiera los mejores gestores de fondos superen significativamente los rendimientos medios del mercado.

Por otra parte, porque la investigación en apoyo de la EMH ha demostrado cuán raros son los administradores de dinero que pueden superar constantemente al mercado; los pocos individuos que tengo desarrollado tal habilidad son cada vez más buscados y respetados.

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