¿Qué son los recibos de depósito estadounidenses (ADR)?

American Depositary Receipts (ADR) son instrumentos de seguridad negociables que son emitidos por un banco de los EE. UU. Los mejores bancos de EE. UU. Según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU., había 6, 799 bancos comerciales asegurados por la FDIC en los EE. UU. A febrero de 2014. que representan un número específico de acciones de una empresa extranjera que cotiza en los mercados financieros de EE. UU. individuos e instituciones. Las actividades comerciales de los mercados de capitales se dividen en el mercado primario y el mercado secundario. Los ADR pagan dividendos en dólares estadounidenses y se negocian como acciones ordinarias. Una persona que posee acciones en una empresa se denomina accionista y es elegible para reclamar parte de los activos residuales y las ganancias de la empresa (en caso de que la empresa se disuelva). Los términos "stock", "Comparte", y "capital" se utilizan indistintamente. Las empresas ahora pueden comprar acciones de empresas extranjeras a granel y volver a emitirlas en el mercado estadounidense. Los ADR cotizan en la NYSE, NASDAQ, AMEX y se puede vender sin receta.

Antes de la introducción de los ADR en 1927, los inversores en los EE. UU. enfrentaron numerosos obstáculos al intentar invertir en acciones de empresas extranjeras. Los inversores estadounidenses solo podían comprar las acciones en bolsas internacionales, y eso significó lidiar con los tipos de cambio de divisas y las diferencias regulatorias en jurisdicciones extranjeras. Necesitaban familiarizarse con las diferentes reglas y riesgos relacionados con la inversión en empresas sin presencia estadounidense. Sin embargo, con ADR, los inversores pueden diversificar su cartera invirtiendo en empresas extranjeras sin tener que abrir una cuenta de corretaje en el extranjero.

Cómo funcionan los recibos de depósito estadounidenses

Los inversores que deseen invertir en certificados de depósito estadounidenses pueden comprarlos a corredores o distribuidores. Los corredores y distribuidores obtienen ADR comprando ADR ya emitidos en los mercados financieros de EE. UU. O creando un nuevo ADR. Los ADR ya emitidos se pueden obtener en NASDAQ o NYSE.

La creación de un nuevo ADR implica comprar las acciones de la empresa extranjera en el mercado interno del emisor y depositar las acciones adquiridas en un banco depositario en el mercado extranjero. Luego, el banco emite ADR que son iguales al valor de las acciones depositadas en el banco, y el distribuidor / corredor lleva el ADR a los mercados financieros de EE. UU. para venderlos. La decisión de crear un ADR depende del precio, disponibilidad, y demanda.

Los inversores que compran los ADR reciben dividendos en dólares estadounidenses. El banco extranjero paga dividendos en moneda nacional, y el corredor / corredor distribuye los dividendos en dólares estadounidenses después de tener en cuenta los costos de conversión de moneda y los impuestos extranjeros. Esto facilita que los inversores estadounidenses inviertan en una empresa extranjera sin preocuparse por los tipos de cambio de divisas. Los bancos estadounidenses que se ocupan de los ADR requieren que las empresas extranjeras les proporcionen su información financiera, que los inversores utilizan para determinar la salud financiera de la empresa.

Tipos de recibos de depósito estadounidenses

Los ADR que se venden en los mercados financieros de EE. UU. Se pueden clasificar en patrocinados y no patrocinados.

1. ADR patrocinado

Para un ADR patrocinado, la empresa extranjera que emite acciones al público celebra un acuerdo con un banco depositario estadounidense para vender sus acciones en los mercados estadounidenses. El banco de EE. UU. Es responsable del mantenimiento de registros, venta, y distribución de acciones al público, distribución de dividendos, etc. Los ADR patrocinados se pueden cotizar en las bolsas de valores de EE. UU.

2. ADR no patrocinado

Los corredores / distribuidores crean un ADR no patrocinado sin la cooperación de la empresa extranjera que emite las acciones. Los ADR no patrocinados se negocian en los mercados extrabursátiles de EE. UU. Sin necesidad de registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Antes de 2008, Todos los corredores y comerciantes que negocian con ADR deben presentar una solicitud por escrito antes de poder comerciar en los EE. UU. La enmienda de la SEC de 2008 proporcionó una exención a los emisores extranjeros que cumplieran con ciertas condiciones regulatorias. Los ADR no patrocinados solo se negocian en mercados extrabursátiles.

Niveles de recibos de depósito estadounidenses

Los ADR se agrupan en tres niveles según el grado de acceso de la empresa extranjera al mercado comercial estadounidense.

1. Nivel patrocinado I

El nivel I es el nivel más bajo en el que se pueden emitir ADR patrocinados. Es el nivel más común para las empresas extranjeras que no califican para otros niveles o que no quieren que sus valores coticen en las bolsas de EE. UU. Los ADR de nivel I están sujetos a los requisitos mínimos de información ante la Comisión de Bolsa y Valores, y solo se negocian sin receta. Las empresas no están obligadas a emitir informes trimestrales o anuales como otras empresas que cotizan en bolsa. Sin embargo, Los emisores de nivel I deben tener sus acciones listadas en una o más bolsas en el país de origen. El nivel I se puede actualizar al nivel II cuando la empresa está lista para vender a través de las bolsas de EE. UU.

2. ADR patrocinados de nivel II

Los ADR de nivel II tienen más requisitos de la SEC que los de nivel I, y la empresa tiene la oportunidad de establecer una mayor presencia comercial en los mercados de valores estadounidenses. La empresa debe presentar una declaración de registro ante la SEC. También, la empresa debe presentar el Formulario-20-F de acuerdo con los estándares GAAP o IFRS. La forma 20-F es equivalente a la forma 10-K, que es presentado por empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. Si el emisor no cumple con estos requisitos, puede ser eliminado de la lista o degradado al Nivel I.

3. ADR patrocinados de nivel III

El nivel III es el nivel más alto y más prestigioso que una empresa extranjera puede patrocinar. Una empresa extranjera en este nivel puede hacer una oferta pública de ADR para obtener capital de los inversores estadounidenses a través de las bolsas estadounidenses. Los ADR de nivel III también atraen regulaciones más estrictas de la SEC. La empresa debe presentar el Formulario F-1 (prospecto) y el Formulario 20-F (informes anuales) de acuerdo con los estándares GAAP o IFRS. Cualquier material distribuido a los accionistas en el país de origen del emisor debe enviarse a la SEC como Formulario 6-K. Ejemplos de empresas extranjeras que han logrado entrar en este nivel de ADR incluyen Vodafone, Petrobras, y Tecnología de la Información de China.

Terminación o cancelación

Los ADR están sujetos a cancelación a discreción del emisor extranjero o del banco depositario que los creó. La terminación da como resultado la cancelación de todos los ADR emitidos y la exclusión de los mercados cambiarios de EE. UU. Donde se negociaban las acciones extranjeras. Antes de la terminación, la empresa debe escribir a los propietarios de ADR, dándoles la opción de canjear su ADR por valores extranjeros representados por los recibos.

Si los propietarios toman posesión de los valores extranjeros, pueden buscar corredores que operen en ese mercado extranjero específico. Si el propietario decide conservar sus certificados ADR después de la rescisión, el banco depositario continuará reteniendo los valores extranjeros y cobrará dividendos, pero no venderá más valores ADR.

Más recursos

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