Desventajas del valor actual neto (VPN) para inversiones

Si bien los cálculos del valor actual neto (VAN) son útiles al evaluar oportunidades de inversión, el proceso no es perfecto. El VPN es un punto de partida útil, pero no es una métrica definitiva en la que un inversor deba confiar para todas las decisiones de inversión, ya que existen algunas desventajas al utilizar el cálculo del VPN.

Conclusiones clave

• El valor actual neto (VAN) es un cálculo que toma un flujo futuro de flujos de efectivo y los descuenta al presente.
• El cálculo del VAN ayuda a los inversores a decidir cuánto estarían dispuestos a pagar hoy por un flujo de efectivo en el futuro.
• Una desventaja de usar el VPN es que puede ser un desafío llegar con precisión a una tasa de descuento que represente la verdadera prima de riesgo de la inversión.
• Otra desventaja de usar el VPN es que una empresa puede seleccionar un costo de capital que sea demasiado alto o demasiado bajo. llevando así a la empresa a perder una oportunidad rentable o realizar una inversión que no merece la pena.

Cómo calcular el valor actual neto (VPN)

Valor actual neto (VPN)

El valor actual neto (VAN) busca evaluar la rentabilidad de una determinada inversión sobre la base de que un dólar en el futuro no vale lo mismo que un dólar hoy. El dinero pierde valor con el tiempo debido a la inflación. Sin embargo, un dólar hoy se puede invertir y obtener un rendimiento, haciendo que su valor futuro sea posiblemente más alto que un dólar recibido en el mismo momento en el futuro.

El VPN busca determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros de una inversión por encima del costo inicial de la inversión. El elemento de la tasa de descuento de la fórmula NPV descuenta los flujos de efectivo futuros al valor actual. Si restar el costo inicial de la inversión de la suma de los flujos de efectivo en la actualidad es positivo, entonces la inversión merece la pena.

Por ejemplo, un inversionista podría recibir $ 100 hoy o dentro de un año. La mayoría de los inversores no estarían dispuestos a posponer la recepción de $ 100 hoy. Sin embargo, ¿Qué pasaría si un inversionista pudiera optar por recibir $ 100 hoy o $ 105 en un año? La tasa de rendimiento (RoR) del 5% para esperar un año podría valer la pena para un inversor, a menos que haya otra inversión que pueda generar una tasa superior al 5% durante el mismo período.

Si un inversor supiera que podría ganar un 8% de una inversión relativamente segura durante el próximo año, elegirían recibir $ 100 hoy y no $ 105 en un año, con la tasa de retorno del 5%. En este caso, el 8% es la tasa de descuento.

Una alternativa al valor actual neto (VAN) es el período de recuperación o el método de recuperación, que se refiere a la cantidad de tiempo que le toma al inversionista alcanzar el punto de equilibrio y recuperar su costo de inversión inicial. Las inversiones más atractivas generalmente tienen períodos de recuperación más cortos.

Desventajas del valor actual neto (VPN)

Seleccionar una tasa de descuento

¿Cómo sabe un inversor qué tasa de descuento utilizar? Vincular con precisión un número porcentual a una inversión para representar su prima de riesgo no es una ciencia exacta. Si la inversión es segura con un bajo riesgo de pérdida, El 5% puede ser una tasa de descuento razonable. Pero, ¿qué pasa si la inversión encierra suficiente riesgo para garantizar una tasa de descuento del 10%? Dado que los cálculos del VPN requieren la selección de una tasa de descuento, pueden ser poco fiables si se selecciona la tarifa incorrecta.

Para complicar aún más las cosas, existe la posibilidad de que la inversión no tenga el mismo nivel de riesgo en todo su horizonte temporal.

En nuestro ejemplo de una inversión de cinco años, ¿Cómo debería calcular un inversor el VAN si la inversión tuvo un alto riesgo de pérdida durante el primer año, pero un riesgo relativamente bajo durante los últimos cuatro años? El inversor podría aplicar diferentes tipos de descuento para cada período, pero esto haría el modelo aún más complejo y requeriría la vinculación de cinco tasas de descuento.

Determinación del costo de capital y flujos de efectivo

El costo de capital es la tasa de rendimiento requerida que hace que una inversión valga la pena. Ayuda a determinar si el retorno de la inversión vale el riesgo. Cuando una empresa decide si realizar o no una inversión, tiene que establecer un costo de capital adecuado. Si apunta demasiado alto, entonces puede determinar que una inversión no vale la pena correr el riesgo y perder una oportunidad. En cambio, si el costo del capital es demasiado bajo, puede estar tomando decisiones de inversión que no valen la pena.

Cuando una inversión no tiene un rendimiento garantizado, puede ser difícil determinar los flujos de efectivo de esa inversión. A veces, este puede ser el caso de las empresas que invierten en nuevos equipos o toman decisiones basadas en la expansión comercial. Una empresa puede estimar el tipo de flujos de efectivo que pueden tener estas decisiones de inversión, pero existe la posibilidad de que estén equivocados en un porcentaje significativo.

Tamaño de inversión

Un VAN más alto no significa necesariamente una mejor inversión. Si hay dos inversiones o proyectos pendientes de decisión, y un proyecto es de mayor escala, el VAN será más alto para ese proyecto ya que el VAN se informa en dólares y un desembolso mayor resultará en un número mayor. Es importante evaluar los rendimientos de una inversión en términos porcentuales para obtener una imagen precisa de qué inversión proporciona un mejor rendimiento.