Preferencia de liquidación

¿Qué es una preferencia de liquidación?

Una preferencia de liquidación es una cláusula en un contrato que dicta la orden de pago en caso de una liquidación corporativa. Típicamente, los inversores o accionistas preferentes de la empresa recuperan primero su dinero, por delante de otros tipos de accionistas o deudores, en el caso de que la empresa deba ser liquidada. Las preferencias de liquidación se utilizan con frecuencia en los contratos de capital de riesgo, instrumentos de deuda híbridos, pagarés y otras transacciones estructuradas de capital privado, para aclarar qué se les paga a los inversores y en qué orden durante un evento de liquidación, como la venta de la empresa. "

Conclusiones clave

• La preferencia de liquidación determina a quién se le paga primero y cuánto se le paga cuando una empresa debe liquidarse. como la venta de la empresa.
• A los inversores o accionistas preferentes se les suele reembolsar primero, por delante de los tenedores de acciones ordinarias y deudas.
• La preferencia de liquidación se utiliza con frecuencia en los contratos de capital de riesgo.

Comprensión de la preferencia de liquidación

Preferencia de liquidación, en su sentido más amplio, determina quién recibe cuánto cuando se liquida una empresa, vendido, o quiebra. Para llegar a esta conclusión, el liquidador de la empresa debe analizar los contratos de préstamos garantizados y no garantizados de la empresa, así como la definición del capital social (tanto preferente como ordinario) en los estatutos de la sociedad. Como resultado de este proceso, el liquidador puede entonces clasificar a todos los acreedores y accionistas y distribuir los fondos en consecuencia.

La preferencia de liquidación determina quién obtiene su dinero primero cuando se vende una empresa, y cuánto dinero tienen derecho a recibir.

Cómo funcionan las preferencias de liquidación

El uso de disposiciones de preferencia de liquidación específicas es popular cuando las empresas de capital de riesgo invierten en empresas de nueva creación. Los inversores a menudo establecen como condición para su inversión que reciban preferencia de liquidación sobre otros accionistas. Esto protege a los capitalistas de riesgo de perder dinero al asegurarse de que recuperen sus inversiones iniciales antes que otras partes.

En estos casos, no es necesario que haya una liquidación o quiebra real de una empresa. En contratos de capital riesgo, una venta de la empresa a menudo se considera un evento de liquidación. Como tal, si la empresa se vende con beneficios, La preferencia de liquidación también puede ayudar a los capitalistas de riesgo a ser los primeros en reclamar parte de las ganancias. Los capitalistas de riesgo generalmente se pagan antes que los tenedores de acciones ordinarias y antes que los propietarios y empleados originales de la empresa. En muchos casos, la empresa de capital riesgo también es accionista común.

Ejemplos de preferencias de liquidación

Por ejemplo, suponga que una empresa de capital de riesgo invierte $ 1 millón en una puesta en marcha a cambio del 50% de las acciones ordinarias y $ 500, 000 de acciones preferentes con preferencia de liquidación. Suponga también que los fundadores de la empresa invierten $ 500, 000 para el otro 50% de las acciones ordinarias. Si la empresa se vende por $ 3 millones, los inversores de capital riesgo reciben $ 2 millones, siendo su $ 1 millón preferido y el 50% del resto, mientras que los fundadores reciben $ 1 millón.

En cambio, si la empresa vende por $ 1 millón, la empresa de capital riesgo recibe $ 1 millón y los fundadores no reciben nada.

Más generalmente, La preferencia de liquidación también puede referirse al reembolso de los acreedores (como los tenedores de bonos) antes que los accionistas si una empresa quiebra. En cuyo caso, el liquidador vende sus activos, luego usa ese dinero para reembolsar primero a los acreedores principales, luego acreedores junior, luego accionistas. Del mismo modo, acreedores con gravámenes sobre activos específicos, como una hipoteca sobre un edificio, tener preferencia de liquidación sobre otros acreedores en términos del producto de la venta del edificio.