Análisis de Dupont:todo lo que un inversor en acciones debe saber

“La calidad sin resultados no tiene sentido. Los resultados sin calidad son aburridos .’- Johan Cruyff, jugador de fútbol

Como en todas las esferas de la sociedad, donde se prefiere la calidad, los inversores en los mercados de valores buscan acciones de calidad a precios razonables.

Calidad en caso de existencias, es la comparación de los rendimientos derivados en relación con el capital invertido en acciones. El motivo es comprensible.

Los inversores intentan proteger su capital primero y luego obtener ganancias. Si bien hay varios índices disponibles para comparar el desempeño financiero de las acciones, una herramienta poderosa es el Análisis Dupont.

Análisis Dupont, También conocido como Retorno sobre el capital (ROE) es una medida de las ganancias generadas en comparación con la cantidad de capital invertido por un accionista.

Antes de profundizar en los aspectos técnicos del análisis Dupont, la fórmula y el cálculo, aprendamos sobre su origen.

Antecedentes históricos

A Donaldson Brown de Dupont Corporation se le atribuye el desarrollo del análisis de DuPont en la década de 1920.

Sin embargo, el motivo no era analizar las existencias. Bastante, Brown creó el modelo para analizar el nivel de eficiencia de la gestión en su empresa.

Elaboró ​​minuciosamente una fórmula para el rendimiento del capital con sus diversos componentes. Tiempo extraordinario, debido a la precisión de la fórmula, fue adoptado por los accionistas de capital para analizar el desempeño de las acciones.

¿Por qué es importante el análisis de DuPont?

La principal ventaja de la fórmula de DuPont es que divide el ROE en subcomponentes para un mejor análisis del desempeño financiero al enfocarse en las fortalezas y debilidades clave.

Los tres parámetros financieros que se cubren ampliamente incluyen:

1. Beneficios como medida de eficiencia de las operaciones comerciales. Esto está representado por el margen de beneficio neto.

Margen de beneficio neto =Beneficio neto / Ingresos de operaciones

2. Niveles de utilización de activos como medida de los ingresos generados a partir de la base de activos. En otras palabras, Mide la eficiencia y eficacia con que se utilizan los activos para las operaciones comerciales.

Este es un componente crítico, especialmente en lo que respecta a la fabricación, donde una baja utilización de capacidad o activos inactivos es un área de preocupación. Esto está representado por el índice de rotación de activos.

Rotación de activos =Ingresos / Activos totales

3. Apalancamiento financiero calculado por el multiplicador de capital.

Multiplicador de capital =Activos totales / Capital del accionista

Combinando las tres partes, el ROE se calcula de la siguiente manera

ROE =(Beneficio neto / Ingresos) * (Ingresos / Activos totales) * (Activos totales / Patrimonio)

Se debe tener cuidado de utilizar la fórmula detallada anterior con componentes separados para calcular el ROE en lugar del simplificado (ingreso neto / patrimonio). Esto es porque, se puede obtener un análisis completo, con detalles de qué componente ha contribuido significativamente al ROE de la empresa.

Esto ayudaría a comprender los detalles sobre la viabilidad del modelo de negocio, la sostenibilidad de las fuentes de ingresos, los impulsores clave del rendimiento, la estrategia a largo plazo que se adoptará para mejorar las métricas financieras y las áreas de interés.

En caso de un ROE deficiente, uno puede enfocarse en las áreas no productivas y ser proactivo, medidas correctivas.

¡Los accionistas gobiernan el gallinero!

Por último, los accionistas están preocupados por la generación de riqueza a partir de la utilización de los activos comerciales y la realización de las operaciones comerciales.

En otras palabras, La creación de riqueza es el resultado final alcanzado o las ganancias netas obtenidas después de la deducción de los gastos comerciales. Esta, como una comparación con el capital social que proporciona una estimación precisa del ROE. Debe recordarse que los accionistas de capital son los propietarios últimos de la empresa y el objetivo de toda empresa comercial es crear valor para los accionistas.

Ejemplo:

Consideremos un ejemplo para comprender mejor el modelo DuPont.

Considere dos empresas X e Y cada una con un ROE del 20%, operando en la misma industria. En una investigación adicional, la ruptura es la siguiente:

RoE =(margen de beneficio neto) * (rotación de activos) * (multiplicador de capital)

Para la empresa X:RoE (X) =20% * 0,2 * 5 =20%

Para la empresa Y:RoE (Y) =15% * 1,1 * 1,2 =20%

Margen de utilidad neta Rotación de activos Multiplicador de capital Compañía X20% 0.2x5x Compañía Y15% 1.1x1.2x

A pesar del mismo ROE general, el rendimiento de las relaciones de los componentes individuales es muy diferente.

El ROE de la Compañía X se atribuye en gran parte a su saludable margen de beneficio neto del 20% y al alto apalancamiento financiero de 5 veces. Si bien las ganancias netas elevadas son muy deseables e indican un buen desempeño financiero, un alto apalancamiento financiero no es óptimo.

Es mejor tener un multiplicador de capital bajo, lo que significa que una empresa requiere un bajo nivel de endeudamiento o préstamos para financiar su base de activos.

Por ejemplo, Supongamos que la empresa X tiene activos totales por valor de 200 millones de rupias y un capital contable de 40 millones de rupias. Su multiplicador de capital es 5 (200 rupias crore ÷ 40 rupias crore). La combinación de financiación de activos es la siguiente:

Patrimonio para financiar activos =40/200 =20%

Deuda para financiar activos =(200-40) / 200 =160/200 =80%

En realidad, esta es una situación muy peligrosa, en el que la empresa está sobreapalancada o asume un exceso de deuda. En caso de caída de los beneficios, la empresa X podría caer en una crisis de liquidez o en el peor de los casos, volverse insolvente, no poder pagar la deuda. ¡Esto iría en contra del supuesto fundamental de empresa en marcha!

En caso de que los beneficios se vean afectados y la empresa X caiga en una situación de incumplimiento de los pagos a los acreedores, los prestatarios se harían cargo de los activos para recuperar los montos. En tal situación de propiedad limitada de activos comerciales, ¡la empresa puede perder activos valiosos a causa de los deudores y, en última instancia, podría tener que cerrar la tienda!

Empresa Y, en la otra mano, es capaz de generar ganancias moderadas con niveles sostenibles de apalancamiento financiero de 1.2 veces.

Preguntas clave para hacer

Como se puede ver en los ejemplos anteriores, El análisis de DuPont plantea preguntas vitales como:

• ¿Las altas ganancias de la empresa X son sostenibles a largo plazo? ¿El alto margen de beneficio neto se debe a un mejor poder de fijación de precios o a una disminución de los costes? Si se debe a una disminución de los costos, si la reducción es un fenómeno temporal debido al ciclo económico? ¿La empresa X disfruta de mejores precios debido a que gradualmente se convierte en un monopolio de la industria? ¿Si la empresa X disfruta de la ventaja de ser el primero en moverse o del valor de la marca?
• ¿Por qué la empresa X tiene un apalancamiento excesivo?
• ¿Por qué la rotación de activos de la empresa X es insignificante? ¿Es atribuible a una mayor retención de inventarios o una utilización inadecuada de la capacidad de la instalación de producción?
• ¿Cómo puede la empresa Y utilizar eficazmente su base de activos?

Por lo tanto, el análisis de DuPont proporciona hallazgos valiosos sobre las operaciones comerciales, estrategia, modelo de ingresos, la fortaleza del balance y las métricas de rentabilidad de la empresa, lo que no está claro si se debe considerar el ROE del 20% de forma independiente.

También se puede comparar el cambio en las horas extra de ROE y comparar el desempeño con sus pares de la industria. Esto ayudaría a identificar los buenos resultados y los valores atípicos en cada sector.

Pensamientos finales

Es prudente incluir DuPont Analysis en las herramientas de evaluación de su cartera. Además de estudiar los estados financieros, También tiene sentido estudiar los componentes individuales de la fórmula de DuPont que brindan información valiosa sobre el desempeño y los riesgos comerciales.

Esto ayudaría a tomar una decisión sobre si uno debe aguantar, vender o comprar una acción en función de su valor intrínseco, así como en comparación con sus pares de la industria.

Siempre se debe recordar adoptar un enfoque consolidado en la selección de valores en lugar de uno independiente, Visión limitada de los resultados declarados meramente trimestrales o anuales.

El análisis de DuPont como medida de relación es una herramienta poderosa, en lo que respecta a la evaluación de diversos parámetros financieros, factores de riesgo y desempeño comercial de las acciones de una empresa.

¡Feliz inversión!

Descargo de responsabilidad:las opiniones expresadas en esta publicación son las del autor y no las de Groww