Crowded out:cómo el crowdsourcing para startups se convirtió en un negocio como de costumbre

El crowdfunding ha sido aclamado por algunos como la “democratización de las finanzas”. Demasiados, se considera una fuente de financiación alternativa clave en la que todos podemos implicarnos en el respaldo de nuevas empresas mediante donaciones o la compra de acciones. Desafortunadamente, no ha funcionado del todo así.

Hay varios modelos de financiación nuevos que utilizan el término general de crowdfunding, pero pueden ser fundamentalmente diferentes. En teoria, El crowdfunding de "capital" permite que un gran número de pequeños inversores inviertan en empresas a través de plataformas en línea, o "mini mercados de valores" para las empresas emergentes, independientemente de su ubicación. Desde una perspectiva empresarial, las empresas deben poder recurrir a una amplia gama de financiadores entre la multitud, que tal vez nunca hubieran sabido que existía, financiar, desarrollar y hacer crecer sus negocios.

Lo que hemos descubierto es que el crowdfunding de capital no es tan "nuevo" o "inclusivo" como la gente pensó en un principio.

Laboratorio de crowdfunding

El Reino Unido fue uno de los primeros países en otorgar la aprobación regulatoria al crowdfunding de capital y, a través de diversos incentivos fiscales, se ha convertido en una especie de "laboratorio" único para esta forma de financiación empresarial. Hemos sido testigos de un crecimiento masivo en el crowdfunding de acciones. Parece duplicar su tamaño cada año, generando plataformas conocidas como Crowdcube, Seedrs y The Syndicate Room. En el espacio de tres años, Crowdcube solo ha recaudado más de £ 100 millones en capital para más de 300 empresas emergentes.

Durante 2015, realizamos el estudio en profundidad más grande hasta la fecha, examinar el crowdfunding de acciones en el Reino Unido, entrevistar a más de 60 empresas emergentes británicas para conocer sus opiniones sobre por qué las empresas utilizan el crowdfunding de acciones, cómo funciona el proceso y los beneficios que aporta a las empresas.

Algunos de nuestros hallazgos confirmaron lo que ya se sabe:que está llenando la brecha de financiamiento para las nuevas empresas que ya no consideran a los bancos como una fuente de capital de crecimiento en las primeras etapas. En efecto, muchas empresas emergentes se sienten atraídas por la velocidad con la que pueden recaudar fondos y les gusta la falta de condiciones. También existen importantes beneficios intangibles para las empresas del proceso, como valoración firme, validación de productos y exposición a los medios.

Juego profesional

Sin embargo, algunos otros hallazgos fueron inesperados. Contrariamente a la idea de que el crowdfunding es una transacción entre las empresas y la "multitud", reunidos a la perfección a través de Internet, Descubrimos que los acuerdos a menudo eran impulsados ​​por redes preexistentes de inversores. Aproximadamente dos tercios de las campañas de crowdfunding de nuestro estudio fueron "pre-sembradas" y respaldadas por business angels (inversores profesionales), con la multitud desempeñando un "papel de apoyo" donde los pequeños inversores reciben acciones de clase B que no tienen derechos de voto adjuntos.

Estos inversores profesionales están invirtiendo fuertemente en negocios que conocen y que a menudo se encuentran cerca de ellos; luego, la multitud se dirige hacia las empresas que obtienen financiación previa a la semilla. Entonces, en muchos casos, El crowdfunding de acciones no es realmente una fuente de financiación nueva o "alternativa", sino más bien un reempaquetado de la financiación inicial más tradicional.

Como forma de financiación a través de Internet, En teoria, las empresas deben poder acceder al crowdfunding de acciones independientemente de su ubicación geográfica. En realidad, sin embargo, parece haber una gran división "norte-sur" en términos de acuerdos exitosos, aproximadamente la mitad de todo el flujo de transacciones procede de Londres y el sureste.

Hay varias posibles razones para esto. Por ejemplo, la mayoría de las plataformas se encuentran en Londres y hemos descubierto que las referencias de boca en boca a través de redes comerciales siguen siendo muy importantes tanto para identificar como para acceder a las plataformas de financiación colectiva. Muchas empresas también quieren hablar con las plataformas "en persona" antes de comprometerse con una campaña (en lugar de participar virtualmente). por lo que es importante estar a una distancia de visita de una plataforma. Entonces, a pesar de la naturaleza del crowdfunding mediada por Internet, donde la distancia debería ser irrelevante, está fuertemente concentrado en el ecosistema de Londres y el sureste. Actualmente estamos explorando más esta tendencia.

La punta del iceberg

Pocos inversores no profesionales tienen el conocimiento para llevar a cabo su propia diligencia debida en las empresas antes de invertir ni ofrecen a las empresas ningún valor adicional (por ejemplo, a través de asesoramiento o apoyo) además de su contribución financiera. En efecto, algunas empresas emergentes se han referido a la multitud como "dinero tonto". Los observadores también han cuestionado las valoraciones altamente infladas de algunas de las empresas financiadas a través del crowdfunding de capital. muchas de las cuales son empresas basadas en Internet vinculadas a la llamada "economía colaborativa", y operar en mercados orientados al consumidor sin propiedad intelectual ni activos recuperables.

Dada la alta tasa de fracaso de las nuevas empresas en general, y la naturaleza de la mayoría de las empresas de financiación colectiva Es probable que pocos inversores no profesionales obtengan un rendimiento de su inversión en el corto plazo.

A pesar de estas reservas, dada la trayectoria de crecimiento actual del crowdfunding de acciones, lo que hemos visto hasta ahora puede ser solo la punta del iceberg. Sin embargo, los icebergs pueden hundir barcos. Si bien proporciona una fuente importante de financiación inicial, El crowdfunding de acciones plantea una serie de cuestiones espinosas en términos de rentabilidad para los inversores, protección del inversor, sostenibilidad y la necesidad de salvaguardias reglamentarias adecuadas.

El crowdfunding ha sido fuertemente promovido por organizaciones como NESTA, pero la forma en que realmente funciona es extrañamente familiar. Por lo tanto, abogamos por una discusión más críticamente informada sobre el crowdfunding de equidad, especialmente dado el entorno de política fiscal proactiva y fuertemente desregulado del Reino Unido para esta fuente emergente de financiamiento empresarial.