Inversores de OPI:cuidado con el período de silencio y los vencimientos de bloqueo

Ya sea que quieras llamarlo "El año del unicornio, "El año del ajuste de cuentas del unicornio, " o algo mas, 2019 bien puede pasar como un año histórico en los libros de registro de OPI. Y no tanto por el número o el tamaño de las OPI, pero a causa de OMS se hizo publico.

Noventa y una empresas realizaron una oferta pública inicial en los primeros tres trimestres de 2019, la gran mayoría de ellos no rentables. Estas empresas no rentables se han combinado para recaudar aproximadamente $ 29,9 mil millones este año según Bloomberg, o alrededor del 78% del pastel total de la OPI. Con dos meses y medio todavía para el año, ya hemos establecido un récord de capital recaudado mediante OPI no rentables.

Gran parte de la conversación de OPI en 2019 se ha centrado en los unicornios, empresas privadas valoradas en más de mil millones de dólares. Ha habido 16 OPI de unicornios durante los primeros tres trimestres de 2019:Beyond Meat, Uber Lyft, Pelotón SmileDirectClub, Café Luckin, Pinterest, Zoom, Flojo, CrowdStrike, Dynatrace, PagerDuty, Fiverr, Tradeweb, Correoso, y Datadog.

Para el contexto, solo cinco unicornios hicieron OPI en 2018.

La gran mayoría de estos unicornios han tenido un rendimiento inferior en los mercados públicos, a medida que los inversores han comenzado a enfrentarse a valoraciones privadas infladas (las más desafortunadas del grupo, WeWork y Endeavour, ni siquiera pudieron hacer despegar sus OPI).

Esta afluencia relativa si grandes OPI, y su posterior bajo rendimiento como empresas públicas, hace que sea un buen momento para recordar las dos fechas más importantes a tener en cuenta después una empresa se hace pública:el vencimiento del período de silencio y el vencimiento del bloqueo.

Periodo tranquilo

En el contexto de las OPI, las empresas están sujetas a un período de tranquilidad tanto antes como después de la fecha de salida a bolsa. Para ejecutivos de empresas, Este es un período de 40 días exigido por la SEC en el que se les prohíbe ofrecer nueva información que no esté disponible para el público a través de la presentación S-1.

También hay un período de tranquilidad en términos de informes de investigación que se pueden publicar sobre una oferta pública inicial. Si bien no hay una fecha límite establecida, Los analistas del lado de la venta cuyas empresas participaron en el proceso de suscripción de la OPI generalmente no publican nada durante 20-30 días después de la fecha de la OPI. El propósito de esto es evitar el potencial conflicto de intereses de un banco que difunde opiniones positivas sobre una acción poco después de que se le acaba de asignar una parte de la OPI.

Una vez que termine este período de tranquilidad del analista, No es inusual que la mayoría de los aseguradores importantes publiquen informes de investigación y calificaciones el mismo día. En el caso de las OPI más grandes, como Lyft a continuación, algunos de los bancos más grandes de Wall Street ayudaron a financiar la oferta. A menudo, la influencia que estos bancos tienen en Wall Street, combinado con la gran cantidad de investigación que se hace pública, puede impulsar una acción al alza o a la baja.

La mañana en que terminó el período de tranquilidad de los analistas de Lyft, la acción se abrió casi un 2% sin otras noticias.

El período de tranquilidad de Lyft terminó el 23 de abril 2019, después de lo cual 11 cobertura del lado de venta iniciada por los aseguradores de la acción

Incluso si una OPI recién creada recibe una avalancha de comentarios positivos de los analistas, eso no es necesariamente una garantía de que las acciones suban.

Tome Pelton por ejemplo. El período de tranquilidad de los analistas terminó el 21 de octubre de después de lo cual la acción recibió 15 iniciaciones alcistas por parte de los analistas. Y aunque las acciones de PTON abrieron un 2% más ese día, terminaron cerrando abajo 7%. En este caso, a los comerciantes no se les vendió el optimismo del lado de las ventas.

El período tranquilo de Peloton terminó el 21 de octubre 2019, después de lo cual 15 cobertura del lado de venta iniciada por los suscriptores de la acción

Caducidad del bloqueo

Hemos escrito antes sobre los vencimientos de los bloqueos y cómo intercambiarlos. Los bloqueos son el período en el que los iniciados de la empresa (incluidos los ejecutivos y aquellos a los que se les asignaron acciones de la OPI) tienen prohibido vender sus acciones en los mercados públicos.

La mayoría de las OPI tienen un período de bloqueo que varía entre 90 y 180 días después de la fecha de oferta. aunque la fecha exacta se puede encontrar en la S-1 de la empresa.

Si bien no hay garantía de que alguien con información privilegiada venda una vez que expire el bloqueo, el hecho de que puedan es un catalizador suficiente para que todas las estrategias comerciales se centren en esto. Algunas compañías, como Alibaba y Facebook, vieron una volatilidad adicional en los días previos y posteriores a sus bloqueos.

El sitio de Edgar de la SEC es una excelente fuente para rastrear los vencimientos de los cierres cerrados.

Ambas fechas conocidas pueden ser eventos de volatilidad para las empresas que cotizan en bolsa. Tanto los traders a corto plazo como los inversores de OPI a largo plazo harían bien en marcarlos con un círculo en su calendario.

El autor no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas.

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