¿Qué es un intercambio invertido?

Por:Spencer Israel

En su papel de facilitadores del mercado, los intercambios son responsables de garantizar que haya suficiente liquidez para compradores y vendedores, y que la pareja se empareje de manera eficiente y justa.

Una de las formas en que lo han hecho es mediante lo que se llama un modelo de "creador-receptor", que existe desde 1997.

Las bolsas, como la emblemática Bolsa de Valores de Nueva York, se beneficiarán de la diferencia entre la tarifa cobrada al comprador y el reembolso pagado al fabricante. aunque ambos son pequeños. Según el fundador de Tabb Group, Larry Tabb, los reembolsos pueden oscilar entre $ 0,20 y 0,32 centavos por cada 100 acciones.

El argumento a favor del modelo maker-taker es que permite a los intercambios recompensar a los participantes del mercado que crean liquidez en sus intercambios. lo que a su vez crea mercados más eficientes. Sin embargo, otros han argumentado que incentiva a los intermediarios a dar prioridad a tarifas más altas para los tomadores de decisiones sobre la calidad de ejecución de las operaciones.

Aquí es donde entra otra alternativa:el modelo invertido.

La diferencia entre un intercambio invertido y un intercambio regular
En un esfuerzo por competir en lo que se ha convertido en un campo abarrotado, algunos intercambios han ofrecido un modelo invertido. En un intercambio invertido, como CBOE EDGA, BATS BYX, o Nasdaq BX, el modelo que toma-toma se cambia a un modelo que toma-toma. En otras palabras:

• Los intercambios pagan reembolsos a cualquier corredor o creador de mercado que ejecute una operación contra una de esas ofertas o solicitudes vigentes, como recompensa por sacar liquidez del mercado.
• Los intercambios cobran una tarifa a cualquier corredor o creador de mercado que publique ofertas abiertas y solicite en el intercambio como penalización por proporcionar liquidez.

Nasdaq fue el primer intercambio en probar este modelo en 2009, y en los años siguientes, la mayoría de las principales empresas de intercambio han comenzado a ofrecer intercambios invertidos como un modelo de precios alternativo para ganar nuevos negocios. En 2017, se dijo que Intercontinental Exchange, propietarios de la NYSE, estaba considerando hacer lo mismo.

Por qué los intercambios invertidos son importantes para usted
Aunque los intercambios invertidos son más pequeños que sus contrapartes no invertidas, han ido ganando cuota de mercado durante la última década a pesar de la liquidez relativamente menor en estos mercados.

¿Por qué? Porque los comerciantes que participan en el mercado quieren esos reembolsos.

Aquí es donde entra usted. Los estudios han encontrado que los intercambios invertidos se han convertido en el primer lugar de elección para las transacciones minoristas, ya que los corredores minoristas buscan reembolsos para los pedidos de sus clientes. Solo si el pedido no se puede completar en un intercambio invertido, se enviará a un intercambio de creadores-tomadores.

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