Por qué cambian los tipos de cambio de divisas

Si bien casi todos los eventos económicos tienen al menos alguna influencia indirecta en el valor relativo de diferentes monedas, Por lo general, hay seis factores principales que hacen que el valor de las monedas suba o baje entre sí. Echemos un vistazo a cada uno:

Paridad del poder adquisitivo. Esta teoría, presentada por primera vez en el siglo XVI, es posiblemente el factor más importante que hace que los valores relativos de dos monedas cambien entre sí a lo largo del tiempo. En una forma simplificada, "PPP" sugiere que los mismos productos deberían costar la misma cantidad de dinero en diferentes países, teniendo en cuenta el tipo de cambio vigente en ese momento. Si esto no fuera cierto, crearía la posibilidad de una experiencia prácticamente sin riesgos arbitraje (que es la compra y reventa simultánea o casi simultánea de los mismos valores, productos básicos o divisas en diferentes mercados para beneficiarse de la desigualdad de precios). El arbitraje provocaría que el valor de la moneda del país en el que los bienes fueran más baratos aumentara en relación con la moneda del país en el que los bienes fueran más caros.

Para ilustrar el concepto, supongamos que, en un momento en que el tipo de cambio del yen japonés al dólar estadounidense es de 100:1, se puede comprar o vender una onza de plata por 550 yenes en Japón y por 5 dólares en los Estados Unidos. Bajo estas circunstancias, un inversionista podría posiblemente comprar plata en los Estados Unidos a $ 5 la onza e inmediatamente dar la vuelta y venderla en Japón a 550 yenes la onza. El inversor podría comprar dólares inmediatamente con el yen recibido de esa venta al tipo de cambio vigente en ese momento de 100:1 para una ganancia neta de $ 5,50, o una ganancia de $ 0,50 por onza. Siempre que las transacciones ocurrieran casi simultáneamente, la táctica correría un riesgo casi total. A continuación, el inversor podría repetir estas transacciones una y otra vez.

Como resultado, pasarían varias cosas. Debido a que el inversor compra la plata en Estados Unidos, el precio de la plata en Estados Unidos comenzaría a subir. Más lejos, porque la plata se vende en Japón, el precio de la plata no empezaría a bajar. Y debido al cambio de yenes por dólares, el valor del yen disminuiría en relación con el dólar. Los precios de la plata en Japón y EE. UU. así como el tipo de cambio del yen al dólar, continuaría cambiando hasta que las transacciones ya no generen una ganancia libre de riesgo. Tenga en cuenta, sin embargo, que este ejemplo es una simplificación excesiva, porque los cargos de transacción, derechos de entrada, los costos de envío y similares no se tienen en cuenta en el cálculo. Aunque el diferencial de precios fortalecería al yen frente al dólar, el diferencial de precios de otros productos podría resultar en el debilitamiento del yen. Si la PPP funciona para subir o bajar el valor del yen frente al dólar, por lo tanto, depende en última instancia del diferencial de precio neto de todos los bienes y servicios que se comercializan entre los Estados Unidos y Japón, siempre teniendo en cuenta el tipo de cambio vigente en ese momento.

Tasas de interés relativas. Otro factor que afecta los tipos de cambio es el tamaño del diferencial entre las verdadero tipos de interés disponibles para inversores en los respectivos países. La tasa de interés real es simplemente la tasa de interés nominal disponible para un inversionista en una inversión de alta calidad a corto plazo restada por la tasa de inflación del país.

Usando nuestros mismos dos países de ejemplo nuevamente, supongamos esta vez que Estados Unidos tiene una tasa de interés nominal hipotética del 8% y una tasa de inflación del 3%. Por tanto, su tipo de interés real se calcularía en el 5% (8% - 3%). Suponga que la tasa de interés nominal de Japón es del 3% mientras que su tasa de inflación es del 2%; esto le daría a Japón una tasa de interés real del 1%. Debido a que el rendimiento real de la inversión disponible en los Estados Unidos es cinco veces mayor que el rendimiento de la inversión disponible en Japón, se puede esperar que algún porcentaje de los inversores japoneses quieran invertir en los EE. UU. sin embargo, primero tendrán que vender sus yenes para comprar dólares. Este cambio de yenes por dólares hará que el dólar suba frente al yen. Adicionalmente, Los inversores estadounidenses tendrán menos incentivos para invertir en Japón y, como consecuencia, reducirá su compra de yenes con dólares.

Desequilibrios comerciales. El tamaño de cualquier déficit comercial entre dos países también afectará los tipos de cambio de divisas de esos países. Esto se debe a que dan lugar a un desequilibrio de las reservas de divisas entre los socios comerciales. Una vez más, utilizando Japón y EE. UU., considere el siguiente ejemplo:

A lo largo de las décadas de 1980 y 1990, Japón registró sistemáticamente superávits comerciales bastante sustanciales con Estados Unidos. Como consecuencia, Las empresas japonesas acumularon una gran cantidad de dólares, mientras que las empresas estadounidenses acumularon significativamente menos yenes. Finalmente, sin embargo, las empresas japonesas deben convertir los dólares que acumularon en yenes y las empresas estadounidenses deben convertir sus yenes en dólares. Dado el desajuste en la cantidad de monedas a intercambiar entre los dos países, la ley de la oferta y la demanda tendería a distorsionar el tipo de cambio. Las empresas estadounidenses se encontraron en una posición fuerte para exigir una mayor cantidad de dólares a cambio de su limitada cantidad de yenes. Por lo tanto, El déficit comercial de Estados Unidos con Japón hizo que el yen se fortaleciera frente al dólar.

Estabilidad politica. Durante el Estándar dorado del pasado, las monedas estaban respaldadas por, e intercambiable con, metales preciosos. Cualquiera que tuviera la moneda de un país podía presentar la moneda al banco central del país (o cualquier banco importante del país) y recibir una cantidad fija de oro o plata . Durante las últimas décadas, sin embargo, el tremendo aumento en el tamaño de la economía creó una necesidad de dinero que superó con creces la capacidad de la industria minera para producir oro. Por lo tanto, los Estados Unidos, como todos los demás países, No tenía más remedio que descontinuar el patrón oro. Esto significaba que los poseedores de dólares en papel ya no podían cambiarlos por oro.

Hoy dia, en lugar de metales preciosos, la "confianza" respalda las monedas del mundo. La única razón por la que alguien está dispuesto a aceptar papel moneda a cambio de sus bienes o servicios es porque confía en que podrá, Sucesivamente, para pasar el papel moneda a otra persona a cambio de las cosas que quiere o necesita. La mayoría de los países requieren que sus ciudadanos acepten su papel moneda como pago; esto se conoce como moneda de curso legal . Mientras la confianza de la ciudadanía permanezca intacta, el sistema funciona. Sin embargo, si el gobierno de un país se vuelve inestable debido a un estancamiento político, votos de censura, revolución o guerra civil, la confianza se puede perder rápidamente. La gente se vuelve menos dispuesta a aceptar papel moneda a cambio de sus bienes y servicios, principalmente porque no están seguros de poder pasar el documento a la siguiente persona.

Intervención gubernamental. El valor relativo de la moneda de un país es de gran importancia para su gobierno. El valor de la moneda de un país afecta la riqueza de sus ciudadanos, la competitividad de los bienes de producción nacional, el costo relativo de la mano de obra del país, y la capacidad del país para competir. Como resultado, Los gobiernos a menudo intentan influir en el valor relativo de las monedas de su país de diferentes formas, incluida la modificación de sus políticas monetarias y fiscales, e interviniendo directamente en los mercados de divisas.

El término la política monetaria se refiere a las decisiones de un país sobre cuánto dinero imprimir. En los Estados Unidos, esta decisión recae principalmente en el Reserva Federal , comúnmente llamado el alimentado . La ley de la oferta y la demanda no se aplica menos al dinero; por lo tanto, si un país imprime más dinero, el valor de su moneda disminuye, un proceso conocido como inflación monetaria . Si un país imprime menos dinero, o más específicamente, si la oferta monetaria crece a una tasa inferior a la tasa de crecimiento de la economía, el resultado es deflación . A medida que disminuye el valor de la moneda de un país, su gente se vuelve menos rica pero sus negocios se vuelven más competitivos a nivel mundial. Las empresas más competitivas se traducen en más puestos de trabajo. Los responsables políticos de la Fed tratan constantemente de equilibrar la preservación de la riqueza de los ciudadanos del país con las necesidades competitivas de las empresas nacionales.

La política fiscal se refiere a la decisión de un país sobre si ejecutar un Déficit de presupuesto o un superávit . En los EE.UU., El Congreso determina la política fiscal de la nación. Un déficit presupuestario hará que el valor del dólar disminuya porque tales déficits a menudo conducen a inflación monetaria. Un superávit presupuestario generalmente hará que el valor del dólar se fortalezca.

Dado que las variaciones a corto plazo pueden tener un impacto negativo en las empresas y el comercio mundial, La mayoría de los países intentarán reducir cualquier fluctuación a corto plazo en el valor de sus monedas directamente interviniendo en el mercado de divisas . Si se vende la moneda del país, lo comprarán; si la moneda se compra y se vuelve demasiado fuerte, lo venderán.

Especuladores. Quizás el factor más poderoso que puede influir en los tipos de cambio en períodos cortos de tiempo es el papel que juegan los especuladores. Los especuladores suelen tener enormes cantidades de capital que pueden utilizar para comprar o vender cualquier moneda. Como consecuencia, sus acciones pueden hacer que el valor de dicha moneda fluctúe, a veces de manera bastante significativa.