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Moneda de financiación

¿Qué es una moneda de financiación?

La moneda de financiación es la moneda que se intercambia en una transacción de carry trade de divisas. Una moneda de financiación suele tener una tasa de interés baja en relación con la moneda de alto rendimiento (activo).

Los inversores toman prestada la moneda de financiación y toman posiciones cortas en la moneda del activo, que tiene una tasa de interés más alta.

Conclusiones clave

  • Monedas de financiación, en un carry trade, se refiere al dinero en moneda extranjera que se toma prestado para comprar otra moneda.
  • La moneda de financiación tendrá una tasa de interés baja y se utilizará para financiar la compra de una moneda de activo de alto rendimiento.
  • Un carry trade de divisas es una estrategia que intenta capturar la diferencia entre las tasas de interés de dos divisas, que a menudo puede ser sustancial, dependiendo de la cantidad de apalancamiento utilizado.
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Carry Trade de divisas

Cómo funciona una moneda de financiación

El yen japonés ha sido históricamente popular como moneda de financiación entre los operadores de divisas debido a las bajas tasas de interés en Japón. Por ejemplo, un comerciante tomará prestado yenes japoneses y comprará una moneda con una tasa de interés más alta, como el dólar australiano o el dólar neozelandés. Otras monedas de financiación incluyen el franco suizo, y en algunos casos, el dólar estadounidense.

En épocas de gran optimismo y aumento de los precios de las acciones, Las divisas de financiación tendrán un rendimiento inferior porque los inversores están dispuestos a asumir más riesgos. Por otra parte, durante las crisis financieras, los inversores se apresurarán a financiar divisas porque se consideran activos de refugio seguro.

Por ejemplo, en los 12 meses anteriores a la Gran Recesión, el dólar australiano y el dólar neozelandés se apreciaron más del 25 por ciento frente al yen japonés. Sin embargo, desde mediados de 2007, a medida que la crisis comenzó a desarrollarse, estos carry trades se deshicieron y los inversores abandonaron las divisas de mayor rendimiento a favor de la divisa de financiación. Tanto el dólar australiano como el dólar neozelandés perdieron más del 50 por ciento de su valor frente al yen japonés durante la recesión.

Moneda de financiación y política de tipos de interés

Los bancos centrales de divisas de financiación como el yen japonés a menudo se han involucrado en un estímulo monetario agresivo que ha dado lugar a tipos de interés bajos. Tras el estallido de una burbuja de precios de activos a principios de la década de 1990, la economía japonesa cayó en una recesión y un malestar económico de los que ha luchado desde entonces para salir, debido en parte al efecto deflacionario de una población en declive. En respuesta, el Banco de Japón ha instituido una política de tipos de interés bajos que se ha mantenido hasta el día de hoy.

El franco suizo también ha sido un instrumento popular de carry trade, dado que el Banco Nacional Suizo se ha visto obligado a mantener bajos los tipos de interés para evitar que el franco suizo se aprecie demasiado frente al euro.

El comercio de divisas

Las divisas de financiación financian el carry trade de divisas, una de las estrategias más populares en forex, con miles de millones en préstamos transfronterizos pendientes. El carry trade se ha comparado con recoger centavos frente a una apisonadora, porque los comerciantes a menudo utilizan un apalancamiento masivo para aumentar sus pequeños márgenes de beneficio.

Las operaciones de acarreo más populares han involucrado la compra de pares de divisas como el dólar australiano / yen japonés y el dólar neozelandés / yen japonés porque los diferenciales de tipos de interés de estos pares de divisas han sido bastante altos. El primer paso para armar un carry trade es averiguar qué moneda ofrece un alto rendimiento y cuál ofrece un rendimiento bajo.

El gran riesgo en un carry trade es la incertidumbre de los tipos de cambio. Usando el ejemplo anterior, si el dólar estadounidense cayera en valor en relación con el yen japonés, el comerciante corre el riesgo de perder dinero. También, estas transacciones generalmente se realizan con mucho apalancamiento, por lo que un pequeño movimiento en los tipos de cambio puede resultar en enormes pérdidas a menos que la posición se cubra adecuadamente.

Cuentos de divisas de financiación cautelar

El yen japonés (JPY) es una divisa de carry trade favorecida a principios de la década de 2000. A medida que la economía cayó en recesión y malestar económico en parte debido al efecto deflacionario de una población en declive, el BoJ instituyó una política de reducción de las tasas de interés. Su popularidad provino de las tasas de interés cercanas a cero en Japón. A principios de 2007, el yen se había utilizado para financiar un estimado de 1 billón de dólares en operaciones de cambio de divisas. El carry trade del yen se desmoronó espectacularmente en 2008 cuando los mercados financieros globales colapsaron, como resultado de lo cual el yen subió casi un 29% frente a la mayoría de las principales monedas. Este aumento masivo significó que era mucho más costoso devolver la moneda de financiación prestada y envió ondas de choque a través del mercado de carry trade de divisas.

Otra moneda de financiación favorecida es el franco suizo (CHF), que se utiliza con frecuencia en el comercio CHF / EUR. El Banco Nacional Suizo (SNB) había mantenido las tasas de interés bajas para evitar que el franco suizo se apreciara demasiado frente al euro.

En septiembre de 2011, el banco rompió con la tradición y vinculó la moneda al euro, con el valor fijo fijado en 1.2000 francos suizos por euro. Defendió la paridad con las ventas de mercado abierto del CHF para mantener la paridad en el mercado de divisas. En enero de 2015, el SNB soltó repentinamente la vinculación y volvió a hacer flotar la moneda, causando estragos en los mercados bursátil y de divisas.

Ejemplo de carry trade de divisas

Como ejemplo de carry trade de divisas, suponga que un comerciante nota que las tasas en Japón son del 0,5 por ciento, mientras que son el 4 por ciento en los Estados Unidos. Esto significa que el comerciante espera obtener una ganancia del 3,5 por ciento, que es la diferencia entre las dos tarifas. El primer paso es pedir prestados yenes y convertirlos en dólares. El segundo paso es invertir esos dólares en un valor que pague la tasa estadounidense. Suponga que el tipo de cambio actual es de 115 yenes por dólar y que el comerciante pide prestados 50 millones de yenes. Una vez convertido, la cantidad que tendría es:

  • Dólares estadounidenses =50 millones de yenes ÷ 115 =$ 434, 782.61

Después de un año invertido al 4% de la tasa de EE. UU., el comerciante tiene:

  • Saldo final =$ 434, 782,61 x 1,04 =$ 452, 173,91

Ahora, el comerciante debe el capital de 50 millones de yenes más un interés del 0,5 por ciento por un total de:

  • Cantidad adeuda =50 millones de yenes x 1,005 =50,25 millones de yenes

Si el tipo de cambio permanece igual a lo largo del año y termina en 115, el monto adeudado en dólares estadounidenses es:

  • Cantidad adeuda =50,25 millones de yenes ÷ 115 =$ 436, 956,52

El comerciante se beneficia de la diferencia entre el saldo final en dólares estadounidenses y la cantidad adeuda, cual es:

  • Beneficio =$ 452, 173,91 - $ 436, 956,52 =$ 15, 217,39

Observe que esta ganancia es exactamente la cantidad esperada:$ 15, 217,39 ÷ $ 434, 782,62 =3,5%

Si el tipo de cambio se mueve frente al yen, el comerciante se beneficiaría más. Si el yen se vuelve más fuerte el comerciante ganará menos del 3,5 por ciento o incluso puede experimentar una pérdida.