La historia de Inglaterra de incumplir con los prestamistas europeos muestra las repercusiones de no pagar la factura del Brexit

La amenaza de Boris Johnson de retener el pago de la ley de divorcio del Brexit de 39.000 millones de libras esterlinas del Reino Unido hasta que la UE otorgue a Gran Bretaña mejores condiciones de salida ha sido fuente de mucho debate sobre si constituye o no un incumplimiento de la deuda soberana.

Técnicamente, el Reino Unido argumentaría que esto no es una deuda, como se describe normalmente cuando se hace referencia a incumplimientos soberanos. Sin embargo, si la UE lo considerara como un incumplimiento, entonces las consecuencias serían muy claras. Podrían incluir un impacto en la calificación crediticia del Reino Unido, su margen para futuros empréstitos a tipos razonables, y acceso a los mercados internacionales.

La historia nos muestra cómo el Reino Unido podría salirse con la suya sin pagar su factura a corto plazo; de hecho, La UE puede hacer muy poco al respecto. Pero la historia también nos dice que podría tener un plazo más largo, efectos perjudiciales sobre la economía del país.

No es la primera vez en Inglaterra

El Reino Unido en realidad tiene un historial de incumplimiento de los pagos que debe a los acreedores europeos. O, para ser preciso, La Inglaterra medieval (antes de que el Reino Unido fuera una nación unificada) lo hace. Nuestra investigación sobre financiamiento crediticio en la Edad Media muestra que Inglaterra fue uno de los primeros soberanos en incumplir sus obligaciones de deuda internacional.

Edward I, rey de Inglaterra entre 1272 y 1307, entró en una relación bancaria a largo plazo con una sociedad mercantil italiana, el Ricciardi de Lucca. Desafortunadamente, el estallido de la guerra entre Inglaterra y Francia en 1294 provocó una "crisis crediticia" en los mercados monetarios internacionales y cuando Edward buscó el apoyo financiero de Ricciardi, no pudieron adelantarle fondos. En respuesta, Edward se apoderó de los activos de Ricciardi en Inglaterra, efectivamente llevarlos a la bancarrota.

En algunas formas, parece que Edward manejó la situación de manera decisiva. Cortó lazos con Ricciardi y recuperó parte del dinero depositado con ellos. Pero esto es engañoso. Para financiar la guerra con Francia, Edward se vio obligado a recurrir a prestamistas que carecían de los recursos de los italianos y cobraban tasas de interés mucho más altas (40% -80% anual).

Sin acceso a crédito internacional, Edward tuvo que imponer impuestos pesados ​​y repetidos a Inglaterra, por un valor de 280 libras esterlinas, 000 - siete veces el ingreso anual ordinario de la corona inglesa de alrededor de £ 40, 000 - en el transcurso de la guerra. Estos fuertes impuestos contribuyeron a una crisis constitucional en 1297. Edward también tuvo que emitir facturas de vestuario, efectivamente pagarés gubernamentales, y tanto como £ 200, 000 de estos aún pueden haber estado pendientes a su muerte, diez años después.

Graves repercusiones

Aunque Edward pudo encontrar otra sociedad mercantil italiana, el Frescobaldi de Florencia, dispuestos a actuar como banqueros reales, tuvo que pagar un alto precio. Los Frescobaldi más tarde se quejaron de que su participación con Edward había provocado una corrida en su banco como, internacionalmente, Edward era considerado un prestatario de alto riesgo y los depositantes del banco estaban preocupados de que los arruinara de la misma manera que lo había hecho con Ricciardi.

Edward reconoció la justicia de su reclamo y prometió a Frescobaldi £ 10, 000 en compensación por sus daños. Con el dinero de hoy, este compromiso fue posiblemente incluso mayor que el actual proyecto de ley de divorcio de £ 39 mil millones.

El trato que dio Edward a Ricciardi tuvo serias repercusiones a medio plazo para su gobierno y la economía inglesa en general. Del mismo modo, cualquier movimiento temerario de Gran Bretaña hoy probablemente reduciría la disponibilidad de préstamos futuros. Y, dada la mayor dependencia de la economía moderna del crédito, esto tendría consecuencias mucho más graves para el país en su conjunto.

Legalmente hablando, si un país se niega a pagar una deuda que tiene, esto se conoce como repudio. Cuando los países dicen que no reconocen la reclamación como legítima, se consideran moral y legalmente correctos a no pagar la deuda, que dicen que no existe.

Es cierto que la UE solo tendría recursos limitados si Gran Bretaña simplemente se negara a pagar su factura del Brexit. Sin embargo, cualquier acción unilateral de este tipo puede dañar la reputación de Gran Bretaña, lo que lleva a otros socios internacionales a pensarlo dos veces antes de celebrar futuros acuerdos con el Reino Unido. Esto sería particularmente perjudicial en un momento en que el Reino Unido debe negociar nuevos acuerdos comerciales para reemplazarlo con la UE.

A pesar de su accidentada historia medieval, el Reino Unido ha mantenido una calificación crediticia en libras esterlinas desde el siglo XVIII. Pero parafraseando a Warren Buffet, el inversor estadounidense de éxito, "Se necesitan [300] años para construir una reputación y cinco minutos para arruinarla".