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¿La información asimétrica está impulsando los cambios bruscos de precios de las criptomonedas?

¿Ayudarán los últimos esfuerzos de Coinbase a nivelar el campo de juego del usuario? Quizás, pero también se necesitará más adopción, liquidez y regulación.

Durante mucho tiempo se ha creído que los inversores que poseen conocimiento interno ayudan a impulsar la volatilidad de los precios de las criptomonedas, y se han publicado varios artículos académicos sobre este tema. Esta es la razón por la que Coinbase tiene la intención de publicar regularmente por adelantado Cabe destacar un catálogo de tokens que se evalúan para su inclusión en su destacada plataforma de negociación.

Los planes de Coinbase, anunciados en un blog del 11 de abril junto con 50 criptoproyectos "en consideración" para el segundo trimestre de 2022, podrían ayudar a reducir la especulación generalizada que rodea a los tokens de pequeña capitalización. Mientras tanto, esto puede ayudar a aliviar las preocupaciones de la industria sobre la "asimetría de la información", que generalmente ocurre cuando una de las partes de una transacción, por ejemplo, un vendedor, está mucho mejor informada que otra parte de la transacción, como un comprador.

La lista previa de la semana pasada, que incluía 45 tokens ERC-20 en la red blockchain de Ethereum y cinco tokens SPL en la red Solana, así como futuras listas de tokens, tiene como objetivo "aumentar la transparencia al proporcionar la mayor simetría de información posible". Explicación del intercambio de criptomonedas más grande de Estados Unidos.

Sin embargo, ¿realmente suavizará el campo de juego de los criptoinversores? "Puede ser un paso en la dirección correcta", dijo a Cointelegraph Lennart Ante, cofundador de Blockchain Research Lab gGmbH y autor de un artículo de investigación sobre la asimetría de la información en las transacciones de Bitcoin (BTC). "En teoría, esto reduce la asimetría de la información y, por lo tanto, el efecto del precio en el momento de la cotización".

"Obviamente, siempre es bienvenida una mayor transparencia", dijo a Cointelegraph Daniele Bianchi, profesor asociado de finanzas en la Escuela de Economía y Finanzas de la Universidad Queen Mary de Londres, quien ha publicado una investigación sobre las oscilaciones de los precios de las criptomonedas. Dicho esto, "las asimetrías de información y la selección adversa aún son omnipresentes en los mercados de criptomonedas", y es probable que eso no cambie pronto.

De hecho, apenas un día después del anuncio de cotización de Coinbase, surgieron informes en Cripto Twitter de que un titular de billetera criptográfica, posiblemente un informante, probablemente tenía conocimiento previo de los nuevos candidatos de cotización de Coinbase, y puede haber obtenido una buena ganancia comerciando con algunos de esos tokens. Según el criptoinfluencer Cobie:

¿Nuevas distorsiones de los inversores institucionales?

Sea como sea, el anuncio de Coinbase sirve como un recordatorio de que la industria continúa luchando con el problema de la información asimétrica o desequilibrada y plantea preguntas.

¿Las asimetrías de información realmente están impulsando grandes cambios de precios en las criptomonedas, como se cree comúnmente? Si es así, ¿esto socava la confianza de los inversionistas en el sistema? Si algo anda mal, ¿qué podría ayudar a arreglar las cosas? Y, ¿qué pasa con el reciente anuncio de Coinbase? ¿No es este un movimiento alentador por parte de un reconocido peso pesado de la industria?

La asimetría de la información es un problema real del sector criptográfico, impulsado por una capitalización de mercado relativamente baja, una estructura de propiedad concentrada y una estructura de mercado altamente fragmentada y multiplataforma, dijo Bianchi. Además, ya no son solo las "ballenas" y los criptomineros los que pueden estar manipulando los mercados, le dijo a Cointelegraph:

El bajo nivel de liquidez de muchos proyectos criptográficos los hace vulnerables a la manipulación de precios, agregó Bianchi. “La liquidez es clave aquí. Fuera de los 100 principales por capitalización de mercado, una operación de unos pocos millones de dólares puede generar fácilmente oscilaciones de precios significativas a expensas de los comerciantes minoristas que suelen tener pocas habilidades de sincronización del mercado”.

Algunos otros están de acuerdo. "El mercado de criptomonedas es, de hecho, el entorno perfecto para explotar información asimétrica", dijo a Cointelegraph Raj Kapoor, fundador de India Blockchain Alliance, dado que "no es completamente transparente y parte de un ecosistema fragmentado". Más bien, es una combinación de corredores basados ​​en la web, intercambios entre pares y los principales intercambios que brindan liquidez a sus contrapartes más pequeñas, dijo Kapoor, y agregó:

“Casi siempre hay un círculo de personas que tienen la información de antemano y pueden o podrían actuar en consecuencia”, agregó Ante. Esto incluye eventos como listados de intercambio, cambios regulatorios o incluso tweets de personas influyentes como Elon Musk.

"Una de las mayores asimetrías es que los desarrolladores anónimos conocen sus propias identidades e intenciones, pero los compradores no", dijo a Cointelegraph Douglas Horn, arquitecto jefe de Telos, una plataforma de cadena de bloques.

“Otro tipo es la manipulación del mercado por parte de las ballenas que saben que sus grandes muros de venta solo están ahí para aplastar el precio para que puedan terminar adquiriendo más monedas sin ninguna nueva inversión, pero la mayoría de los inversores no lo hacen. Ambas situaciones provocan grandes cambios en el valor de mercado”, dijo Horn.

Pero, ¿es realmente problemático? Después de todo, las criptomonedas son un pequeño subconjunto dentro de un sistema financiero heredado mucho más grande, donde los desequilibrios de información han proliferado durante muchas décadas.

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En el centro de las finanzas tradicionales

"Las asimetrías de información están en el corazón de los mercados financieros", dijo a Cointelegraph James Angel, profesor asociado de la Escuela de Negocios McDonough de la Universidad de Georgetown. Hay "enormes asimetrías" entre los emisores de productos y los inversores, corredores y clientes, así como en los mercados comerciales, dijo, y agregó:

Lo mismo se aplica a las criptomonedas. Desde el punto de vista de Angel, sus cambios gigantescos de precios son un "artefacto natural" de la incertidumbre sobre el valor real de los tokens, lo cual no es tan inusual dado que estamos en medio de una revolución tecnológica. De hecho, "se siente como en 1999 otra vez", dijo, haciendo referencia al auge de las punto.com cuando las acciones basadas en tecnología crecieron a tasas exponenciales.

Hoy en día, hay muchos nuevos "entrantes prometedores" en el espacio criptográfico, continuó Angel, y no todos tendrán éxito. “El tiempo dirá cuál de ellos es el próximo Google versus el próximo Pets.com. Dada la falta de regulación, indudablemente también hay muchas travesuras”.

Según Kapoor, la asimetría de la información sigue siendo un problema importante para la criptoindustria. Muchos mercados maduros, centralizados y tradicionales, como las acciones, están alineados simétricamente, dijo. "No es así comerciar con criptomonedas". Los criptomercados tienen una “estructura multiplataforma altamente fragmentada; el problema no va a desaparecer pronto”.

Otros sugieren, sin embargo, que el criptoverso con sus libros de contabilidad digitales distribuidos que están abiertos para que todos los vean y está menos plagado de asimetrías de información que las finanzas tradicionales.

Sí, "las asimetrías de información son una parte intrínseca de los mercados de activos con valor incierto", y eso incluye muchos proyectos criptográficos, dijo a Cointelegraph Emiliano Pagnotta, profesor asociado de finanzas en la Universidad de Administración de Singapur, pero los proyectos de blockchain también difieren de las empresas tradicionales:

Tanto Bitcoin como Ether (ETH) también han evolucionado en un proceso transparente de código abierto, agregó Pagnotta, con actualizaciones e innovaciones discutidas abiertamente con meses y, a veces, con años de anticipación.

Dicho esto, las debilidades no se han eliminado por completo y “todavía puede haber información asimétrica significativa relacionada con factores externos como la regulación. Por ejemplo, los funcionarios chinos tenían conocimiento avanzado de la decisión de descifrar toda la minería de Bitcoin antes del anuncio correspondiente en la primera mitad de 2021".

Eso, presumiblemente, habría brindado a los funcionarios o al gobierno la oportunidad de deshacerse de sus tenencias de BTC antes de que los precios del mercado se desplomaran. "Desde mi punto de vista, la incertidumbre regulatoria es probablemente la barrera más crítica para la confianza de los inversores", dijo Pagnotta.

¿Está Coinbase nivelando el campo de juego?

¿Qué pasa con el anuncio de Coinbase de 50 proyectos criptográficos que podrían dirigirse a una cotización del segundo trimestre en su intercambio? ¿Es un golpe en aras de la transparencia?

Fue “un paso en la dirección correcta”, dijo Pagnotta, que ayudó a nivelar los desequilibrios de información. Hasta ahora, es común que los inversores abran cuentas de intercambio "simplemente para obtener acceso a un token no cotizado en su intercambio principal", dijo. Esto es engorroso, requiere mucho tiempo y no es muy eficiente.

“Para el público en general esto no cambiará mucho la situación”, opinó Bianchi. Cuando una moneda aparece en la lista previa de Coinbase, los comerciantes algorítmicos o los creadores de mercado aún pueden "adelantar a los inversores minoristas y obtener ganancias sin esperar necesariamente el llamado 'efecto Coinbase'". Por supuesto, es deseable una mayor transparencia en el proceso de cotización. , "pero no resuelve el problema".

En cuanto a los informes de que alguien, tal vez un empleado, pudo haber estado comerciando antes de la publicación del blog del 11 de abril, Horn dijo que realmente no se puede hacer mucho sobre acciones como estas. "Los listados de grandes empresas como Coinbase siempre han sido excelentes oportunidades para el uso de información privilegiada porque el comercio anónimo es fácilmente accesible, lo que hace que la aplicación sea imposible". No es una situación ideal, pero no se puede detener fácilmente "así que no tiene mucho sentido enfadarse por eso".

Coinbase podría hacer algunas cosas pequeñas. “Posiblemente pueden comprometerse públicamente a penalizar/despedir a cualquier empleado que se descubra comerciando antes de la lista de publicación si aún no lo han hecho”, dijo Pagnotta, además de restringir qué activos son invertibles para los empleados y otras cosas por el estilo.

¿Ayudaría más regulación? Básicamente, "dicha negociación se encuentra fuera del alcance de las agencias reguladoras, en mi opinión", dijo Pagnotta, y señaló que la definición de uso de información privilegiada de los Estados Unidos, la Regla 10b-5 de la Ley de Bolsa de Valores de EE. UU. de 1934, requiere "comprar o vender". [de] un valor”, y en este momento los tokens ERC-20 “no son un valor registrado”. En otras palabras, es posible que no se apliquen las reglas de tráfico de información privilegiada de EE. UU.

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Necesario:más adopción, volumen comercial

Con todo, al sector de las criptomonedas puede resultarle difícil eliminar la asimetría de la información a corto plazo sin perder la naturaleza descentralizada de los mercados de criptomonedas. Más transparencia, como la que ofreció Coinbase la semana pasada, es útil, pero no pueden hacer mucho.

Sin embargo, la perspectiva a largo plazo puede ser más positiva "con la entrada de más inversores profesionales en el mercado y los reguladores asumiendo una supervisión más estrecha", dijo Bianchi a Cointelegraph, y agregó: 


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