Piense detenidamente antes de comprar Bitcoin, y no compre las afirmaciones de "refugio seguro"

El fuerte aumento y posterior caída del valor de Bitcoin lo coloca entre las mayores burbujas de mercado de la historia. Ha superado la manía de los tulipanes del siglo XVII, la burbuja del Mar del Sur de 1720, y las burbujas más recientes del precio de los activos japoneses y las puntocom.

El rápido aumento de los precios atrajo la atención de un número cada vez mayor de académicos y asesores de inversiones. Algunos han sugerido que Bitcoin mejora el rendimiento de la cartera e incluso se puede utilizar como un activo potencial de "refugio seguro" en lugar del oro.

Nuestro trabajo encuentra que gran parte de esta investigación es defectuosa y pasa por alto algunos atributos importantes que cualquier inversionista debería considerar antes de asignar fondos a una inversión tan especulativa.

Esto es particularmente relevante si la inversión en Bitcoin se racionaliza como un posible refugio seguro en tiempos de agitación del mercado.

Difícil de valorar

El primer atributo que los inversores consideran es cómo valorar Bitcoin. Típicamente, los activos se valoran en función de los flujos de efectivo que producen. Bitcoin carece de esta propiedad.

Esto conduce a un debate continuo sobre el verdadero valor de Bitcoin y otras criptomonedas. Algunos, como los gemelos Winklevoss y otros emprendedores de Bitcoin, cree que el precio se disparará mucho más alto. Otros, incluyendo al ganador del premio Nobel Eugene Fama y al estimado inversionista Warren Buffett, cree que el valor real está más cerca de cero. Otro ganador del Nobel Robert Shiller, sugiere que la respuesta correcta es "ambigua".

Incluso hay una amplia variación en el precio en los distintos intercambios de Bitcoin. Esto es común en mercados fragmentados y dificulta que un inversor encuentre el mejor precio de mercado en cualquier momento, un proceso llamado descubrimiento de precios.

Alta volatilidad de precios

Los precios de Bitcoin también tienen un alto nivel de variación (volatilidad) en comparación con otras posibles inversiones, incluidos bonos, acciones y oro. Incluso acciones tecnológicas como Twitter, que se consideran relativamente volátiles, tienen menos variación de precio. Esto se suma a la dificultad que enfrentan los inversores al intentar valorar Bitcoin y cualquier cartera que lo contenga.

Esto es de particular preocupación dadas las grandes pérdidas diarias que Bitcoin ha experimentado en su vida relativamente corta. El mayor descenso en un día experimentado por el popular índice S &P500 desde 2011 es del 4,2%. Bitcoin ha tenido casi 200 días peores (y más de 60 días peores que la mayor caída en el precio del oro del 10,2%).

Dicho de otra manera, Bitcoin ha tenido 200 días peor que el peor día en el mercado de valores. Esto no parece una inversión atractiva para la mayoría.

Baja liquidez

Los inversores también deben considerar la facilidad con la que pueden comprar y vender los activos en los que invierten. Un método utilizado para medir este atributo de liquidez es el diferencial de oferta y demanda:la diferencia en el precio al que se puede comprar y vender el activo.

Los activos más líquidos tienen un diferencial de oferta y demanda estrecho. El diferencial de oferta y demanda de Bitcoin varía de un intercambio a otro, pero en general es mucho mayor que el de otros activos.

Si bien los diferenciales de oferta y demanda proporcionan una medida de los costos comerciales implícitos, los inversores también tienen en cuenta las tarifas de transacción explícitas que se les cobran al negociar. Las tarifas de transacción para el comercio de inversiones tradicionales suelen ser bien conocidas y han tenido una tendencia a la baja con el tiempo.

Si bien las tarifas de Bitcoin han disminuido recientemente, han demostrado ser muy variables, que van desde más de $ 30 hasta menos de $ 1. El tiempo necesario para procesar una transacción también puede ser superior a 78 minutos. Esto es mucho más largo que para las acciones o los bonos y crea otra capa de incertidumbre para los inversores.

Solo para los más arriesgados

Bitcoin es más difícil de valorar, más volátil, menos líquido, y más costoso de realizar transacciones que otros activos en condiciones normales de mercado. Los inversores potenciales deben ser cautelosos y considerar cuidadosamente si estos activos altamente especulativos son adiciones apropiadas a cualquier cartera.

Dado que los refugios seguros suelen estar en demanda durante la crisis financiera, cuando los mercados son más volátiles y menos líquidos, Es muy poco probable que valga la pena considerar a Bitcoin como un activo de refugio seguro.