¿Qué es una política de dividendos residuales?

Una empresa con una política de dividendos residuales tiene cero exceso de efectivo en un momento dado. Todo el efectivo sobrante debe reinvertirse en el negocio o redistribuirse entre los accionistas.

Imperfecciones en el mercado de capitales Mercados de capitales Los mercados de capitales son la plataforma del sistema de intercambio que transfiere capital de los inversores que desean emplear su capital excedente a las empresas, lo que hace que sea raro que una empresa siga una política de dividendos residuales pura. En cambio, la mayoría de las empresas siguen políticas de dividendos fluidas que exigen dividendos regulares que muestran cierta correlación con las ganancias pasadas y presentes de la empresa.

¿Qué es un dividendo?

Los accionistas reciben un dividendo, que es una parte de los beneficios actuales, para invertir en la empresa. Pueden recibir dividendos de muchas formas diferentes, incluyendo recibir acciones adicionales o pagos en efectivo. El consejo de administración de una empresa decide cuánto dividendo pagará la empresa y sigue una determinada política de dividendos Política de dividendos La política de dividendos de una empresa dicta la cantidad de dividendos que la empresa paga a sus accionistas y la frecuencia con la que se pagan los dividendos. a la hora de distribuir los beneficios de la empresa.

Muchos inversores encuentran atractivos los dividendos porque proporcionan un flujo regular de ingresos. Generalmente, los dividendos se pagan trimestralmente (de acuerdo con los informes de ganancias de la empresa), pero en ciertos casos, una empresa puede optar por pagar un dividendo especial o irregular.

Política de dividendos residuales frente a una política de dividendos fluida

El siguiente gráfico muestra los dividendos pagados por dos empresas durante un período de 10 años. Las empresas muestran ganancias e inversiones idénticas pero siguen políticas de dividendos diferentes.

La compañía que sigue una política de dividendos fluida paga $ 110 millones como pagos de dividendos cada año del período de 10 años. La empresa que sigue una política de dividendos residuales realiza diferentes pagos de dividendos durante el mismo período de tiempo. En 2015, pagó solo $ 50 millones en pagos de dividendos, mientras que, en 2016 pagó 170 millones de dólares en dividendos.

También debe tenerse en cuenta que, en 2009, la compañía que siguió una política de dividendos sin problemas gastó $ 20 millones en inversiones y $ 110 millones en pagos de dividendos a pesar de que solo informó un ingreso neto de $ 100 millones. Los $ 30 millones adicionales en pagos de dividendos deben haber sido financiados a través de ganancias pasadas de la empresa o mediante préstamos a corto plazo Préstamo a corto plazo Un préstamo a corto plazo es un tipo de préstamo que se obtiene para respaldar una necesidad temporal de capital personal o comercial. de un banco. Esto es consistente con la evidencia empírica que sugiere que las empresas tienden a preferir un perfil de pago de dividendos suave y utilizan instituciones financieras para financiar dichos dividendos cuando es necesario.

En teoria, una política de dividendos residuales es más eficiente que una política de dividendos fluida. Si en algún momento una empresa no puede encontrar más inversiones rentables, luego deben devolver el efectivo disponible a los accionistas para que los accionistas puedan usar el efectivo para invertir en otros proyectos que crean que serán rentables.

Por lo tanto, una política de dividendos residuales asegura que el efectivo se distribuya de manera eficiente hacia inversiones rentables. Bajo una política de dividendos fluida, la administración de una empresa puede invertir el efectivo sobrante en proyectos no rentables o innecesariamente riesgosos solo porque hay fondos disponibles.

Modelo de dividendo residual

Dividendos =Ingresos netos - (Relación de capital objetivo x Presupuesto de capital total)

Ejemplo ilustrativo del modelo de dividendos residuales

Considere una empresa con un presupuesto de capital de $ 8, 000, 000. El negocio sigue una división de deuda-capital de 60-40 que desean mantener. La empresa hace un pronóstico de ingresos netos de $ 5, 000, 000. Además, la empresa reporta un patrimonio total de $ 3, 200, 000 (Capital total =40% de $ 8, 000, 000 =$ 3, 200, 000). El dividendo residual pagado es $ 1, 800, 000 ($ 5, 000, 000 - $ 3, 200, 000). La empresa muestra una tasa de pago del 36% ($ 1, 800, 000 / $ 5, 000, 000). Considere los siguientes casos alternativos:

Caso A

El ingreso neto cae a $ 3, 000, 000. Dado que el capital total de la empresa es de $ 3, 200, 000, se retiene el importe total. Los dividendos pagados y la tasa de pago de dividendos son ambos 0.

Caso B

El ingreso neto aumenta a $ 8, 000, 000. Dado que el capital total de la empresa es de $ 3, 200, 000, $ 4, 800, 000 ($ 8, 000, 000 - $ 3, 200, 000 =$ 4, 800, 000) se paga como dividendos. La proporción de pago de dividendos es del 60% ($ 4, 800, 000 / $ 8, 000, 000).

Ventajas y desventajas de una política de dividendos residuales

Una política de dividendos residuales generalmente requiere menos emisiones de acciones nuevas y menores costos de flotación. Sin embargo, una política de dividendos variable puede enviar señales contradictorias a los inversores. También representa un mayor nivel de riesgo para los inversores, ya que los ingresos por dividendos siguen siendo inciertos.

Lecturas relacionadas

CFI es el proveedor oficial del Analista de Valoración y Modelado Financiero (FMVA) ™ Conviértase en Analista Certificado de Valoración y Modelado Financiero (FMVA) ® La certificación Analista de Valoración y Modelado Financiero (FMVA) ® de CFI le ayudará a ganar la confianza que necesita en sus finanzas carrera profesional. ¡Inscríbase hoy! programa de certificación, diseñado para transformar a cualquier persona en un analista financiero de clase mundial.

Para seguir aprendiendo y desarrollando su conocimiento del análisis financiero, recomendamos encarecidamente los recursos adicionales de CFI a continuación:

• Intermediario financiero Intermediario financiero Un intermediario financiero se refiere a una institución que actúa como intermediario entre dos partes para facilitar una transacción financiera. Las instituciones a las que comúnmente se hace referencia como intermediarios financieros incluyen bancos comerciales, bancos de inversión, los fondos de inversión, y fondos de pensiones.
• Fechas importantes de dividendos Fechas importantes de dividendos Para comprender las acciones que pagan dividendos, el conocimiento de las fechas importantes de los dividendos es crucial. Un dividendo generalmente viene en forma de una distribución en efectivo que se paga a los inversores con las ganancias de la empresa.
• Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​La Tasa Interna de Retorno (TIR) ​​es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de un proyecto sea cero. En otras palabras, es la tasa de rendimiento anual compuesta esperada que se obtendrá en un proyecto o inversión.
• Política de dividendos estable Política de dividendos estable Una empresa con una política de dividendos estable paga un dividendo constante cada período determinado, independientemente de la volatilidad del mercado. La cantidad exacta de dividendos que se pagan depende de las ganancias a largo plazo de la empresa.