Las ganancias están aquí. ¿Pero importan?

La temporada de ganancias del primer trimestre ha llegado como investigadores a un incendio en una casa.

Acabamos de pasar un mes en el que la economía de EE. UU. Esencialmente cerró y los mercados estuvieron en su punto más volátil en 12 años. incluyendo cambios violentos que sólo rivalizan con el Lunes Negro de 1987 y La Gran Depresión. Ahora viene la parte donde salen las empresas, tratar de evaluar la situación, cuéntanos qué tan grave es el daño, y, Ojalá, proporcionar alguna orientación con miras al futuro.

Al igual que los datos económicos, los números van a ser malos. Aunque la situación no empezó a deteriorarse en los EE. UU. Hasta finales de febrero, las consecuencias de marzo fueron tan rápidas que parece casi seguro que nos dirigimos hacia una recesión económica.

Para comerciantes e inversores, no es tanto una cuestión de cuáles serán los números, pero que tan mal

Expectativas no tan grandes
Lo primero es lo primero:la barra está extremadamente bajo. Como señala Refinitiv, los analistas han hecho más de 1, 700 revisiones de ganancias para acciones en el S&P 500 desde el comienzo del año, y 1, 506 de esas revisiones, o 87%, fueron negativos. Reduzca la imagen para incluir todo el mercado de valores de EE. UU., y el número de revisiones a la baja de las ganancias aumenta a 3, 150.

En general, el consenso es que las ganancias del S&P 500 han disminuido en un 9% año tras año en el primer trimestre, según los datos I / B / E / S de Refinitiv, con el dolor real proveniente del consumidor discrecional, energía, financiero, industrial, y sectores de materiales.

Fuente:datos I / B / E / S de Refinitiv

Y las expectativas son aún peores para el segundo trimestre. Refinitiv estima que las ganancias del S&P 500 disminuirán en 20% en el segundo trimestre, y que las ganancias del sector energético caigan 119%.

Conclusiones tempranas
Entonces, sabemos que va a ser una maravilla. La siguiente pregunta lógica es ¿pasará el mercado más allá de ellos? El S&P 500 ahora tiene un 30% de descuento en su mínimo del 23 de marzo (al momento de escribir este artículo), lo que sugiere que el mercado ya está mirando hacia la desaceleración del virus y la inevitable recuperación económica que lo acompañaría (o al menos la gente tiene miedo de perderse algo).

Según los primeros resultados, parece que podría suceder. El 14 de abril el día que JP Morgan, Wells Fargo, y Johnson &Johnson inició el desfile de ganancias, el S&P 500 subió un 3%. Esto fue a pesar de que los resultados de los bancos estuvieron lejos de ser alentadores. Ambas empresas no solo informaron caídas dramáticas en los ingresos netos y reservaron miles de millones de dólares para protegerse contra préstamos incobrables, pero entre ellos se proporcionó muy poca orientación.

Por ahora, el mercado ha hecho caso omiso de esos informes. Y aunque el cuadro pintado por los dos grandes bancos es sombrío, Es bueno finalmente comprender qué tan grave es el daño a nivel de empresa individual. Cuantos más agujeros podamos rellenar, menos incógnitas conocidas habrá con las que lidiar.

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