El nacimiento de las bolsas de valores

Cuando la gente habla de acciones, generalmente se refieren a empresas que cotizan en las principales bolsas de valores como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) o el Nasdaq. Muchas de las principales empresas estadounidenses cotizan en la Bolsa de Nueva York, y puede resultar difícil para los inversores imaginar una época en la que la bolsa no fuera sinónimo de invertir y negociar acciones. Pero, por supuesto, no siempre fue así; Hubo muchos pasos en el camino hacia nuestro sistema actual de bolsas de valores. Es posible que se sorprenda al saber que la primera bolsa de valores prosperó durante décadas sin que se negociara una sola acción.

En este articulo, veremos la evolución de las bolsas de valores, desde los estados venecianos hasta los cafés británicos, y finalmente a la NYSE y sus hermanos.

Conclusiones clave

• Si bien la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) es posiblemente la bolsa de valores más poderosa del mundo, no fue el primer intercambio que ejerció influencia en los mercados.
• En el 1300, Los prestamistas venecianos comenzaron a vender emisiones de deuda a otros prestamistas e inversores individuales.
• En el 1500, El mercado belga se negocia exclusivamente con pagarés y bonos.
• En el siglo XVII, la aparición de varias empresas de las Indias Orientales que emitieron acciones condujo a un auge financiero, que fue seguido por una quiebra cuando se reveló que algunas empresas realizaban muy pocos negocios reales.
• Competencia del Nasdaq, que se formó en 1971 para negociar valores electrónicamente, ha hecho que la NYSE evolucione e innove para consolidar su dominio como el principal intercambio global.

La historia de las bolsas de valores

Los verdaderos comerciantes de Venecia

Los prestamistas de Europa colmaron importantes lagunas dejadas por los grandes bancos. Los prestamistas negociaban deudas entre ellos; un prestamista que busca deshacerse de un alto riesgo, Un préstamo con intereses altos puede cambiarlo por un préstamo diferente con otro prestamista. Estos prestamistas también compraron emisiones de deuda pública. A medida que continuaba la evolución natural de su negocio, los prestamistas comenzaron a vender emisiones de deuda a los primeros inversores individuales. Los venecianos fueron los líderes en el campo y los primeros en comenzar a negociar valores de otros gobiernos.

En el 1300, Los prestamistas venecianos llevarían pizarras con información sobre los diversos temas a la venta y se reunirían con los clientes, al igual que un corredor lo hace hoy.

La primera bolsa de valores, sin las acciones

Según nuestra investigación, Bélgica contaba con una bolsa de valores desde 1531 en Amberes. Los corredores y prestamistas se reunían allí para hacer negocios, Gobierno, e incluso problemas de deuda individual. Es extraño pensar en una bolsa de valores que negocia exclusivamente con pagarés y bonos, pero en el siglo XVI no existían acciones reales. Había muchos tipos de asociaciones entre empresas y finanzas que producían ingresos como lo hacen las acciones, pero no hubo acciones oficiales que cambiaran de manos.

Todas esas empresas de las Indias Orientales

En el siglo XVII, el holandés, Británico, y los gobiernos franceses otorgaron estatutos a empresas con las Indias Orientales a su nombre. En la cúspide del punto álgido del imperialismo, parece que todo el mundo tenía interés en las ganancias de las Indias Orientales y Asia, excepto las personas que vivían allí. Los viajes por mar que traían mercancías del este eran extremadamente arriesgados, además de los piratas de Berbería, existían los riesgos más comunes del clima y la mala navegación.

Para reducir el riesgo de que un barco perdido arruine su fortuna, Los armadores llevaban mucho tiempo en la práctica de buscar inversores que aportasen dinero para el viaje, equipando el barco y la tripulación a cambio de un porcentaje de las ganancias si el viaje tenía éxito. Estas primeras compañías de responsabilidad limitada a menudo duraban solo un viaje. Luego fueron disueltos, y se creó uno nuevo para el próximo viaje. Los inversores distribuyen su riesgo invirtiendo en varias empresas diferentes al mismo tiempo, jugando así las probabilidades en contra de que todos terminen en desastre.

Cuando se formaron las empresas de las Indias Orientales, cambiaron la forma de hacer negocios. Estas empresas emitieron acciones que pagarían dividendos sobre todos los ingresos de todos los viajes que realizaron las empresas, en lugar de ir viaje por viaje. Estas fueron las primeras sociedades anónimas modernas. Esto permitió a las empresas exigir más por sus acciones y construir flotas más grandes. El tamaño de las empresas, combinado con cartas reales que prohíben la competencia, significó enormes ganancias para los inversores.

¿Un poco de caldo con tu café?

Debido a que las acciones de las diversas empresas de las Indias Orientales se emitieron en papel, los inversores podrían vender los papeles a otros inversores. Desafortunadamente, no existía bolsa de valores, por lo que el inversor tendría que localizar a un corredor para realizar una operación. En Inglaterra, la mayoría de los corredores e inversores hacían sus negocios en las distintas cafeterías de Londres. Las emisiones de deuda y las acciones para la venta se redactaron y publicaron en las puertas de las tiendas o se enviaron por correo como un boletín informativo.

La burbuja de los mares del sur estalla

La Compañía Británica de las Indias Orientales tenía una de las mayores ventajas competitivas en la historia financiera:un monopolio respaldado por el gobierno. Cuando los inversores comenzaron a recibir enormes dividendos y a vender sus acciones por fortunas, otros inversores estaban hambrientos de una parte de la acción.

El auge financiero en ciernes en Inglaterra llegó tan rápido que no hubo reglas o regulaciones para la emisión de acciones. South Seas Company (SSC) surgió con una carta similar del rey y sus acciones, y las numerosas reediciones, vendidos tan pronto como se enumeraron. Antes de que el primer barco abandonara el puerto, la SSC había utilizado su nueva fortuna como inversionista para abrir lujosas oficinas en las mejores partes de Londres.

Animados por el éxito de la SSC, y al darse cuenta de que la empresa no había hecho nada más que emitir acciones, otros "empresarios" se apresuraron a ofrecer nuevas acciones en sus propias empresas. Algunos de estos eran tan ridículos como recuperar la luz del sol de las verduras o, mejor todavía, una empresa que promete a los inversores participaciones en una empresa de tanta importancia que no pueden ser reveladas. Todos vendieron. Antes de darnos una palmada en la espalda por lo lejos que hemos llegado recuerde que estas piscinas ciegas todavía existen hoy.

Inevitablemente, la burbuja estalló cuando la CSS no pagó dividendos sobre sus escasos beneficios, destacando la diferencia entre estas nuevas emisiones de acciones y la Compañía Británica de las Indias Orientales. El colapso posterior hizo que el gobierno proscribiera la emisión de acciones, prohibición que se mantuvo hasta 1825.

Bolsa de valores de Nueva York

La primera bolsa de valores de Londres se formó oficialmente en 1773, apenas 19 años antes de la Bolsa de Valores de Nueva York. Mientras que la Bolsa de Valores de Londres (LSE) estaba esposada por la ley que restringía las acciones, la Bolsa de Valores de Nueva York se ha ocupado de la negociación de acciones, para bien o para mal, desde su concepción. La NYSE no fue la primera bolsa de valores de EE. UU., sin embargo. Ese honor es para la Bolsa de Valores de Filadelfia, pero la Bolsa de Nueva York se convirtió rápidamente en la más poderosa.

Formado por intermediarios bajo las ramas extendidas de un árbol de botones, la Bolsa de Valores de Nueva York se instaló en Wall Street. La ubicación del intercambio, mas que cualquier otra cosa, condujo al dominio que la NYSE alcanzó rápidamente. Estaba en el corazón de todos los negocios y el comercio que iban y venían de los Estados Unidos, así como la base nacional de la mayoría de los bancos y grandes corporaciones. Al establecer requisitos de cotización y tarifas exigidas, la Bolsa de Valores de Nueva York se convirtió en una institución muy rica.

La Bolsa de Nueva York enfrentó muy poca competencia nacional seria durante los dos siglos siguientes. Su prestigio internacional se elevó a la par con la floreciente economía estadounidense, y pronto fue la bolsa de valores más importante del mundo. La Bolsa de Nueva York tuvo su parte de altibajos durante el mismo período, también. Todo, desde la Gran Depresión hasta el bombardeo de Wall Street de 1920, dejó cicatrices en el intercambio. El bombardeo de 1920, se cree que ha sido llevado a cabo por anarquistas, dejó 38 muertos y también marcó literalmente muchos de los edificios prominentes de Wall Street. Las cicatrices menos literales en el intercambio se dieron en forma de requisitos más estrictos de listado y presentación de informes.

Competidores de NYSE

En la escena internacional, Londres surgió como el principal intercambio para Europa, pero muchas empresas que pudieron cotizar internacionalmente todavía cotizan en Nueva York. Muchos otros países, incluida Alemania, Francia, Los países bajos, Suiza, Sudáfrica, Hong Kong, Japón, Australia, y Canadá desarrollaron sus propias bolsas de valores, pero se consideró en gran medida como un terreno de prueba para que las empresas nacionales habitaran hasta que estuvieran listas para dar el salto a la LSE y de allí a las grandes ligas de la NYSE. Algunos de estos intercambios internacionales todavía se consideran un territorio peligroso debido a las reglas de cotización débiles y la regulación gubernamental menos rígida.

A pesar de la existencia de bolsas de valores en Chicago, Los Angeles, Filadelfia, y otros centros importantes, la NYSE era la bolsa de valores más poderosa a nivel nacional e internacional. En 1971, sin embargo, surgió un advenedizo para desafiar la hegemonía de NYSE.

El chico nuevo de la cuadra

El Nasdaq fue una creación de la Asociación Nacional de Agentes de Valores (NASD), ahora llamada Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). Desde sus inicios, ha sido un tipo diferente de bolsa de valores. No habita un espacio físico, como en el 11 de Wall Street. En lugar de, es una red de computadoras que ejecuta transacciones electrónicamente.

La introducción de un intercambio electrónico hizo que las operaciones fueran más eficientes y redujo el margen de oferta y demanda, un margen del que la NYSE no estaba por encima de beneficiarse. La competencia de Nasdaq ha obligado a la NYSE a evolucionar, tanto cotizándose a sí mismo como fusionándose con Euronext para formar el primer intercambio transatlántico, que mantuvo hasta 2014, cuando Euronext se escindió para convertirse en una entidad independiente.

El futuro:¿paridad mundial?

La Bolsa de Nueva York sigue siendo la más grande y, posiblemente, la bolsa de valores más poderosa del mundo. El Nasdaq tiene más empresas cotizadas, pero la Bolsa de Nueva York tiene una capitalización de mercado mayor que Tokio, Londres, y las bolsas de Nasdaq combinadas. La Bolsa de Nueva York, una vez estrechamente vinculado a las fortunas o fracasos de la economía estadounidense, ahora es global. Aunque las otras bolsas de valores del mundo se han fortalecido a través de fusiones y el desarrollo de sus economías nacionales, Es difícil ver cómo cualquiera de ellos desalojará al gorila de 800 libras que es la Bolsa de Valores de Nueva York.