Bienvenido a otra edición de "¿Son las acciones de FANG demasiado grandes?"
Al igual que los titulares sobre las tensiones comerciales con China, La cuestión de si el grupo de las acciones tecnológicas de megacapitalización más grandes se ha vuelto demasiado poderoso parece reaparecer periódicamente cada pocas semanas.
A pesar de su recurrencia frecuente, No es descabellado ver por qué están preocupados algunos observadores del mercado. Saliendo de una década en la que Facebook , Amazonas , manzana , Netflix , Microsoft , y Alfabeto dramáticamente superó al mercado estadounidense en general, ese rendimiento superior solo ha continuado en medio de una pandemia que paralizó economías enteras.
Aunque existen varias versiones de "FANG" (algunas excluyen Microsoft o Netflix), el punto sigue en pie que lo grande solo ha seguido creciendo. Hasta el 25 de junio El desempeño acumulado del grupo fue el siguiente:
Amazonas: hasta un 48%
Netflix: hasta 41%
Microsoft: hasta un 25%
Manzana: hasta un 22%
Facebook: hasta un 14%
Google: hasta un 6%
S&P 500: abajo 5%
Como señaló esta semana Michael Batnick de Ritholtz Wealth Management, AMZN, MSFT, AAPL, PENSIÓN COMPLETA, y GOOGL “son ahora el 22% del S&P 500, en comparación con el 10% hace solo 5 años ".
Este gráfico de Yardeni Research muestra cuán dominante ha sido el grupo (sin incluir a Microsoft) en comparación con el resto del índice que se remonta a 2013.
Fuente: Investigación Yardeni
Pero ya lo sabes. La pregunta es si los inversores deberían preocuparse o no. El argumento a favor de los bajistas es que este rendimiento superior continuo nos ha colocado en una situación similar a la de la burbuja de las puntocom. Este gráfico de Goldman Sachs se difundió recientemente. Muestra el porcentaje que las cinco empresas más grandes y las 25 empresas más grandes han tomado del S&P 500 que se remonta a 1990.
Fuente:FactSet, Investigación de inversiones globales de Goldman Sachs
Como se puede ver, todavía no estamos en los niveles de 1999. Pero la concentración en la parte superior del índice está aumentando.
Por supuesto, es fácil seleccionar los datos. La siguiente tabla tiene varios meses, pero muestra la ponderación de las 10 acciones más importantes del S&P 500 al comienzo de cada década que se remonta a 1980.
Fuente:Ben Carlson, Índices S&P Dow Jones, Fortuna
Puede ver lo fácil que es manipular estos datos. Las tablas y gráficos anteriores parecen contradecirse entre sí:
- La ponderación de las cinco acciones más importantes del S&P 500 se acerca a los niveles de burbuja de las puntocom de 1999
- La ponderación de las 10 acciones más importantes del S&P 500 está en línea con 1980, 1990, y 2000 niveles
- La ponderación de las 25 acciones más importantes del S&P 500 no se acerca a los niveles de burbuja de las puntocom de 1999
Las acciones de FANG eran, en general, las acciones de crecimiento perfecto de la última década. Curiosamente, FTSE Russell reequilibró Alphabet en sus índices este año para darle una inclusión parcial en sus índices de valor. Este cambio de Alphabet del crecimiento al crecimiento parcial, El valor parcial refleja la madurez de una empresa que es una de las que mejor desempeño ha tenido de los últimos 15 años.
Cualquiera puede adivinar si el grupo seguirá obteniendo mejores resultados en esta década como lo hizo en la última. Incluso puede haber un nuevo acrónimo pegadizo de acciones de crecimiento que se ponga de moda. Pero a menos que los nombres en la parte superior se reúnan con el resto del paquete en términos de capitalización de mercado, Espere que esta conversación continúe.
El autor es largo en Facebook, Amazonas, Manzana, Microsoft, Netflix y Google en sus cuentas de jubilación.
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