Beneficios de un ETF de llamada cubierta

Las llamadas cubiertas son una excelente forma de seguro contra posibles problemas en los mercados. Cuando un inversor con una posición larga en un activo en particular vende una opción de compra por ese activo, generar una ganancia en el proceso, se considera una llamada cubierta. Una clave del enfoque de la opción de compra cubierta es que el comprador de la opción de compra está obligado a pagar una prima para comprarla. Eso significa pérdidas más pequeñas cuando el valor del activo disminuye, pero el vendedor aún puede beneficiarse si sube de precio, siempre que las llamadas estuvieran fuera del dinero.

Las estrategias de llamadas cubiertas alguna vez fueron competencia exclusiva de los comerciantes de opciones sofisticados. Sin embargo, la venta de llamadas cubiertas estuvo disponible para todos en fondos cotizados en bolsa (ETF) a principios del siglo XXI.

Conclusiones clave

• Según un estudio encargado por la CBOE, una estrategia de comprar el S&P 500 y vender llamadas cubiertas al precio de dinero superó ligeramente al S&P 500.
• En parte debido al aumento de los rendimientos cuando la volatilidad del mercado es alta, un enfoque de llamada cubierta suele ser considerablemente menos volátil que el propio mercado.
• Un ETF de llamada cubierta también funcionará de manera bastante diferente al S&P 500 durante años específicos.
• Los ETF con opción de compra cubierta hacen que una estrategia de mercado de opciones relativamente complicada y bastante rentable sea fácilmente accesible para los inversores promedio.

Potencial para mayores retornos

Según un estudio encargado por la CBOE, una estrategia de compra del S&P 500 y venta de llamadas cubiertas at-the-money superó ligeramente al S&P 500. El estudio mostró un retorno del 830% a la estrategia de llamadas cubiertas at-the-money entre el 30 de junio, 1986 y 31 de diciembre de 2011. Durante ese mismo período, el S&P 500 subió un 807%.

La clave del éxito de la estrategia es que el valor de las llamadas cubiertas en el S&P 500 aumenta cuando la volatilidad, medido por el VIX, Sube. El VIX también se conoce como el índice de miedo porque tiende a aumentar cuando el miedo a las pérdidas es mayor. Cuando uno considera lo que hace una opción de compra, es natural que su valor aumente cuando la ansiedad es alta. Una opción de compra permite al comprador obtener todas las ganancias de un valor sin ningún riesgo a la baja durante un tiempo específico.

Dado que el riesgo percibido y las recompensas reales tienden a estar correlacionados, El bajo riesgo del comprador de opciones de compra da como resultado rendimientos bastante bajos a largo plazo. El vendedor de opciones de compra, que asume un alto riesgo de pérdida con un potencial limitado de ganancia en un mes determinado, resulta ser mucho mejor a largo plazo.

Protegerse de la volatilidad

En parte debido al aumento de los rendimientos cuando la volatilidad del mercado es alta, un enfoque de llamada cubierta suele ser considerablemente menos volátil que el propio mercado. Durante un largo período de tiempo, La estrategia de comprar el S&P 500 y emitir llamadas al dinero tuvo aproximadamente un 30% menos de volatilidad que el propio S&P 500. Particularmente en un clima político inestable, Los ETF de llamadas cubiertas pueden ser una buena manera de superar períodos de mayor riesgo en el mercado y, al mismo tiempo, generar ganancias.

Según Jonathan Molchan, gerente de cartera y jefe de desarrollo de productos para Horizons Nasdaq-100 Covered Call ETF (QYLD), "cuando aumenta la volatilidad, la gente suele preocuparse un poco. Pero una llamada cubierta exhibirá menos volatilidad que el mercado en general ". Molchan podría señalar su propio ETF como un ejemplo de este efecto. QYLD vende una call cubierto en el dinero en el Nasdaq-100. Los ingresos que genera el ETF aumentan cuando aumentan los temores de los inversores sobre el índice.

Para inversores en QYLD, esto crea al menos dos beneficios. Primero, según Molchan, "su dividendo mensual aumentará, " y segundo, "la prima recibida en esa estrategia mensual de llamadas cubiertas también sirve como una medida de protección a la baja, para cuando el mercado se liquide ”. Un ETF con opción de compra cubierta como QYLD genera ingresos a partir de la volatilidad del mercado.

Un patrón diferente de devoluciones

Un ETF de llamada cubierta también funcionará de manera bastante diferente al S&P 500 durante años específicos. Como regla general, estos ETF tenderán a quedarse atrás en años alcistas cuando el mercado avanza lenta y consistentemente. En años bajistas cuando el miedo y la volatilidad son altos, las grandes primas obtenidas por la venta de llamadas cubiertas ayudan a reducir las pérdidas. Las llamadas cubiertas también pueden producir retornos respetables justo después de una caída del mercado. cuando los niveles de volatilidad suelen permanecer elevados. El hecho de que las estrategias de llamadas cubiertas suelen tener una menor volatilidad y rendimientos similares al S&P 500 significa que a menudo tienen mejores rendimientos ajustados al riesgo.

Un ETF de llamada cubierta puede ser una buena alternativa a renunciar al mercado de valores cuando el sentimiento bajista es alto.

ETF Simplificación de llamadas cubiertas

Las llamadas cubiertas son relativamente sencillas, pero, no obstante, son más complicadas que muchas estrategias de inversión populares. Desafortunadamente, muchos inversores pueden sentirse demasiado intimidados para explorar las posibilidades disponibles para ellos a través de llamadas cubiertas en el mercado de opciones. Uno de los principales beneficios de un ETF de llamada cubierta es que simplifica el proceso para los inversores. Un ETF como QYLD utiliza opciones de índice Nasdaq-100, que no se puede ejercitar temprano. Estos ETF también reciben un tratamiento más eficiente desde el punto de vista fiscal, según Molchan. Todo esto es para decir que los ETF de llamadas cubiertas quitan gran parte del trabajo detallado de invertir en esta área de las manos del inversor individual y lo colocan bajo el cuidado del equipo de gestión de ETF.