Valor liquidativo - NAV

¿Qué es el valor liquidativo (NAV)?

El valor del activo neto (NAV) representa el valor neto de una entidad y se calcula como el valor total de los activos de la entidad menos el valor total de sus pasivos. Más comúnmente utilizado en el contexto de un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa (ETF), el NAV representa el precio por acción / unidad del fondo en una fecha u hora específicas. NAV es el precio al que se negocian (se invierten o se rescatan) las acciones / unidades de los fondos registrados en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

El valor liquidativo se usa comúnmente para identificar posibles oportunidades de inversión dentro de los fondos mutuos, ETF o índices. También se podría utilizar el valor liquidativo para ver las participaciones en su propia cartera. Para invertir en cualquiera de los activos antes mencionados, se necesitaría una cuenta de inversión.

Conclusiones clave

• Valor liquidativo, o NAV, es igual a los activos totales de un fondo o empresa menos sus pasivos.
• NAV, se utiliza comúnmente como valor por acción calculado para un fondo mutuo, ETF, o fondo cerrado.
• Para un fondo de inversión, El NAV se calcula al final de cada día de negociación con base en los precios de cierre de mercado de los valores de la cartera. Para las empresas, El NAV se puede interpretar como cercano a su valor contable.
• Las acciones de una empresa o de un fondo pueden cotizar en el mercado a niveles que se desvían de su NAV.

Valor liquidativo

Comprensión del valor liquidativo

Teóricamente cualquier entidad comercial o producto financiero adecuado que se ocupe de los conceptos contables de activos y pasivos puede tener un valor liquidativo. En el contexto de empresas y entidades comerciales, la diferencia entre los activos y los pasivos se conoce como el activo neto o el patrimonio neto o el capital de la empresa. El término NAV ha ganado popularidad en relación con la valoración y fijación de precios de fondos, a lo que se llega dividiendo la diferencia entre activos y pasivos por el número de acciones / participaciones en poder de los inversores. Por tanto, el NAV del fondo representa un valor "por acción" del fondo, lo que facilita su uso para valorar y realizar transacciones en las acciones del fondo.

A menudo ocurre que el NAV es cercano o igual al valor contable de una empresa. Las empresas que se considera que tienen altas perspectivas de crecimiento se valoran tradicionalmente más de lo que podría sugerir el NAV. El NAV se compara con mayor frecuencia con la capitalización de mercado para encontrar inversiones infravaloradas o sobrevaloradas. También hay varios ratios financieros que utilizan múltiplos de NAV o valor empresarial para el análisis.

La fórmula para el valor liquidativo de un fondo

La fórmula para el cálculo del NAV de un fondo mutuo es sencilla:

NAV =(Activo - Pasivo) / Número total de acciones en circulación

Deben incluirse los elementos calificados correctos para los activos y pasivos de un fondo.

NAV y fondos mutuos

Un fondo funciona recaudando dinero de un gran número de inversores. Luego, utiliza el capital recolectado para invertir en una variedad de acciones y otros valores financieros que se ajustan al objetivo de inversión del fondo. Cada inversor obtiene un número específico de acciones en proporción a su monto invertido, y son libres de vender (rescatar el valor de) sus acciones del fondo en una fecha posterior y embolsarse las ganancias / pérdidas. Dado que la compra y venta regular (inversión y reembolso) de acciones del fondo comienza después del lanzamiento del fondo, Se requiere un mecanismo para fijar el precio de las acciones del fondo. Este mecanismo de precios se basa en NAV. Como consecuencia, cuando se actualiza el NAVPS de un fondo mutuo, también lo hace su precio.

A diferencia de una acción cuyo precio cambia con cada segundo que pasa, los fondos mutuos no se negocian en tiempo real. En lugar de, Los fondos mutuos se cotizan con base en la metodología al final del día en función de sus activos y pasivos.

Los activos de un fondo mutuo incluyen el valor de mercado total de las inversiones del fondo, Efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por cobrar e ingresos devengados. El valor de mercado del fondo se calcula una vez al día sobre la base de los precios de cierre de los valores mantenidos en la cartera del fondo. Dado que un fondo puede tener una cierta cantidad de capital en forma de efectivo y activos líquidos, esa porción se contabiliza en el rubro de efectivo y equivalentes de efectivo. Las cuentas por cobrar incluyen elementos tales como pagos de dividendos o intereses aplicables ese día, mientras que los ingresos acumulados se refieren al dinero que se gana con un fondo pero que aún no se ha recibido. La suma de todos estos elementos y cualquiera de sus variantes de calificación constituyen los activos del fondo.

Los pasivos de un fondo mutuo generalmente incluyen dinero adeudado a los bancos prestamistas, pagos pendientes y una variedad de cargos y tarifas adeudados a varias entidades asociadas. Adicionalmente, un fondo puede tener pasivos externos que pueden ser las acciones emitidas a no residentes, rentas o dividendos cuyos pagos estén pendientes a no residentes, y el producto de la venta pendiente de repatriación. Todas estas salidas pueden clasificarse como pasivos a corto y largo plazo, dependiendo del horizonte de pago. Los pasivos de un fondo también incluyen gastos acumulados, como los sueldos del personal, utilidades los gastos de explotación, gastos de gestión, gastos de distribución y marketing, honorarios del agente de transferencia, honorarios de custodia y auditoría, y otros gastos operativos.

Para calcular el NAV de un día en particular, todos estos elementos que se incluyen en el activo y el pasivo se toman al final de un día hábil en particular.

Valor liquidativo de los fondos cotizados en bolsa

Debido a que los ETF y los fondos cerrados se negocian como acciones en las bolsas, sus acciones cotizan a un valor de mercado que puede estar unos pocos dólares / centavos por encima (cotizando con prima) o por debajo (cotizando con descuento) del NAV real. Esto permite oportunidades comerciales rentables para los operadores de ETF activos que pueden detectar y aprovechar tales oportunidades a tiempo. Similar a los fondos mutuos, Los ETF también calculan su valor liquidativo diario al cierre del mercado para fines de presentación de informes. Adicionalmente, también calculan y difunden el NAV intradía varias veces por minuto en tiempo real.

Cronogramas comerciales y de NAV

Es importante tener en cuenta que, si bien el NAV se calcula y se informa a partir de una fecha comercial en particular, todas las órdenes de compra y venta de fondos mutuos se procesan en función de la hora límite en el valor liquidativo de la fecha de negociación. Por ejemplo, si los reguladores ordenan una hora límite de 1:30 p.m., luego compre y venda las órdenes recibidas antes de la 1:30 p.m. se ejecutará al NAV de esa fecha en particular. Todos los pedidos recibidos después de la hora límite se procesarán según el valor liquidativo del siguiente día hábil.

Medición del rendimiento de la inversión

Los inversores de fondos a menudo intentan evaluar el rendimiento de un fondo mutuo en función de sus diferenciales de valor liquidativo entre dos fechas. Por ejemplo, probablemente se puede comparar el NAV del 1 de enero con el NAV del 31 de diciembre, y ver la diferencia entre los dos valores como un indicador del rendimiento del fondo. Sin embargo, los cambios en el valor liquidativo entre dos fechas no son la mejor representación del rendimiento de los fondos mutuos.

Los fondos mutuos generalmente pagan prácticamente todos sus ingresos (como dividendos e intereses devengados) a sus accionistas. Adicionalmente, Los fondos mutuos también están obligados a distribuir las ganancias de capital realizadas acumuladas a los accionistas. Se produce una ganancia de capital sobre cualquier valor que se vende a un precio superior al precio de compra que se pagó por él. Dado que estos dos componentes, ingresos y ganancias, se pagan regularmente, el NAV disminuye en consecuencia. Por lo tanto, aunque un inversor de fondos mutuos obtiene tales ingresos y rendimientos intermedios, no se reflejan en los valores absolutos del NAV cuando se comparan entre dos fechas.

Una de las mejores medidas posibles del rendimiento de los fondos mutuos es el rendimiento total anual, que es la tasa de rendimiento real de una inversión o un conjunto de inversiones durante un período de evaluación determinado. Los inversores y analistas también analizan la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR), que representa la tasa de crecimiento anual media de una inversión durante un período de tiempo específico superior a un año, siempre que se contabilicen todos los pagos intermedios por ingresos y ganancias.

Ejemplo de cálculo del NAV

Suponga que un fondo mutuo tiene inversiones totales por valor de $ 100 millones en diferentes valores, que se calcula en base a los precios de cierre del día para cada activo individual. También tiene $ 7 millones en efectivo y equivalentes de efectivo disponibles, así como $ 4 millones en cuentas por cobrar totales. El ingreso acumulado del día es de $ 75, 000. El fondo tiene $ 13 millones en pasivos a corto plazo y $ 2 millones en pasivos a largo plazo. Los gastos acumulados del día son $ 10, 000. El fondo tiene 5 millones de acciones en circulación. Usando la fórmula anterior, el NAV se calcula como:

NAV =[($ 100, 000, 000 + $ 7, 000, 000 + $ 4, 000, 000 + $ 75, 000) - ($ 13, 000, 000 + $ 2, 000, 000 + $ 10, 000)] / 5, 000, 000 =($ 111, 075, 000 - $ 15, 010, 000) / 5, 000, 000 =$ 19,21

Para el día dado, las acciones de los fondos mutuos se negociarán a $ 19,21 por acción.