Vanguard High-Yield Corporate entrega el efectivo

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El mercado de bonos fue un "caos absoluto" durante la liquidación a principios de este año, dice Michael Hong, gerente de Corporativo Vanguard de alto rendimiento (VWEHX) fondo, miembro de Kiplinger 25 o de nuestra lista de fondos mutuos de bajo costo favoritos. Los precios se derrumbaron durante ocho días hábiles, y la liquidez (la capacidad de comprar o vender valores a precios eficientes) se agotó. "Este fue el mercado más desafiante que jamás he vivido, "Dice Hong, que se unió a Wellington Management, el subasesor del fondo, en 1997.

Pero Hong encontró orden en medio de la locura. Durante los últimos 12 meses, dirigió High-Yield Corporate, que invierte en bonos con calificaciones crediticias por debajo del grado de inversión (doble B a triple C), a un rendimiento del 4,0%, superando el 69% de los fondos de bonos de alto rendimiento y el índice ICE BofA US High Yield. Hong suele favorecer los bonos basura de la más alta calidad (deuda con calificación doble B), a la que le fue mucho mejor durante el año pasado que la deuda de menor calidad. El fondo tiene casi el 55% de sus activos en deuda con calificación doble B; el fondo típico de alto rendimiento tiene el 38%.

Hong estaba a la defensiva cuando comenzó el año. A finales de 2019, vio signos de debilidad en la economía:las rebajas en las calificaciones crediticias de las empresas superaban las mejoras, por ejemplo, y reforzó el fondo con bonos basura a corto plazo y deuda que recientemente había sido mejorada a grado de inversión. Dichos bonos tienden a sufrir menos que otros pagarés cuando el mercado se quiebra, y son más fáciles de descargar en una crisis de mercado que la deuda tradicional de alto rendimiento. El fondo suele tener el 6% de los activos en efectivo y bonos del Tesoro, así que todo dicho tenía el 12% de los activos en valores que podrían convertirse rápidamente en efectivo de cara a marzo.

Estos días, Hong se centra en las empresas que se benefician de las tendencias relacionadas con COVID que pueden ser duraderas. Constructores de casas, él dice, se están beneficiando de lo que puede ser un cambio permanente a la vida suburbana. Salas de cine, por otra parte, son "perdedores seculares a largo plazo, " él dice. “Aquí todo se trata de la selección de créditos. Queremos mantener el perfil de riesgo en el lado conservador ".

El buen ojo de Hong sobre el riesgo ha ayudado al fondo a generar rentabilidades superiores a la media con un riesgo inferior a la media. En la última década, El rendimiento anualizado del 6,1% del fondo superó al 85% de sus competidores. El fondo rinde un 3,9%.