35 formas de ganar hasta un 10% de su dinero

Ilustración de Nick Lu

Emitido por gobiernos estatales y locales en los EE. UU., Los bonos municipales pagan intereses libres de impuestos federales y para bonos emitidos en su estado de residencia, libre de impuestos estatales y locales. Cuando grandes franjas de la economía prácticamente se cerraron en la primavera de 2020 plagada de pandemias, el mercado de muni, normalmente estable, de repente se volvió volátil. Los precios muni se desplomaron (y los rendimientos subieron) al mismo tiempo que los bonos del Tesoro, beneficiarse de un vuelo impulsado por el pánico hacia la calidad, ganado en precio. Por una ventana de tiempo Los munis libres de impuestos rindieron incluso más que los bonos del Tesoro sujetos a impuestos y muchos bonos corporativos. Pero esa ventana pronto se cerró.

Los riesgos: El principal riesgo ahora puede ser que las valoraciones de muni sean extremadamente ricas según varios criterios, incluyendo amplios descuentos de rendimiento en comparación con los bonos del Tesoro del mismo vencimiento. Munis protagonizó una poderosa recuperación durante el año pasado, presionar los rendimientos, a medida que el gobierno federal repartía estímulos fiscales a los gobiernos estatales, La recaudación de impuestos se adelantó a las expectativas y los inversores regresaron a un mercado algo limitado por la oferta. Algunos asesores financieros, como Andy Kapyrin de RegentAtlantic, incluso han dejado de invertir temporalmente en munis porque las matemáticas para una mayor rentabilidad después de impuestos (en relación con los bonos gravables), especialmente para munis a corto plazo, no funciona ni siquiera para los contribuyentes en los tramos impositivos más altos.

Cómo invertir: Munis todavía tiene algunas cosas a su favor. Los incumplimientos son raros, mucho más bajos que los de los bonos corporativos de grado de inversión con las mismas calificaciones crediticias. Los munis tienen correlaciones muy bajas con las acciones y otros activos "riesgosos", lo que significa que agregan un beneficio de diversificación a una cartera de inversiones. También deberían beneficiarse de los cambios fiscales que se avecinan. "Los impuestos definitivamente van a subir con la nueva administración, que es un buen augurio para munis, ”Dice David Albrycht, director de inversiones de Newfleet Asset Management.

Puede obtener exposición a una canasta bien diversificada de bonos municipales invirtiendo en un fondo muni nacional. Ingresos Municipales Intermedios de Fidelity (FLTMX, 0,75%) es miembro de Kiplinger 25, la lista de nuestros fondos sin carga favoritos. Ajustado por la tasa impositiva federal máxima del 37% más la sobretasa de Medicare del 3.8% sobre los ingresos netos por inversiones, El rendimiento equivalente en impuestos del fondo es del 1,27% (o del 0,99% para los inversores en el tramo impositivo del 24%). Más del 80% de las participaciones tienen una calificación A o superior. El sector más grande es el de la salud; las dos mayores exposiciones estatales son Texas e Illinois.

Exención de impuestos de plazo intermedio de Vanguard (VWITX, 0,84%) es un fondo indexado con 11, 000 tenencias de bonos municipales, 90% de los cuales tienen una calificación de A o mejor. Los bajos gastos del fondo (0,17%) le han ayudado a superar fácilmente a los fondos de bonos municipales gestionados de forma más activa en la mayoría de los años. El rendimiento equivalente a impuestos es del 1,42% para aquellos que pagan a la tasa federal máxima, o 1,11% ajustado por una tasa impositiva del 24%. Si busca un mayor rendimiento (pero con más riesgo), considerar Vanguard High Yield Exento de impuestos (VWAHX, 1,81%). A pesar del nombre El 80% de las participaciones de este fondo gestionado activamente son de grado de inversión. El rendimiento más alto (un 3,06% equivalente a impuestos para los inversores con la tasa máxima; el 2,38% para aquellos en el tramo del 24%) y el riesgo se derivan más de la duración media más alta del fondo de 6, lo que implica una pérdida de cartera de aproximadamente el 6% si las tasas de interés subieran un punto porcentual.

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Bonos de grado de inversión:1-3%

Ilustración de Nick Lu

En tiempos normales El núcleo de una cartera típica de renta fija comprende bonos de grado de inversión emitidos por el Tesoro de los EE. UU., agencias gubernamentales y corporaciones que proporcionan ingresos sin grandes fluctuaciones en el precio de los bonos. Pero con el repunte de los rendimientos de este año y las duraciones inusualmente altas de los índices de bonos, esa fórmula no ha funcionado recientemente. "Tuvimos años de volatilidad en solo unos meses, "Dice Eddy Vataru, director de inversiones de Osterweis Total Return. Por ejemplo, iShares Core U.S. Aggregate Bond, un ETF que rastrea el índice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond, perdió 3.4% en el primer trimestre. Dado el rendimiento del 1,4% del fondo, Un inversor tardará casi dos años y medio en recuperar lo perdido en capital en esos tres meses.

Los riesgos: A pesar del reciente aumento de las tasas de interés (por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó alrededor de 0,75 puntos en el primer trimestre), las tasas siguen siendo bajas según los estándares históricos, justo cuando la economía se está recuperando y las expectativas de inflación están aumentando. Eso podría traducirse en tasas más altas, particularmente en bonos con grado de inversión a mediano y largo plazo. (La política de bajo interés de la Fed tiene el mayor impacto en los valores hasta dos años de vencimiento). Además, la ventaja de rendimiento de los bonos corporativos sobre los bonos del Tesoro es inusualmente reducida. "Debe tener mucho cuidado con los bonos de grado de inversión ahora, "Dice Wayne Plewniak, gestor de carteras de bonos en Gabelli Funds.

Cómo invertir: Numerosos estrategas de inversiones, como Pallai de Harbour Funds, detectar una atractiva compensación riesgo-recompensa en productos titulizados, tales como valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales, particularmente del tipo que no es de agencia. Las duraciones tienden a ser cortas y los rendimientos relativamente altos. y los reembolsos hipotecarios deberían beneficiarse del aumento de los precios de las viviendas y de los consumidores que están llenos de ahorros de los cheques de estímulo federal y del consumo suprimido.

Bono de retorno total DoubleLine (DLTNX, 2,9%), miembro del Kip 25, tiene casi todo su dinero en activos titulizados. Comandado por Jeffrey Gundlach, Andrew Hsu y Ken Shinoda, el fondo mantiene créditos titulizados, como préstamos para estudiantes y consumidores, junto con una montaña de hipotecas residenciales y comerciales de agencias y no agencias. Jeffrey Sherman, el subdirector de inversiones de la empresa, señala que en una época de tasas crecientes, La amortización de hipotecas permite al fondo reinvertir los flujos de efectivo entrantes a tasas más altas.

En un momento en que los ingresos son escasos y la sensibilidad a las tasas de interés es alta para los bonos del Tesoro y los bonos corporativos de grado de inversión, muchos asesores financieros recurren a fondos de bonos multisectoriales gestionados de forma activa. En un mercado volátil, Los asesores buscan gestores de carteras tácticos con una amplia libertad de movimiento, junto con registros de buena gestión de riesgos. Alex Seleznev, estratega de cartera en Councilor, Buchanan y Mitchell, le gusta la consistencia de Bono Baird Core Plus (BCOSX, 1,3%), un fondo diversificado de duración intermedia gestionado por un equipo de ocho dirigido por Mary Ellen Stanek, director de inversiones de Baird Advisors. Jeff Porter, de los asesores financieros de SBSB, dice que Bono de devolución total Guggenheim (GIBLX, 1,9%) aprovecha su libertad de itinerancia en el mercado de renta fija. El fondo ha superado fácilmente al Agg de forma constante a lo largo de los años.

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Fideicomisos de inversión inmobiliaria:3%

Ilustración de Nick Lu

Debido a que los REIT deben distribuir al menos el 90% de sus ingresos cada año a los accionistas, pueden ofrecer rendimientos relativamente atractivos. Los REIT tienden a no moverse en perfecta sincronía con las acciones y los bonos, por lo que esta clase de activos ofrece beneficios de diversificación a lo largo del tiempo. Más, Los REIT brindan protección contra la inflación durante períodos de aumento de precios (un enfoque reciente de los inversores), debido a la naturaleza de activos duros de la propiedad y la capacidad de los propietarios de traspasar los costos crecientes a los inquilinos aumentando los alquileres.

Los riesgos: El sector inmobiliario fue uno de los sectores del mercado con peor desempeño el año pasado. Los cierres inducidos por COVID afectaron a las propiedades que dependen de grandes grupos de personas:piense en edificios de oficinas, centros comerciales y hoteles. Pero la diversidad de la industria explica por qué muchos REIT comerciales cayeron entre un 20% y un 40%, mientras que los REIT industriales y de centros de datos ganaron.

Cómo invertir: Jeff Kolitch, gerente de Baron Real Estate Income Fund, ve un buen valor en numerosos REIT comerciales y residenciales vencidos, cuyos activos se venden a valores en el mercado público que representan grandes descuentos a transacciones recientes de propiedad privada. La construcción de propiedades comerciales se hundió en 2020 debido a la pandemia, y eso ha creado un desequilibrio entre la oferta y la demanda.

Una de las elecciones de Kolitch es Douglas Emmett (DEI, $ 33, 3,4%), un desarrollador de la costa oeste de edificios de departamentos y oficinas de alto nivel. El desarrollador con sede en Los Ángeles posee propiedades de alta calidad en premier, vecindarios de LA con restricciones de oferta, como Beverly Hills y Westwood. La acción, un 35% menos el año pasado, cotiza con un considerable descuento sobre el valor de las propiedades subyacentes, Kolitch calcula.

John Buckingham, editor de The Prudent Speculator, favorece a los REIT que se ven favorecidos por las tendencias seculares en la demografía y la tecnología. Casas en Venta en Alexandria (ESTÁN, $ 168, 2,6%) es el principal propietario-operador de los campus de oficinas de ciencias biológicas, donde se lleva a cabo la investigación y el desarrollo de productos farmacéuticos. A Buckingham también le gusta Realty digital (DLR, $ 141, 3,3%), que posee y opera centros de datos e instalaciones de almacenamiento en la nube en todo el mundo. Alexandria y Digital Realty no son los REIT de mayor rendimiento, pero tenga en cuenta que se trata de negocios en crecimiento que pueden aumentar sus distribuciones en aproximadamente un 6% anual.

Inmobiliaria Vanguard (VNQ, $ 94, 2,5%) proporciona acceso de bajo costo a una canasta diversificada de más de 170 valores. Las participaciones más grandes del ETF son American Tower, que posee y opera una vasta infraestructura de comunicaciones inalámbricas, y Prologis, que posee cadenas de suministro e inmuebles industriales (incluidos almacenes) en todo el mundo.

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Bonos de alto rendimiento:3-4%

Ilustración de Nick Lu

Los bonos “basura” de alto rendimiento son emitidos por empresas con calificaciones inferiores al grado de inversión. Para otorgar préstamos a estas empresas más riesgosas, los inversores se ven compensados ​​con rendimientos más altos que los que ofrecen los bonos de grado de inversión. Pero hoy, el rendimiento medio inferior al 5% de los bonos de "alto rendimiento" es extremadamente bajo según los estándares históricos, una función del régimen actual de tipos de interés bajos y los estrechos diferenciales entre los bonos basura y los de grado de inversión.

Pero debido a sus vencimientos más cortos y cupones más altos, Los bonos de alto rendimiento tienen una duración mucho menor que los bonos con grado de inversión. Eso significa que los bonos basura son menos sensibles a los aumentos de las tasas de interés, un riesgo grave para las carteras de bonos en la actualidad. Solo tenga en cuenta que los bonos basura se mueven más en sincronía con las acciones que con los bonos del Tesoro y es probable que solo merezcan una parte limitada de su asignación de ingresos fijos.

Los riesgos: Generalmente, el riesgo de incumplimiento es una consideración principal. Pero Ray Kennedy, comanager de Hotchkis &Wiley High Yield Fund, piensa en la tasa de incumplimiento, que puede haber sido tan alto como un 8% para la basura en 2020, podría caer a solo 2%, debido principalmente a una economía robusta. "Una marea alta realmente levanta todos los barcos, " él dice.

Cómo invertir: Busque administradores de riesgos ágiles. PGIM de alto rendimiento (PHYZX, 4,1%), que se centra en la basura de mayor calificación (es decir, bonos con calificación doble y simple B), se ha situado en el decil de mejor rendimiento de los fondos de alto rendimiento durante la última década. Vanguard High-Yield Corporate (VWEHX, 3,2%), un fondo Kip 25, tiene una cartera de mayor calidad crediticia que el índice Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield.

O amortigüe el riesgo con una cartera de menor duración. Renta flexible de DoubleLine (DLINX, 3,8%) tiene una duración de solo 1,6 e invierte en una variedad de pagarés, incluyendo bonos corporativos, préstamos bancarios, activos titulizados y deuda de mercados emergentes. Ingresos estratégicos de Osterweis (OSTIX, 2.8%) es notablemente consistente según los estándares de bonos basura. Durante dos décadas, el fondo sufrió pérdidas en solo tres años, y solo en uno (2008) la pérdida fue superior al 1%. Su enfoque es la deuda de alto rendimiento que se acerca al vencimiento (la duración de la cartera de 1,3 es solo el 40% de la duración del índice de alto rendimiento).

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Acciones de dividendos:3-5%

Ilustración de Nick Lu

Las acciones que pagan dividendos pueden desempeñar un papel central en los ingresos en una cartera diversificada. Suponiendo que una corporación se mantenga saludable y pueda impulsar las distribuciones cada año, el crecimiento de los dividendos puede igualar o superar la tasa de inflación. Esa es una consideración importante para mantener el poder adquisitivo de una cartera a largo plazo. Compare eso con los valores de renta fija, como bonos del Tesoro y bonos corporativos, que tienen cupones que permanecen iguales independientemente de los movimientos en los precios al consumidor.

Tom Plumb, presidente de Plumb Funds, observa que el entorno actual es muy inusual en el sentido de que los rendimientos de los dividendos de las acciones de primera, como Johnson &Johnson y Emerson Electric, son más altos que el rendimiento disponible sobre la deuda de las mismas empresas. (Ambas acciones son miembros del Kiplinger Dividend 15, nuestras acciones de dividendos favoritas).

Los riesgos: Las acciones tienden a ser mucho más riesgosas que los bonos de alta calidad en términos de volatilidad. Y los altos rendimientos de las acciones podrían ser un signo de bajas perspectivas de crecimiento o incluso de angustia en las empresas. "No compre ciegamente los rendimientos, "Advierte Dan Genter, director ejecutivo de RNC Genter Capital Management. "No sirve de nada obtener un rendimiento del 6% si la acción pierde un 10% de valor". Genter se centra en empresas con un historial constante de aumento de dividendos.

Cómo invertir: Las acciones de alto rendimiento tienden a encontrarse entre las acciones de valor. Los precios de la energía se desplomaron en el 2020 asolado por la pandemia, pero se han recuperado este año. Michael Cuggino, gerente de la Cartera Permanente, favores Cheurón (CVX, $ 103, 5,0%), que opera a nivel mundial, ha gestionado bien la asignación de capital y paga un dividendo bien cubierto por un fuerte flujo de caja. El Buckingham de The Prudent Speculator en general evita invertir en servicios públicos regulados, pero hace una excepción para Pinnacle West Capital (PNW, $ 82, 4,1%), un generador de energía que opera en Arizona, incluyendo Phoenix. Gran parte del atractivo se debe a la ubicación de la empresa de servicios públicos en un estado con un fuerte crecimiento de la población y la inversión empresarial.

Si busca un buen crecimiento con dividendo, considerar Lockheed Martin (LMT, $ 386, 2,7%), una acción de Kiplinger Dividend 15. El contratista de defensa tiene una gran acumulación de pedidos, y Plumb cree que la firma se beneficiará del aumento de los presupuestos de defensa y de una carrera armamentista de alta tecnología con China y Rusia. Las grandes farmacéuticas están ofreciendo rentabilidades atractivas en empresas con crecimiento y finanzas sólidas. Pfizer (PFE, $ 37, 4,3%), por ejemplo, puede parecer heroico por su rápido desarrollo de una vacuna COVID-19 líder, pero las acciones aún cotizan a una relación precio-ganancias de solo 11. Bristol-Myers Squibb (BMY, $ 63, 3,1%) cotiza a solo ocho veces las ganancias, que Genter cree que subvalora ocho nuevos medicamentos en trámite que podrían generar $ 25 mil millones al año en ventas.

Si prefiere invertir en una canasta de acciones de dividendos, considerar Equidad de dividendos estadounidenses de Schwab (SCHD, $ 74, 3,1%), un miembro de Kiplinger ETF 20 con un índice de gastos del 0.06% que posee alrededor de 100 acciones y prioriza la calidad de la empresa y la solidez financiera, además de un alto rendimiento. Las principales tenencias actuales son Home Depot y Texas Instruments.

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Fondos cerrados:6-8%

Ilustración de Nick Lu

En una industria ahora dominada por fondos abiertos y cotizados en bolsa, Los fondos cerrados son un poco inusuales. Después de cotizar en una bolsa y obtener capital a través de una oferta pública inicial, estos fondos invierten los ingresos en acciones, bonos y otros activos financieros. El precio de las acciones del fondo fluctúa según la demanda de los inversores y puede negociarse con un descuento o una prima sobre el valor por acción de los activos subyacentes. o valor liquidativo (NAV).

Los riesgos: La mayoría de los fondos cerrados utilizan dinero prestado, o apalancamiento, para comprar activos de cartera. El apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los precios en los mercados alcistas, pero amplifica las pérdidas del NAV durante los períodos bajistas. El año pasado fue un ejemplo de libro de texto sobre el riesgo de apalancamiento. John Cole Scott, director de inversiones de Closed-End Fund Advisors, dice que el fondo de capital fijo promedio se desplomó un 46% desde el 19 de febrero hasta el 18 de marzo, 2020 — antes de recuperarse inteligentemente.

Cómo invertir: Los fondos de bonos de Muni representan aproximadamente un tercio de todo el universo de fondos cerrados. Esto se debe a que el apalancamiento permite a los administradores de fondos aumentar los rendimientos de una cartera de bonos libres de impuestos segura y de rendimiento relativamente bajo. El panorama actual de las tasas de interés permite a los administradores pedir prestado a bajo precio y prestar a tasas más altas a los prestatarios municipales. “Realmente nos gusta el mercado de municipios porque el costo de los préstamos es muy atractivo ahora para aprovechar un activo de alta calidad, "Dice Steve O'Neill, un gestor de carteras en RiverNorth Capital Management, que es un gran administrador de fondos de capital fijo.

Scott dice que una cartera diversificada de fondos cerrados podría incluir Ingresos municipales de duración administrada por RiverNorth (RMM, $ 19, 5,8%). El fondo cotiza con un descuento del 6% respecto al valor liquidativo y tiene un índice de apalancamiento del 35% (dinero prestado como porcentaje de los activos). que es aproximadamente el promedio para un fondo municipal cerrado. Combina la inversión táctica de RiverNorth en fondos de capital fijo (actualmente el 35% de la cartera) con la gestión de fondos de bonos municipales de la empresa de gestión de dinero MacKay Shields (actualmente el 65% de las tenencias).

Para mayores ingresos, Scott recomienda Ingresos inmobiliarios de Nuveen (JRS, $ 10, 7,7%), que invierte en acciones ordinarias y preferentes y en deuda emitida por empresas inmobiliarias. El fondo cotiza con un descuento del 7% respecto al valor liquidativo y tiene un apalancamiento del 28%. Completando las selecciones de Scott están Equidad de ingresos altos de Miller / Howard (CORRER, $ 10, 5,9%), que está repleto de reservas energéticas y financieras, vende con un 8% de descuento y tiene un apalancamiento modesto; y Infraestructura global estándar de Aberdeen (ASGI, $ 20, 6,5%), que posee una cartera global de empresas relacionadas con la infraestructura (y se le permite invertir hasta el 20% de los activos en empresas privadas). El fondo cotiza con un descuento del 10% respecto al valor liquidativo y no emplea apalancamiento.

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Infraestructura energética intermedia:5-10%

Ilustración de Nick Lu

Proceso de empresas midstream, almacenar y transportar petróleo y gas natural. Están posicionados entre empresas upstream (que están involucradas en la producción de energía) y empresas downstream (que producen bienes terminados). Las empresas de oleoductos operan como una especie de carretera de peaje, aceite de tubería, gas natural y productos afines en todo el país. Dos tipos de negocios operan en este nicho:sociedades limitadas maestras y corporaciones C. Las MLP pagan la mayor parte de sus ingresos cada año a los inversores y no pagan impuestos corporativos. Hace menos de una década, Las MLP dominaron la industria. Pero muchos grandes jugadores se han convertido en C-corps, con una base de inversores más amplia y más sencilla, impuestos corporativos (las MLP emiten formularios K-1 a los inversores, que puede ser una molestia en el momento de la declaración de impuestos). Las corporaciones C se han beneficiado del recorte de la tasa del impuesto de sociedades del 35% al ​​21%.

Los riesgos: El año pasado fue un ejemplo perfecto del riesgo de invertir en estos negocios bastante volátiles. La caída de los precios de la energía y la caída de la demanda aplastaron a la industria (aunque el rendimiento operativo fue en realidad mucho mejor de lo que sugerían los rendimientos). Más de la mitad de los MLP recortaron sus distribuciones en 2020 para sobrevivir a la tormenta. La industria también enfrenta un riesgo regulatorio considerable por parte de la administración Biden.

Cómo invertir: La ironía es que la hostilidad de la administración Biden a la construcción de nuevos oleoductos y gasoductos es optimista para los titulares. “Estos activos son fundamentales para la economía, ”Dice Paul Baiocchi, especialista en MLP, en la firma de asesoría y gestión de inversiones SS&C ALPS. "Si es más difícil de construir, hace que las tuberías existentes sean más atractivas ". Debido a esta opinión y al repunte de la demanda de energía, Las existencias de oleoductos han aumentado un 20% este año.

Simon Lack, gerente del Catalyst MLP &Infrastructure Fund, prefiere gasoductos relacionados con gas natural de combustión más limpia y productos relacionados. Una empresa que le gusta es Compañías Williams (WMB, $ 24, 7,0%), que maneja alrededor del 30% del gas natural en los EE. UU. y opera una red de gasoductos desde Texas hasta Nueva York. Firma canadiense Enbridge (ENB, $ 37, 7,1%) traslada petróleo y gas canadienses a EE. UU. Y es el mayor operador de oleoductos de América del Norte.

Stewart Glickman, analista de energía en CFRA Research, busca negocios sólidos en líquidos de gas natural, que se dividen en componentes con una demanda subyacente sólida, como el etano, utilizado para fabricar plásticos. El MLP midstream más grande, Socios de productos empresariales (EPD, $ 23, 7,9%), es un actor importante en el mercado de LGN. Otro MLP con una fuerte huella de gas natural es Habilitar socios de Midstream (ENBL, $ 7, 9,6%).

Para una canasta de negocios de infraestructura energética, considerar MLP Aleriano (AMLP, $ 31, 7,6%). A través de un poco de ingeniería financiera, el fondo que cotiza en bolsa invierte solo en MLP, pero emite un Formulario 1099 para obtener ingresos para los accionistas en lugar del molesto Formulario K-1. Independencia energética estadounidense Pacer (USAI, $ 22, 5.1%) tiene una canasta de jugadores corporativos y MLP estadounidenses y canadienses. Al mantener la ponderación MLP en menos del 25% de los activos, este ETF también evita el problema de K-1.