Ejecutar en el fondo

¿Qué es una corrida sobre el fondo?

Una corrida del fondo es una situación en la que un fondo de cobertura, u otro grupo de activos, se enfrenta a un número creciente de solicitudes de reembolso por parte de los inversores. Una corrida del fondo puede ocurrir por varias razones, pero suele ser el resultado de un rendimiento deficiente de los activos subyacentes. Este bajo desempeño motiva a los inversionistas a solicitar la devolución de su dinero, lo que a su vez hace que el fondo salga de sus posiciones, lo que lleva a un rendimiento aún peor y a más canjes, por lo general, lo que lleva al fondo de cobertura a cerrar finalmente.

Una corrida del fondo se puede comparar con una corrida bancaria, donde los depositantes acuden en masa para retirar sus depósitos de una vez, causando que el banco se quede sin efectivo y finalmente colapse.

Conclusiones clave

• Una corrida del fondo es cuando los inversores en una inversión conjunta, como un fondo de cobertura, de repente y de una vez solicitan la devolución de su dinero mediante reembolsos.
• A menudo desencadenado por un rendimiento deficiente, una corrida en el fondo agrava los problemas al obligar a los administradores de fondos a salir de posiciones a precios cada vez más desfavorables, e inducir aún más redenciones.
• Por último, una corrida en el fondo puede provocar el cierre de un fondo de cobertura y la quiebra.

Comprensión de las ejecuciones del fondo

Una corrida del fondo gana impulso ya que los administradores de fondos se ven obligados a vender activos para cumplir con las solicitudes de reembolso. Estas ventas forzadas a menudo afectan negativamente el rendimiento del fondo, especialmente durante un mercado bajista. A medida que el mercado cae los administradores de fondos necesitan vender activos para obtener el efectivo necesario, ya menudo debe vender con pérdidas. A medida que los reembolsos deprimen aún más el rendimiento del fondo, más inversores se asustan y solicitan reembolsos, provocando un ciclo de retroalimentación negativa que en muchos casos puede forzar el cierre del fondo.

Muchos fondos de cobertura se defienden contra las corridas al permitir que los administradores suspendan la capacidad de los inversores para canjear por un período. Antes de la crisis financiera de 2008, tales suspensiones eran extremadamente raras, ya que señalaron a los inversores que el fondo estaba pasando apuros y que incluso podría verse obligado a cerrar. Pero durante la crisis, muchas grandes, famosos fondos de cobertura, como el BVI Global Fund del pionero de los fondos de cobertura Paul Tudor Jones, cancelaciones suspendidas para evitar una corrida del fondo.

Ejemplo de ejecución del fondo

Peloton Partners sufrió una corrida clásica en su fondo de cobertura respaldado por hipotecas de $ 1.8 mil millones en 2008, después de la caída de los precios inmobiliarios en Estados Unidos dañó gravemente el desempeño de Peloton. Peloton apuesta en contra de los bienes raíces de alto riesgo e invirtió fuertemente en hipotecas de mayor grado, lo que le permitió obtener un rendimiento del 87%. Pero, mientras el choque continuaba, incluso las inversiones de alto grado de Peloton comenzaron a deteriorarse. La empresa suspendió los reembolsos para evitar que los inversores huyeran en masa, pero estas medidas fueron muy pocas, Demasiado tarde. Peloton anunció en febrero de 2008 que estaba cerrando su fondo respaldado por hipotecas.

Una corrida del fondo no se limita solo a los fondos de cobertura. En 2008, un prominente fondo mutuo del mercado monetario llamado Reserve Primary Fund sufrió una corrida como resultado de su inversión en la deuda a corto plazo del fallido banco de inversiones Lehman Brothers. Aunque el fondo mantuvo solo una fracción de sus inversiones en Deuda de Lehman, los inversores asustados retiraron casi dos tercios de los activos totales del fondo bajo administración a los pocos días del colapso. Aunque el fondo suspendió los reembolsos, no fue suficiente para evitar su fracaso final.